M1b是一種貨幣供給的統計數字,由中央銀行發佈。

    20年來,M1b年增率高點與股市長線多頭高點越來越契合,是很值得留意的總經指標。

    由於M1b年增率數字由央行在約底發佈,而且是發布上一個月的數字。實務上,拿到數字大約等於比該月股市收盤晚一個月。因此下面的圖已經有做過調整,某個月的股市收盤對應的是前一個月的M1b年增率。



    1990年到2000年之間可以看出四個股市高點,分別是1990年1月、1991年4月、1994年9月、以及1997年7月。其中,1990年1月與1990年4月那波股市高點和M1b年增率高點發布時間並不契合。其中1990年1月那一波,M1b年增率高點遠比股市高點要早;1991年4月那波則晚了14個月。1994年9月、以及1997年7月則都明顯伴隨M1b年增率高點,誤差都沒有超過三個月。比較值得注意的是,隨之而來的空頭幅度都相當可觀,跌幅都超過30%。




    2000年以後的多頭高點則有2000年3月、2002年3月、2004年2月、2007年10月、還有一個多頭高點嫌疑犯2009年12月。這些股市高點與M1b年增率高點發布時間誤差一樣都沒有超過三個月,大部分都是略為落後一至三個月,只有2007年10月那波是提早出現。

    比較特別的是,2005年中到2006年底這段時間股市長線向上但M1b年增率卻震盪走低。我認為這是因為當時台灣的低利率環境造成海外投資大為風行,當時的外幣連結債券、外幣保單、投資型保單等商品讓很多投資人從剛開始魂牽夢縈到後來咬牙切齒。當然,在長線經濟持續好轉的情況下,M1b年增率終究還是在2006年底開始往上拉,只是幅度與走勢不像其他多頭那麼明確。

    最重要的依然是這些多頭高點出現後,市場的殺戮倒底有多慘烈。對應的跌幅分別是2000年3月:67.2%、2002年3月:40.7%、2004年2月:26.0%、2007年10月:59.9%。

    最近的這次2009年12月會是多少,你猜呢?
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