總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        融資殺的夠不夠？

        從10月30日起跌至今，目前指數跌幅為22.2％（10/29之9859點跌到12/18之7664點），而本波融資餘額的高峰出現在10/31的4144億，融資跌的夠不夠端視減肥幅度有沒有大過指數跌幅，融資餘額的降幅大於指數的跌幅的那一天，我稱之為「融資減肥滿足日」，可以看出，通常指數會比融資餘額先落底，也就是說指數的底部會比融資減肥滿足日還早，而底部可以用融資減肥滿足日出現與否來做事後確認；也就是，當此波融資餘額降到3224億以下的那一天可能就是短線的「融資減肥滿足日」（12/21的融資餘額為3311億），不過必需有指數不能再跌破7664點的前提。

        91年那次比較特殊，融資一直拖到指數落底後半年才徹底減肥，當年年底雖然有一波反彈，但終究因融資減的不夠徹底，隔年92年大盤又下探一次4000點的底部，從過去看來融資減肥滿足日雖然帶來止跌契機，但是，並非多頭重擊戰鼓訊號，甚至有可能只不過是短線止跌反彈的命運而且。


        如果寄望著跌深反彈，請把「跌深」兩字看的長遠一點，既然這次2200點的下跌是三年多來最深最可怕的一次，務必請投資人放寬視野格局，三年來跌的最深的不是IC設計、不是營建資產、不是金融、更不是鴻海家族面板五虎，而是DRAM。


        DRAM的歷史推背圖

      圖表請見本周三(12.26)出版之壹週刊中,我的固定專欄  

          從這張DRAM股的愛恨情仇歷史表格，就可以了解DRAM股是多麼難操作！每次當DRAM的報價漲翻天、相關公司大賺特賺、散戶與外資一致看好、如91年第一季與93年第二季時買進，她們的股價卻往往會讓人斷頭飲恨；當所有人看衰踐踏出場、DRAM報價殺到血流成河、相關公司營運業績爛到連負責人都不願露臉面對投資大眾之際，往往就是股價的歷史低點。DRAM類股的特性就是如此，三年來DRAM比金融股跌的還深，金控與營建資產的股價幾乎還在淨值的二到三倍，而況且金融與營建股還要面對倒閉或下市的風險（過去十年來有60％的營建股與10％的金融股下市或成為全額交割股），然而DRAM的力晶、南科與華亞科、茂德等股價竟然全數跌破淨值，股價僅剩三年以來高點的二到四成，在大盤還維持在長線高檔之八千點之際，DRAM股是領先止跌的先驅還是拖垮指數的原兇就端視投資人的膽子了。

      其它圖表與文字說明請詳見本週三(12.26)出刊之壹週刊