close
Markets and Market Logic是由J. Peter Steidlmayer & K. Koy. Porcupine所寫，以市場的機能與市場的邏輯來了解市場的活動，而由市場本身所產生的資訊來運用於金融市場的分析，本書針對傳統的一些財工理論提出了一些質疑，並且發展出一套分析的架構來了解市場目前的活動。本書對於股市是隨機運動及效率市場假說提出一些反駁以及利用歷史的資料，做很嚴格的實驗而來預測市場的方向提出看法。
本系列的文章會以此書為出發點，介紹本書所提出的一些觀念，進而發展到Market Profile的分析做一探討。
* 由市場產生的資訊來解讀市場的行為
市集是主要的功能是讓生產者和消費者雙方可以有一個方便交易的場所，而對於市場行為最好的了解方式是去收集、產生、解讀市場內所產生的資訊，而非是由市場外所得到的消息(例如:報紙、政府...)，由市場所產生的第一手資料來了解市場的活動是最可靠也最真實的。
* 長期(long-term or long timeframe)的交易者才是趨勢的創造者
市場上存在著不同時間長度交易策略的交易者，長期的交易者是在尋找一個有利的時間點（有利的價格）而進入市場；相對地，短期的交易者是在尋找一個公平的價格（或價格區間），長期的交易者才具有延續（或改變）趨勢的能力，短期的交易者只是在區間內選擇好的價格來滿足需求。
以超市為例，絕大部份的人都是因為目前有需求而去買商品，就算知道三個月後商品會大降價，但是因為非滿足目前的需求不可，所以只能在各家超市之間選擇一個比較便宜的來買；而對於目前沒有急迫需求（一段時間以後才有需求）的買家，則可以等待降價時再來買。對於短期的消費者而言，目前的價格算是處於一種均衡狀態，若人口沒改變、競爭者沒改變，則市場將一直維持這個均衡狀態，超市將維持一定的銷售額，獲得一定的報酬。然而若有其他超市業者認為在這個市場的容量可以再容得下一家超市時，則會進入市場，而改變了目前市場的均衡狀態，原來的超市可能採取降價的活動，以爭取更大的銷售量而使公司獲得最大的利潤。市場因為長期的交易者（新的超市）的加入而改變了目前的均衡，使價格產生了某一種趨勢，經過了時間的流逝，趨勢將遂漸減緩而再度達到均衡狀態。
* 價格與價值
在市場上的資訊價格是可以直接由市場的訂價觀察到的，但是價值才是每個交易者所想要知道的。而價值對於生產者與消費者雙方而言，並不是同等地被揭露。對於消費者而言，消費者知道自己對於商品的需求迫切性以及比較市場上不同的價格而決定該商品在心目中的價值，所以以消費者而言，是很容易評估商品的價格是否符合心目中的價值。相對於生產者，生產者只知道自己持有該商品的成本，若不經由市場活動所產生的資訊，無從評估消費者對於商品所認知的價值。所以生產者需要以探測市場的反應來決定該商品可被接受的價格。
以新車上市訂價為例：
第一個月以售價(P)，出貨一百萬輛，四週的銷售量分別為30萬、25萬、25萬、20萬。第二個月行銷部門的主管決定將售價提高2%(1.02P)，仍然出貨一百萬輛則四週的銷售量分別為30萬、30萬、20萬、20萬。第三個月行銷部門的主管決定將售價提高6%(1.06P)，再出貨一百萬輛，則銷售量四週的銷售量為20萬、20萬、15萬、5萬，這個月發現已無法將出貨的新車全部銷售完，由市場活動所產生的資訊可得知，目前的價格已經高過於消費者心目中的價值，而導致無法將出貨的車輛完全售出。
* 長期交易者與短期交易者的關係
短期交易者是尋找一個合理的價格區間來交易，所以短期的買賣雙方會互相交易，而長期交易者是在尋找一個具有優勢的價格來交易，所以長期的買方會從短期的賣方中買到商品，反之亦然，長期的賣方會將商品賣給短期的買方。對長期的買賣雙方而言，具有價勢的價格並不會同時存在（對買方有優勢，則對賣方而言是價格太低；對賣方有優勢，則對買方而言是價格太高），所以長期的買賣雙方並不會彼此交易。
* 價格會促進市場活動而時間會讓活動趨於正常
價格的變化會促使市場的活動增加，當價格提升時，會吸引生產者進入市場（此生產者原來不存在於此市場），而當價格下降時，會吸引消費者進入市場，這些消費者目前對於該商品並沒有迫切的需求，只因價格下降到他們認為價格已低而購買該商品，例如：百貨公司的週年慶，會一下子吸引許多平常不是這個消費族群的消費者進入。
當某一價格隨著交易量增加，時間的增長，會使消費者將這個價格認為是常態，而使得市場的活動趨於正常，例如：若百貨公司的週年慶是為期九個月而非二個星期，此時並不會一下子吸引到消費者，因消費者會認為這個價格是常態，反而使得非週年慶的三個月生意一落千丈。
由此可知價格會促進市場的活動，而時間會讓市場活動趨於正常，越極端的價格，其交易的期間就會越短，出現的次數就會越少。
名詞說明：
* TPO(Time-Price Opportunity)
用來衡量市場的最基本單位，是固定時間長度內的價格區間所提供的交易機會，以新車的例子而言，第一個月第一週的時間為期一週，價格是最初的訂價P，交易的機會是30萬輛；第二個月第一週的時間為期一週，價格是最初訂價加2%，交易的機會是30萬輛。
* Timeframe
交易者可以作出交易決定的時間長度，即作決定的時間底限。以週年慶為例，消費者的時間長度即為週年慶的時間長度，因為過了這個期限，週年慶的優惠即不存在。
本系列的文章會以此書為出發點，介紹本書所提出的一些觀念，進而發展到Market Profile的分析做一探討。
* 由市場產生的資訊來解讀市場的行為
市集是主要的功能是讓生產者和消費者雙方可以有一個方便交易的場所，而對於市場行為最好的了解方式是去收集、產生、解讀市場內所產生的資訊，而非是由市場外所得到的消息(例如:報紙、政府...)，由市場所產生的第一手資料來了解市場的活動是最可靠也最真實的。
* 長期(long-term or long timeframe)的交易者才是趨勢的創造者
市場上存在著不同時間長度交易策略的交易者，長期的交易者是在尋找一個有利的時間點（有利的價格）而進入市場；相對地，短期的交易者是在尋找一個公平的價格（或價格區間），長期的交易者才具有延續（或改變）趨勢的能力，短期的交易者只是在區間內選擇好的價格來滿足需求。
以超市為例，絕大部份的人都是因為目前有需求而去買商品，就算知道三個月後商品會大降價，但是因為非滿足目前的需求不可，所以只能在各家超市之間選擇一個比較便宜的來買；而對於目前沒有急迫需求（一段時間以後才有需求）的買家，則可以等待降價時再來買。對於短期的消費者而言，目前的價格算是處於一種均衡狀態，若人口沒改變、競爭者沒改變，則市場將一直維持這個均衡狀態，超市將維持一定的銷售額，獲得一定的報酬。然而若有其他超市業者認為在這個市場的容量可以再容得下一家超市時，則會進入市場，而改變了目前市場的均衡狀態，原來的超市可能採取降價的活動，以爭取更大的銷售量而使公司獲得最大的利潤。市場因為長期的交易者（新的超市）的加入而改變了目前的均衡，使價格產生了某一種趨勢，經過了時間的流逝，趨勢將遂漸減緩而再度達到均衡狀態。
* 價格與價值
在市場上的資訊價格是可以直接由市場的訂價觀察到的，但是價值才是每個交易者所想要知道的。而價值對於生產者與消費者雙方而言，並不是同等地被揭露。對於消費者而言，消費者知道自己對於商品的需求迫切性以及比較市場上不同的價格而決定該商品在心目中的價值，所以以消費者而言，是很容易評估商品的價格是否符合心目中的價值。相對於生產者，生產者只知道自己持有該商品的成本，若不經由市場活動所產生的資訊，無從評估消費者對於商品所認知的價值。所以生產者需要以探測市場的反應來決定該商品可被接受的價格。
以新車上市訂價為例：
第一個月以售價(P)，出貨一百萬輛，四週的銷售量分別為30萬、25萬、25萬、20萬。第二個月行銷部門的主管決定將售價提高2%(1.02P)，仍然出貨一百萬輛則四週的銷售量分別為30萬、30萬、20萬、20萬。第三個月行銷部門的主管決定將售價提高6%(1.06P)，再出貨一百萬輛，則銷售量四週的銷售量為20萬、20萬、15萬、5萬，這個月發現已無法將出貨的新車全部銷售完，由市場活動所產生的資訊可得知，目前的價格已經高過於消費者心目中的價值，而導致無法將出貨的車輛完全售出。
* 長期交易者與短期交易者的關係
短期交易者是尋找一個合理的價格區間來交易，所以短期的買賣雙方會互相交易，而長期交易者是在尋找一個具有優勢的價格來交易，所以長期的買方會從短期的賣方中買到商品，反之亦然，長期的賣方會將商品賣給短期的買方。對長期的買賣雙方而言，具有價勢的價格並不會同時存在（對買方有優勢，則對賣方而言是價格太低；對賣方有優勢，則對買方而言是價格太高），所以長期的買賣雙方並不會彼此交易。
* 價格會促進市場活動而時間會讓活動趨於正常
價格的變化會促使市場的活動增加，當價格提升時，會吸引生產者進入市場（此生產者原來不存在於此市場），而當價格下降時，會吸引消費者進入市場，這些消費者目前對於該商品並沒有迫切的需求，只因價格下降到他們認為價格已低而購買該商品，例如：百貨公司的週年慶，會一下子吸引許多平常不是這個消費族群的消費者進入。
當某一價格隨著交易量增加，時間的增長，會使消費者將這個價格認為是常態，而使得市場的活動趨於正常，例如：若百貨公司的週年慶是為期九個月而非二個星期，此時並不會一下子吸引到消費者，因消費者會認為這個價格是常態，反而使得非週年慶的三個月生意一落千丈。
由此可知價格會促進市場的活動，而時間會讓市場活動趨於正常，越極端的價格，其交易的期間就會越短，出現的次數就會越少。
名詞說明：
* TPO(Time-Price Opportunity)
用來衡量市場的最基本單位，是固定時間長度內的價格區間所提供的交易機會，以新車的例子而言，第一個月第一週的時間為期一週，價格是最初的訂價P，交易的機會是30萬輛；第二個月第一週的時間為期一週，價格是最初訂價加2%，交易的機會是30萬輛。
* Timeframe
交易者可以作出交易決定的時間長度，即作決定的時間底限。以週年慶為例，消費者的時間長度即為週年慶的時間長度，因為過了這個期限，週年慶的優惠即不存在。
全站熱搜
留言列表
財經 (21)