書名:上億資金怎麼玩?

上億資金怎麼玩?

       
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    作者:巴頓.畢格斯

      畢格斯以合夥人身分,在摩根士丹利公司任職三十年,領導他所籌組的摩根士丹利研究部門,成為世界最好的研究單位。他也創設摩根士丹利投資管理公司,擔任董事長長達三十年之久。到1990年代中期,摩根士丹利資產管理公司每年新招攬的法人客戶高居業界第一。在這段期間裡,畢格斯多次在《機構投資人》(Institutional Investor)雜誌的調查中,被評為美國年度最佳投資策略師;從1996年到2003年間,又獲評為最佳全球策略師。
  2003年6月,畢格斯離開摩根士丹利,跟兩位同事合創特雷西避險基金(Traxis Partners),目前管理的資產遠超過15億美元。(引用自本書的簡介)


       如果單看書名,會很容易讓人誤以為又是一本『吹噓多於實用』的財經類平凡翻譯書籍而擦身而過,但實際翻開閱讀,才知道這是撰寫金融業(尤其是操盤業界)各式各樣優秀、傳奇、荒誕、經典的金融怪傑人物誌。內容與水準遠遠超過其書名該有的表現。

       作者在金融圈打滾的資歷自然是不必多費唇舌,讓我驚訝的是他對於人物細膩的描寫能力,以及時空背景與市場現象的巧妙搭配,把操盤者當時的心態以及熱鬧詭譎的市場,毫無保留地描寫出來,栩栩如生地活躍在讀者眼前。作者的寫作能力超過分析師或研究員吹捧企業執行長枯燥又制式的分析報告,讓人難以想像是個不折不扣的避險基金經理人。

        如果『人性是文學的源頭』為基礎,大多數財經類的書籍根本就是死的、腐爛的,在物理學的標準來說就是『無機物』,而這樣一本『有機』又迷人精采的金融故事實在難得且可貴。本書所提的每個金融圈人物,出人意表的優劣操作績效與交易事件,搭配不同喜怒哀樂情緒與形形色色的操作個性、各式各樣的交易商品、再加上他們與作者或其他操盤人之間另人拍案叫絕的人際互動和對話,避險刺蝟這樣一個金融物種的雛形外貌與生態棲息、悲歡離合就這樣活靈活現地被他縮影到這本書中。

       從作者的寫作風格不難猜到他在市場是習慣孤僻、懷疑重視絕對績效的反向操作與價值投資人。在書裡面他也間接地、簡短地把幾種主流交易策略與方法拿來比較,保留客觀而沒有刻意下結論。本書對大量使用人性、矛盾、貪婪、恐懼、不確定、對於真理執著地追求以及外國人總是可以隨意信手拈來的美式幽默等寫作元素。有時候更不免讓人唏噓,金融圈能發生的詭譎詐騙之術或是交易金童的風花雪月到殘花敗柳,縱使隔了一層語言與跨過海洋,華爾街到敦化南北路之遙,卻總是能重新上演一番。這就是西諺說的:『太陽底下沒有新鮮事。』

        第二章金童流的血還是紅的

       本章提到一個超級金童「易安」的故事,他曾任摩根士丹利新興市場投資部門的總經理,2001年辭職去創設避險基金,四年下來耗盡自己時間精力,他的績效還算中等,但是他的基金仍以解散收場,作者提出易安的境遇來說明金融圈與投資界並非外界所看的光鮮亮麗。易安離開大機構單飛後,獨自一人密切深入地面對投資標的與組合,壓力卻一點一滴地成為他難以承受之重,在投資世界上的孤獨以及與世隔絕,讓他在財務上與情感上都沒有應付這種壓力的穩定度。

       這個易安讓我想起,過去幾年曾經有不少親友想要找我幫他們代操,所幸我拒絕這些請託,否則我恐怕會面臨同樣的遭遇:「易安三年多以來只休過一天假,他的心神徹底耗盡,三年的經歷讓他傷痕累累。」

      作者引用英國前首相邱吉爾的話:「事業往往會困於突如其來的消沉,有如一條身上氣味難聞、帶著臭水溝味的黑狗不請自來,重重地壓在胸口….」投資領域裡也有一條黑狗,你表現差勁時,黑狗就會出現壓在你的胸口,不管時間是午夜還是周末早上….
這種投資上的黑狗除了源自於自身的財務壓力外,也來自客戶,所以,聰明的人是不太會幫人代操報明牌,因為承擔壓力的代價是昂貴的。金融界操盤人的工作之一正是承擔壓力,而承擔壓力的報酬便是高薪。看到這篇文章,讀者便可知道擔任投資理財領域上的「導師」,不是笨蛋就是陰謀家。

       第六章 法說會:血淚交織、苦樂參半

       作者談到一位傳奇人物「彼得大帝」,這是一位利用套利槓桿收購(LBO)的私募基金作手的故事。這傢伙大學時是摔角選手,比賽前他會猛吃大蒜好讓口氣變臭,這樣便可以使對手慢上一秒鐘。作者說這位仁兄是「投資花癡」,他對真正喜歡的東西要擁有超大的部位,融資要用大最大額度,他認為作風險控管只是浪費精力而已。

       作者寫這一章的目的在於說明他當年開始創業成立避險基金時,為了拉攏客戶而所拜訪到的一些怪咖。
這位「彼得大帝」讓我想到一些典型的打死不退的樂觀者,特別是美國,這種不可救藥的樂觀者相當地多,不禁替這位「彼得大帝」捏一把冷汗,不知道他在2008年的金融海嘯下有沒有滅頂?

       除了這種花癡以外,作者也碰到真正的偉大投資人薩羅裴,不過,我個人認為作者會用「真正偉大」來形容薩羅裴的理由是,這位偉大的投資者買了作者發行的避險基金,否則以這位仁兄所說過的話,的確是離偉大兩字相當遠,薩羅裴說:「我最喜歡的持有期間是永遠。」
「永遠」兩個字應該出現在投資的思維當中嗎?

       第八章 形形色色的避險之徒

        這章描寫了一位名叫提姆的基金經理人,他的桌上有則格言:「要有勇氣,才能當豬。」天曉得「豬」和他的操作哲學有什麼關係,作者也沒有深入探討,就當成寫作者慣用的「語不驚人死不休」的通病吧,這讓我想到台灣房地產業者的廣告詞:「全球華人群聚、頂級收藏者的典藏、向未來一百年預約的房子..」

       提姆是位總體經濟型投資人,崇尚由上而下的投資原則,他會大量融資且操作標的極為集中,這倒是和我當年在法人操作時頗為相似,但是這種操作法需要鋼鐵般的意志和極度的自信,他同時認為:「投資人必須接受劇烈波動和集中投資,分散投資是績效的大敵。」

       提姆提出另一個有趣的看法:「管理投資組合是孤獨的活動,有合夥人是行不通的,最好靠一個人在死寂的夜裡做所有的買賣決定,團隊的意義便是妥協。」這位基金經理人除了少數他認同的策略師與分析師以外完原不和別人接觸。而他的投資想法是源自何處呢?

       他說:「長期累積的知識!」哇!這不正是我的寫照嗎!更妙的是這位提姆不斷旅行、充滿好奇。他認為必須把心力放在投資組合、市場與世界上所發生的事情上,目標是創造績效,而不是締造企業。

       乍聽之下許多讀者一定覺得怪怪的,其實操作基金完全不能和經營企業畫上等號,再說明白一點,基金經理人或管理階層到底偏重在操作績效還是在操作規模呢?替客戶賺錢亦或是賺客戶的錢呢?這位提姆老大還蠻有良心的呢!

    待續.....

   評'五顆星


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