從11月開始沒有csia執照者,無法從事指數與個股的分析,那我們就由csia的考題中,簡單來解釋總幹事常提到央行貨幣政策中的利率政策,以簡單的數學式,提供非商學院畢業的網友,粗淺了解整個資金流向的過程。

一般中央銀行的主要功能如下:
1. 貨幣發行
2. 執行基本貨幣政策制定(參與制定)
3. 擔任政府的銀行(代理國庫)以及銀行的銀行最後的融通的來源
4. 管理國家外匯交易、黃金準備與發行公債
5. 管制、監理銀行業 (監管金融活動)
6.訂定官方利率─用以管理通貨膨脹與匯率,透過多樣政策機制影響利率(控制貨幣供給)
參考維基百科: http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%B8%AD%E5%A4%AE%E9%93%B6%E8%A1%8C

控制貨幣供給的手段中我們最常見到的有:

1.公開市場操作:
透過公債的買賣來調節市場資金,以釋出或收回貨幣,影響貨幣供給。
2.下巴骨政策進行道德勸說:如公開喊話、每支(1000萬美元)進出需要申報、申請待審案件積壓…
3.存款準備率: 存款準備率越高,貨幣供給成數越小,而市場的貨幣供給額也會減少;相反的,存款準備率越低,貨幣供給成數越大,而市場的貨幣供給額也會增多。
4.重貼現率: 銀行拿未到期的票據,再重新向中央銀行貼現所必須支付的利率。當銀行資金短絀時,以其對顧客貼現所得票據向中央銀行請求給予融通,此時銀行必須付給中央銀行的利率。若重貼現率越高,融資成本也就越高,相對的金額也會減少,可貸放的貨幣減少,了那貨幣供給也就減少了。
5.其他還有外匯操作政府融通郵政儲金轉存信用管制……就不多做贅述。

再來我們進入到主題,先來看看簡單的存款貨幣創造過程,在這個過程的前提,我們必須先要作幾個假設,使我們在解釋的過程簡化。
1. 大眾不持有通貨 ~所以資金能在金融機構中流竄,省去許多變數上的考慮
2. 無超額準備 ~那銀行只需考慮法定準備金提撥的問題
3. 沒有定存與儲蓄 ~銀行內的資金皆為短期可供給貸放的貨幣
4. 支票與活存皆有相同的法定準備率 ~求數字上統一好算


例題:
ZAX拿100元給西瓜妹當零用錢,而西瓜妹將這100元存於〝A魔金控〞內,我們假設當時的法定準備率為20%,基於上述4項假設來看,西瓜妹的100元會創造多少存款貨幣?



解釋:
由於我們設定當時的法定準備率(rd)為20%,各大金融機構對於每一筆存入的金額,需要提存20%於中央銀行中,其他剩餘的金額則可用於放款,又我們在假設一提到大眾不持有通貨,所以資金只會在各大金融機構中竄流,因此創造出許多倍的貨幣供給額。


西瓜妹將這100元存於〝A魔金控〞內,法定準備率(rd)為20%,〝A魔金控〞對於西瓜妹這筆存入的100元,需要提存20元於中央銀行中,其他剩餘的80元又貸放出去,間接的流入〝宅男銀行〞,而〝宅男銀行〞於是也提存了16元,也就是20%的法定準備金後,再將64元貸放出去,間接的流入〝幫滴漏信合社〞…以此循環下去

所以我們知道銀行間的總存款額的合為
D + (1-rd)D + (1-rd) (1-rd)D + (1-rd) (1-rd) (1-rd)D ‥‥
=1 / 1-(1-rd)
=1 / (1-rd) × D
100 + 80 + 64 + 51 + ‥‥= 500
西瓜妹的100元存款在銀行間創造出5倍的乘數效益

接下來我們解釋貨幣供給乘數
在一般模式下:
M1A(貨幣供給)=C(支票存款)+D(活期存款)
H(強力貨幣)=C(通貨)+RR(法定準備)+ER(超額準備-借入貨幣)
m 1A(貨幣乘數) = M1A / H
=1 / rd
= C(支票存款) + D(活期存款) / C(通貨) + RR(法定準備) + ER(超額準備-借入貨幣)
K(通貨佔活存的比例)=C(支票存款)/D(活期存款)

我們在假設幾個條件存款內有活期存款(D)、定期存款(T)、儲蓄存款(S)、活期存款準備率(rd)、定期存款準備率(rt)、儲蓄存款準備率(rs)

m 1A(貨幣乘數) = C(支票存款) + D(活期存款) / C(通貨) + RR(法定準備金) + ER(超額準備-借入貨幣)
RR(法定準備金)= 活期存款準備率(rd) × 活期存款(D) + 儲蓄存款準備率(rs) × 儲蓄存款(S) + 定期存款準備率(rt) × 定期存款(T)

故貨幣乘數可以改寫成
貨幣乘數= 支票存款 + 活期存款 / 通貨+ 活期存款準備率 × 活期存款 + 儲蓄存款準備率 × 儲蓄存款 + 定期存款準備率 × 定期存款 + 超額準備-借入貨幣

m 1A= C + D / C + rdD + rsS + rtT + ER
於是我們將式子簡化把分子分母同除以D,則貨幣乘數可改寫為
m 1A = M1A / H = k +1 / k + rd + rs s + rt t + re
其中k(儲蓄存款)=C/D、s(定期存款)=S/D、t(超額準備)=T/D、re(借入準備佔活期存款的比例)= ER/D

而將m 1A帶入貨幣供給方程式
m 1A = M1A / H = ( k +1 / k + rd + rs s + rt t + re)H
最後由這個式子我們可以推倒出來每一個分項對貨幣供給的影響
通貨比率(k)、存款準備率(rd.rs.rt)、t超額準備(re)、定期存款與儲蓄存款佔活期存款的比例(t.s) ,為貨幣供給乘數的分母,於是乎我們便可以知道市場常見的,政府賣出公債、調降存款準備率、調降重貼率、超額準備降低…對於貨幣供給乘數的影響是變大的,對於景氣衰退市場出現流動性風險時,的一種擴張性的貨幣政策<未完>


 
      

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