2010年下半年大展望與2011年兩大明星產業

         跌夠了沒?

    上一波多頭行情(90.11-97.5)中的較深回檔的統計:



        上一波台股多頭行情中(3411漲到9859),大約平均一年半就會發生一次大型回檔,而本波台股從98年1月以來至今(99年6月),一年半的上揚行情中,總得該碰到一次大型回檔吧!更何況,一年多以來的上漲到底是不是多頭重臨?亦或只是大空頭中的大反彈行情呢?但是無論如何,看看過去的歷史總是可以獲得一些參考與啟示。

        而這次從99年1月19日的8395點起跌至今(6/4),目前台股的跌點是從8395點跌到7032點,跌幅是16%,時間是四個半月。若以歷史上的大型回檔的平均跌幅來看,恐怕不太夠,以目前的總經情勢來看,我的估計如下:

        1、 目前只是金融海嘯後的大反彈,既然反彈結束,那只能再去測試一次真正的底部…..機率35%。

        2、 這次的回檔只是中小型回檔,所以16-17%的跌幅已經滿足….機率5%。

        3、 這次的下跌確實是多頭行情的回檔,跌幅應該以20%為滿足,所以指數或許會跌到6700點…機率30%。

        4、 這次的下跌確實是多頭行情的回檔,但是由於總體環境過於險峻且過去一年漲幅過大,所以本波的回檔至少要跌到26%,甚至於30%,所以指數會跌到5800-6200之間。…機率30%。


        目前的總體概論:

        一、 不論是歐洲的債信危機還是中國的調控措施,都是金融海嘯以來的後症,2008年底到2009年初各國的救市措施過於猛烈,不論是財政政策還是貨幣政策,到了現在,不得不開始收回當初的一些猛藥,如龐大的赤字、過低的利率與到處流竄的貨幣供給,如果不收回這些政策工具,未來一旦碰到再度的金融風暴,屆時全世界就會面臨沒有救市工具而坐以待弊,所以,不論是歐洲開始面對財政赤字還是中國開始回收資金或美國開始調高利率,都會造成很險峻的金融調整,我估計這種調整可能還要持續到2011年。

        二、 美國通過「金融改革法」,除了將大如巨人般的金融業分拆成小規模外,更重要的是美國FED與財政當局已經明確的將「控管金融資產價格」列為施政與監督要點,並賦予FED監查權,這個舉動說明了美國即將步入中國的「調控」行列,未來,股市與房市的價格將會經常受到政策的干預。

       三、 歐洲的債信風暴,表面上似乎越演越烈,其實只要不要延燒到歐洲主要的經濟體德國法國與英國,就會像當年的亞洲金融風暴一樣,亞洲兩大經濟體中國與日本並沒有受損,所以週邊國家只要藉由貶值便可以步入復甦;然而歐洲債信的麻煩並非倒底會不會引發金融危機,而是在於歐元貶值效應,歐盟是全球最大經濟體,總進口金額次於美國,歐元貶值造成歐洲購買力的下降,才是問題的核心所在,這個衝擊將會是相當深遠,歐洲的需求降低恐怕會造成全球經濟成長率的下滑,而且我認為除非歐元止貶回升,不然這個衝擊將會影響亞洲出口一到兩年。

        四、 中國的宏觀調控越來越猛,連「土地增值稅預征」這道猛藥都開出來了,原物料指數(CRB)從年初跌到現在已經跌了15%以上,中國的降溫將迫使原物料需求進一步下降,也讓原物料生產國家的經濟復甦與財政狀況更加讓人擔憂,如果中國的降溫政策持續,未來我估計會有越來越多類似杜拜之類的原物料生產國面臨財政或金融危機。

       五、 兩韓的危機,韓圓近期貶值近15%,這將影響台灣許多產業的競爭力,除了台幣貶幅不如韓圓所造成的接單劣勢之外,台灣廠商越來越多的「中國接單中國生產中國出口」的模式,使得台灣公司的生產要素幾乎是用人民幣計價,而人民幣又是近年來超強的貨幣,這種狀況將會造成台灣外銷廠商的長期隱憂。

       六、 庫存的問題:台灣多數中下遊電子廠商的2010年第1季庫存都呈現爆增的情況,這的確讓人擔憂。

       七、 貧富不均不公不義下的復甦:從泰國的政爭可以窺見一個趨勢,未來世界將會越來越貧富不均,貧富不均所產生的地緣政治風險恐怕會不斷地在全球各個角落之間上演。

       當然,如果2010年是2008-2009年那種狂悲狂喜年代的調整年份的話,在投資上大概也無需過於樂觀,不過,2011年或許會有許多機會,可以在2010年下半年這個調整期間慢慢地研究。

        2011年兩大明星產業

        請我的讀者翻開「交易員的靈魂」第321頁的最後一段:
       「承銷掛牌的公司就機率上是絕對碰不得的,但可以從新上市的產業分佈去窺得未來的主流,如2002年的連接器、2003年間密集掛牌的工業電腦族群以及2004年間密集掛牌的類比IC族群、2005年密集掛牌的安全監控族群、衛星導航系統族群等,可以藉此窺得台灣電子業的明日之星,密集掛牌的同一族群往往就是一到兩年後的長多類股,工業電腦、類比IC、安全監控在過去兩年的表現不論在財報上與股價上都有亮麗的表現,所以投資人對於新股要保持著「高度警戒與高度關心」的態度,哪一天如果又密集掛牌一些你看不懂的「蝦米碗糕」細產業,這些就可能是一年後的耀眼明星,千萬別因不懂就去忽略它。」

        閱讀這段文章,你想到什麼?有哪幾個行業的公司在2008-2010年間密集掛牌呢?

        貧富不均下的消費模式為何?哪些產業受惠於貧富不均?

        一是觸控裝置與設備、二是安全監控。

       今年八月起我會慢慢地分析給好友們!

五星級好書:
一.
獵豹財務長投資羅盤:總體經濟與投資策略應用

郭恭克的書豈能漏掉呢,若不是出版商的品質扣了一些分數,這本書實在可以列為六星級啊


二.
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本部落格的專欄作家SMARTMONEY王俊忠的處女作品,當然要大大推薦一翻,本書沒有吹噓虎爛,本書更不是仿間那種剪貼似的財經剪貼簿,或許可以用台灣版的《蘋果橘子經濟學》來形容這本書


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四.使命與心的極限

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四星級:

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