總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        書名：京都獵人的冒險

       作者：我孫子武丸

  閱讀【豹大與教授合著新書---獵豹財務長投資羅盤】的過程，就像是上了一堂總體經濟與心法實際應用的綜合課程，實在是受益良多。

        我到鹿兒島旅遊的目的不是篤姬，也不是黑豬肉，更不是砂浴，而是向田邦子。

        我參訪鹿兒島文學館的目的不是哪位建築大師，也不是建築物本身有什麼了不起的設計概念，更不是館內典藏了什麼曠世藝術作品，而是向田邦子。

    最近新聞圍繞在「富士康一週內二度調薪，且基本薪資調幅超過100％」話題，這個事件到底有什麼影響呢？

    我個人認為調薪本來就是一個成長經濟體的必然現象，隨著經濟活絡，人們不可能接受原本的薪資不動（這代表扣除物價上揚後實質購買力下滑），所以調薪是個「趨勢」。如果從去年底、今年初就一直在傳大陸沿海地區出現缺工潮，這是工人對於雇主不願加薪或加薪不夠的反制行動，因此其實大陸沿海各省一直有在調整勞工的基本薪資，只不過不可能像這次富士康這樣大的幅度。

個案討論：面板急跌有無道理?存貨的重量?財報停損有用論?

    眾所皆知第一季的季報最晚會在4/30日公佈，倘若你發現它的庫存幾乎快等於他當季的營收時，換做你是法人會如何做？

營收創新高&股價創新低的靈異現象(應收帳款的重量)

總大10燈獎99年第一季：

表1：

       2010年下半年大展望與2011年兩大明星產業

         跌夠了沒？

這是總幹事財經導讀班的部份錄音檔，讓沒有參加可以淺嚐淺嚐。其它錄音檔數恕不公開。

           2010年以來的媒體吹捧

        金融市場專業法人交易圈中的操盤人，不論是股票債券還是外匯市場，其操作的心態與作法只有兩大類，一種是死掉的多頭，另一種是死不掉的多頭，專業圈子中死多頭佔了百分之九十九點九，理由只有一個，作多才有賺錢的機會，替老闆賺錢才有獎金可以分配。以致於多數交易主管養成看多並作多的慣性。

         從前我在某金融集團的小小證券公司當交易主管時，碰到一位關係企業的超級偶像級的債券操盤人，他的故事相對我的就有趣多了，我除了在十年的交易生涯當中沒有賠過錢以外還真的找不出一絲讓老闆可以欣喜的事跡；話說這位super idol一開始在A公司操盤，作多公債狂押百億（十五年前的百億算得上相當有氣魄），結果讓他碰到大行情，除了A公司給了他一份大紅包外，連帶地水漲船高升官三級，並藉此跳槽到B公司當債券部協理，在B公司的交易崗位上，他依樣畫葫蘆地狂買兩百億公債，不過這次他可沒那麼幸運了，他碰到1996-1997年的股市萬點行景，債市整整走空了一年，這位super idol碰了一鼻灰，連夜被這家B公司掃地出門，此時，這位super idol痛定思痛並從這次的教訓中得到三個結論：

   目前正處於兩本新書的大量書寫關頭,以致於沒有時間寫書評,近來看過的四或五星級好書也不少,待七月初交稿後一一補上書評

五星級好書:

        我曾經與一些投信業者共事過，對一些投信投資研究團隊的運作模式相當熟悉，也身處於證券業相當時光，我發現金融業中的投資部門的主流價值在於「團體作戰」。台灣的金融業會強調「團隊」的最大目的在於「避免明星英雄式的交易員」，畢竟，聽話的庸才比較不會亂跳槽，更無須用高薪來籠絡，重要的是，一旦想要更換一個庸才基金經理人恐怕比喝掉一瓶紅酒還要快速方便。

        大部分大型金融業，最重要的投資判斷都會交由委員會（或稱之投資決策小組之類的組織）來決定，但是卻忽略了集體互動之間的負面效果，一群人的智慧肯定低於其中個體的總合，這讓我想到一句話：「群眾運動中的群眾智商只有六歲。」這不也說明了只要人一多，就會變成集體的笨蛋，我引用尼采說的話：「個人的瘋狂是意外，群眾瘋狂是常規。」，投資團隊中的人越多，做出明智又乾淨俐落決定的可能性就越低。這稱之為團體迷失，團體越融洽，團體成員就會越尊重和喜歡其他成員，投資團隊或委員會當中若有不同意見時，往往會基於尊重與客氣而流於決策癱瘓，團隊越大越難做成獨當一面的決定，甚至連多空態度與選股方向都得用「政治」的方式去取得團隊內的妥協，這種運作其實只會傷害投資本質與投資組合的形成。此外，固有社會或團體總是會對新形式的意見，採取可怕的約束力量，只要投資團隊越大越久就越不敢改變，這往往會錯過許多新的投資點子和新的工具。

    存貨變化是判斷製造業的重要指標之一，適度的存貨增加可以視為廠商對未來的景氣有樂觀的看法，但是，存貨的變化必需得配合企業銷貨的速度，兩者用相近的速度增加是最均衡的階段，當然，如果銷貨增加的速度能夠大於存貨增加的速度，更是種「供不應求」的完美商業生產循環。

    美國的庫存

    台灣的外銷產業，不論是台灣接單還是中國接單，近四成產品的最終消費地在於美國，所以美國企業的存貨與銷貨數據的消長，代表著未來她們向供應商下單的榮枯，所以，相關的數據稱得上是個具有敏感度的領先指標，尤其是美國商務部所公佈的存貨/銷貨比率（簡稱存銷比）。它是由零售業、製造業喊貿易業的每個月存貨金額除以每個月的銷貨金額所得出來的一個比率。

       持有JR-PASS在日本旅行可說是相當地便利，特別是東日本JR-PASS，涵蓋整個關東、東北和部份的北陸地區，持有東日本JR-PASS可以搭乘東北新幹線、上越新幹線、山形新幹線與長野新幹線，搭乘這些新幹線還有一個旅遊的樂趣，那就是採取「中途下車」的旅行方式，而東日本的四條新幹線沿線當中，有一個相當值得一遊的景點，那就是「大宮鐵道博物館」。

      「大宮鐵道博物館」的所在地正是「大宮」，而這四條的新幹線都會停靠這個站，不論你是的目的地是到仙台吃牛舌、長野滑雪、山形泡溫泉、新潟吃海鮮、還是到輕井澤渡假…..回程或去程都會停靠這個大宮車站，從大宮車站轉搭「埼玉新都市交通」鐵道，只要一站就可以抵達「大宮鐵道博物館站」，在大宮車站內四處都有相當清楚的「鐵道博物館」的搭車指標，只要循著指示就可以到轉車處，在「大宮鐵道博物館站」下車後跟著指標大約步行一分鐘便可抵達鐵道博物館的門口。

       一、自由的腦袋

        許多優秀的投資者的共同特點正是自由的腦袋，想法自由才能不拘泥於既定的模式，回顧過往每次金融市場波動的形成原因都不盡相同，想要獲勝的秘訣可以用「無招勝有招」來形容，所謂招式就是過去自己或他人獲利的方法與技巧，很可惜的是成功的模式往往無法複製。

台中一定搶

台中一定搶     台中一定搶      你看那萬年市長胡自強

       幾年前我曾經在某銀行當交易主管時，台灣的金融圈子的確不大特別是從事債券與外匯交易，不是老同事就是老同學，今天的敵對同業，說不定到了明天就跳槽過去成為同事呢！所以彼此在交易上都維持了相當「和諧」的局面，直到有一天，我的總經理老闆提出一個目標給我與我的交易部門：「一年後外匯交易金額成長五倍，利潤增加兩倍！」，通常，沒有人會去扛下這種任務，況且老闆題出這種要求的目的，多半只是打打嘴泡讓開會時有個議題，開完之後從來不會有人當成一回事，然而，對我而言，這簡直是天下掉下來的機會，開會的當下，小小的交易科長的我，立刻就答應下來，並當場開出要求，如果一年後可以達成，部門的員工全數加薪20％，加發年終獎金六個月，我的職位從小小科長昇到副理，老闆當著銀行幾十位一級主管面前答應了我的條件。

       在古早的外匯交易市場，或許是缺乏競爭的觀念還是外匯圈子異常團結，客戶委託買賣外匯的價差竟然高達50點（所謂的一點就是一美元兌0.01元新台幣，舉例美元兌新台幣的匯率從30.01貶到30.00，就是貶值一點。），即使民國八十幾年之後加入了十多家新的商業銀行，這個價差依然是高達四、五十點，其原因大概是這些新銀行的外匯部門主管大多是從原有的老銀行跳槽過來，於是形成一種集體性的壟斷，所謂是店大欺客，所有外匯買賣鋪子，不是有師傅徒弟的情誼，不然就是有舊日東家與夥計的關係，除了我之外。

 

        日本是四季分明的國度，四季皆有讓人醉心的景緻，從浪漫的春櫻，到充滿生命力的夏綠，令人昏眩的秋楓，及萬物寂寥的冬雪。其實地處溫帶的日本，一年不單單只有四季，其實她還有第五種季節--「枯」。

        現代生活的困擾之一就是，永遠沒有足夠的時間讓你一一做完想做的事。不幸的是，對大多數人而言，休一個長長的假，一個月甚或更長，簡直就是天方夜譚。但是更可惜的是，好不容易擠出一個假期，千里迢迢來到心中的世外桃源時，卻只能如蜻蜓點水般地走馬看花。

        旅行團的行程最容易出現這種憾事，比方說到關東的日光，旅行團通常只在東照宮一帶逛一逛就算走完行程，能夠更深入一點到中禪寺湖就已經屬於罕見，更不用說能夠踏進日光國家公園中最漂亮的戰場之原。位於福島縣磐梯山的五色沼，更是多數旅行團遊客來匆匆去匆匆的賞楓大熱門地點，可惜的是，團體客通常只在五色沼的最外圍的「毘沙門沼」周邊晃個二十分鐘拍張照片就匆匆離去，而將人間美景的「五色自然探勝路」遺忘在旅程之外。

書名:鈔票的重量

作者:黃國華

        一旦過了某特定年齡後，人生便進入連串失去的過程，人生重要的東西會一一剝落，從手中指間、從時鐘指針間隙中一一流逝，何時是邁進失落的年歲？每個人不同也都說不準，漸漸失去的有體力、青春、純真、親人、家人、愛情、性愛、夢想與自信。當然也有一些人過了某特定年齡後，他的人生如積雪多年的冰封大地開始融化一般，慢慢的融化慢慢的重見天日，孤寂不見了、死亡不見了、灰暗天色不見了….融化的雪水帶來綠意與生機、再度見識萬物的滋長、森林旁原野上再度聽到孩童的笑聲….。

        四十多歲，扣掉沒有多少記憶的前六歲襁褓時光，差不多就是人生的中間點，到底是開始要進入一點一滴的失落下半場？還是有如冰封大地開始雪融的契機？答案不須尋找，沒有人想要前者，然而，到底自己人生座標處於這世界的哪一個象限？你又想如何移動屬於自己的這一盤人生棋局？

       谷月涵：台股面臨憂慮之牆  2010-05-17工商時報 【記者張志榮／台北報導】
 
        歐美股市上週五（14日）全面重挫，使得期待520行情能夠發酵的台股，今（17）日得全面備戰。花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）昨（16）日指出，台股正面臨一道由「半導體產業重複下單」、「貨幣成長高點已現」、「歐元危機」、「既定的6月簽訂ECFA是否會延簽」等不確定性所構築而成的「憂慮之牆（Wall of Worry）」。

    M1b是一種貨幣供給的統計數字，由中央銀行發佈。

第一天在高雄過了一夜之後，搭客運南下墾丁，住夏都酒店。行程很簡單，除了第一天下午去凱撒對面的沙灘騎水上摩托車以外，基本上就待在夏都享受海灘和spa等設備，連帆船石和社頂公園都沒去。沒錯，給我這片海就夠了！

 

        31歲，一個可以活著，也可以死去的年齡。一個可以向上提昇也是一個可能向下沉淪的時刻。一個可能即將新婚，也可以初嘗外遇的年紀。我31歲那年，第一次到電視當解盤名嘴，十年後的41歲那年，又再度到新聞主播臺當起解盤名嘴。

       2010年以來，台灣電子業一直迷濛著「上遊缺料搶料」的氣氛，誠如馬鍠所言：「毛毛的」，到底零組件缺料這檔事到底是不是真的？或者，即便是真的，中下游廠商搶了零組件後後拿去幹什麼？眾所皆之的是，下遊廠商根據客戶訂單或預測去備料生產並出貨，這應該是「基本常識」吧，也就是說，中下游廠商搶到零組件的目的是為了銷售，是不是！但是，如果廠商一邊喊缺料搶零組件，一邊卻面對堆積如山的庫存，那恐怕就不是所謂的缺料了吧，哪有正常腦袋的生意人面對高庫存還會不懼壓力地拼命備料呢？

        當然有，一是神經病，二是騙子，前者便是所謂的overbooking，後者就是所謂的「假缺貨真出貨」，出的貨當然就不限定工廠的貨，也包含大股東手上「股票的貨」。

        相信許多人都去過富士山與其山腳下的河口湖，只不過，你是用什麼方式一親芳澤呢？有人是參加購物頻道販賣的廉價行程，遠遠地從幾十公里外的高速公路休息站眺望富士山；也有人跟著旅行團巴士從高速公路交流道下到河口湖畔拍張富士山在河口湖的倒影後便匆匆忙忙離去。

 

 

        在人類的內心底層，旅行有著「逃亡」的涵意，逃開鎮日疲乏的生活，逃避一陳不變的煩悶日常，逃離那一張張以假面具維生的臉恐，逃出自己的「牢籠」。每次到僻靜的旅館，就喚起數年前毅然從讓我身心俱疲的金融市場逃出，帶著家人到這些旅館遺世索居的一段歲月，北方雪國大雪紛飛下的銀色溫泉，一趟趟的旅行讓我沖淡對職場的不捨與不甘，從旅行中洗滌掉在職場所沾惹的金融喧鬧，從與世隔離的旅館角落中釋放出從金融世界自我放逐後的孤獨雜念，但是多少人能耐得了那種被主流世界遺忘的隱世滋味呢？

 

       書名: 東京裏風景
        作者：蒼井夏樹

        書名: 晉朝那些事兒
        作者：月滿西樓

    2009年台股加權指數上漲78％，連投資台灣五十ETF都有75％的報酬，絕大多數的大型股的投資報酬率都相當豐碩，以台股前十大市值的公司來看，在2009年台積電上漲54％、鴻海上漲174％、聯發科上漲162％、台塑上漲70％、台化上漲59％、南亞上漲73％、友達上漲61％、群創上漲163％、中鋼上漲57％…..卻單單宏達電落單，宏達電股價在2009年只上漲25％，可說是2009年台股中的超級弱勢股，可恨的股價必有可悲的財務數字，先來看看她從2008年以來的營業收入狀況：

    宏達電的營業收入年增率從2008年1月便一路向下遞減，然而與當多數的上市公司不同是，多數公司在2009年第一季或第二季就出現否極泰來的營運狀況，宏達電在2009年的營運狀況依舊陷入沒有成長的窘境，偶爾交出單月營業收入年增率出現成長的成積，但總是曇花一現，2008到2009兩年下來完全沒有出現「營業收入年增率連續三季增加」的佳績，難怪她在大多頭年仍舊只能孤守寒窯獨淚落。

    這是我今天發生的事，希望可以給大家參考避免成為下一個受害者，所以請務必登出，謝謝!!

    今天是民國九十九年五月十三日，也是我第一次意識到會被詐騙的人不一定是因為貪心，也有可能因為是好國民，太守法了而被騙的。以下是今天的經過，請各位注意看，並且對於詐騙集團不再抱以輕視不屑嘲笑的態度!!

       所謂的財務數字的分析，除了要檢視所謂的四大報表（資產負債表、損益表、現金流量表和股東權益變動表）以外，當然還要去檢視一家公司的營業成績，一家公司的最主要也是第一份營業成績單就是每個月的營業收入，為什麼要去檢驗每個月營業收入呢？那是因為財務報表是每季公佈一次，一到四季的財務報表的公佈期間分別是，4/30、8/30、10/30以及隔年的4/30，很顯然地，財務報表的公佈時間具有落後性，除非上市公司願意提早向媒體透露，或者你是位所謂的內部人士，否則一家公司財務報表的公佈在相當程度是屬於「歷史資料」了，雖然財報對於長期投資者具有關鍵性的多空決定因素，但是若可以找到比財報更新更快的資料，豈不可以提早一步去揣測或預估一家企業的營業消長與榮枯呢？

        這個數字就是每個月的營業收入，當然若有合併營收的話就請用合併營收來當預估的基礎，許多投資人相當納悶的是，明明一家公司的營收還是處於創歷史新高的階段，為何股價會漲不動甚至於已經步入空頭？

    在梵谷特展結束前， 今年二月底前往國立美術館，穿越時空跟自己喜愛的朋友相見 。

    被梵谷的畫所吸引是在年少時看了「梵谷傳」，其中的一句話大意是說：支持他他活下去的動力是「創造」。的確，想像我們人類在此美麗的地球，有這麼久這麼豐富的歷史，是前人創造出來的結果。我們中國人常說「謝天」，而梵谷愛上帝的方式則從年輕時志願為牧師，想要救贖窮困苦難的人，之後以畫作把愛獻給最平凡謙卑的農民、礦工、織工、等。

    其實嗜食牛肉湯的台南人，每個人都有心目中的第一名。這裡的食記只能說是我的個人心得，並不代表其他人的評價。

    從小有記憶開始，每星期天早上父親一定會帶我到民族路石椿臼市場(現已拆遷改建)，吃上一碗牛肉湯，配一碗肉燥飯。大學後變成我自己騎車來吃，偶而還會幫家中晚起床的人帶一碗回家。在家中提到牛肉湯，指的向來只有這家，別無分號。

         書名：愛無比荒涼
 
         

    在進入主題之前，先來想想官方用來警惕大眾的統計數據是怎麼回事。

    乳頭溫泉鄉，一個引人無限遐想的地方。三月下旬與老婆去日本東北蜜月旅行，乳頭溫泉鄉的鶴之湯旅館，是此行令我最難忘的旅館。我們是入住鶴之湯本陣的房型，由於此房型只有五間，所以訂房相當不容易，當初旅遊安排完全是以鶴之湯為中心，以訂到房間的日期去調整行程，這就是自助旅行方便之處。

    兩個月前看了總大的書評，也去買了一本萬曆十五年，真的是很有趣的一本書，看到戚繼光的部份突然感觸很深。明代軍事制度缺乏整合的後勤和指揮調度，各自為政，剛開始看的時候覺得很不可思議，很難相信也很可笑。只是笑過古人後，突然覺得，未來是不是我們的子孫也會笑看我們現今的某些制度呢？

    最近有位同事的親人在南部某醫院因為咳嗽就醫，年紀輕輕才18歲，半天之內即告病危並住進加護病房插管。後來這位同事專程從本院請救護車去把親人“搶”回來，因為對方不幫忙請救護車，也不幫忙轉診，這在醫療界不算少見，只是不合作的程度不一，轉院似乎意味著叛逃，家屬常常很不好受，如果不是忌憚發生醫療糾紛，情況還會更嚴重。

    自助行的這週，遇上了連著幾天寒流，東京下起了罕見的四月雪。而大阪濕冷的天氣，也讓每天在外遊蕩的我們凍的鼻水直流。