總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        「聖嬰」現象和「反聖嬰現象」，是種每隔三到七年就會出現的氣候異常，不過兩者完全相反；所謂「聖嬰現象」是熱帶太平洋的海水溫度上升，高於標準平均值攝氏0.5度以上；相反地，如果熱帶太平洋水溫低於平均值攝氏0.5度時，則稱為「反聖嬰現象」。 「聖嬰現象」所造成的氣候反常，會讓多雨的地方變成乾旱、乾旱的地方反而多雨；至於「反聖嬰現象」，則是會讓乾旱的地方更乾旱，多雨的地方更多雨。從去年（2007年）以來的世界氣候就遭逢「反聖嬰現象」之重大影響，如中國華東華南地區的大雪成災，到北台灣地區的連續一個月濕冷天氣，太平洋西岸的東亞（中國、日本、韓國與台灣）氣候入冬後特別潮溼與酷寒，一點也不輸給近幾個月來股市投資人所遭受的寒氣；無獨有偶的，台股從一年前也出現了一個與教科書不一致的「價量罕見現象」，如果「反聖嬰現象」造成四季更為分明，那麼過去一年來的台股的詭譎走勢就有如「聖嬰」現象，台股與氣候皆呈現反常的走勢。

        一般正常的股價價量分析與技術分析學派的說法是：正當股價進入上升軌道（如大漲小回、各天期均線多頭排列等）時，成交量能會隨著股價或指數的上漲而上揚，多頭氣氛下會促進投資人的買賣熱度與信心，所以在典型多頭格局中，伴隨著股價上揚與成交量的增加外，股價的振盪也會劇烈。傳統上當股價步入空頭格局後，除了股價大跌小漲與均線向下彎曲外，隨著股價的低迷與人氣的退場，成交量會漸漸的萎縮，而且股價的上下震盪程度也會因為人氣的渙散而愈來愈小；但是，這慣性在2007年，被台股與全球股市所打破；我將單日指數上漲或下跌1.5％以上，以及當日最高最低點的震盪幅度超過1.5％的行情稱為「大幅震盪」，並統計一年多來每個月的「大幅震盪」的天數，見下表：



        06年10月是上一波台股的起漲區，台股的指數從當時6800點一路過關斬將到07年7月與10月的兩次萬點之前的九千八百點，然在這段台股指數大漲三千點最甜美的收割多頭噴出期間，卻罕見大幅上漲與下跌，也很難會有盤中劇烈變動，在大漲三千點的過程中，台股經常維持了極為內斂與沉穩的走勢；相對的，台股在07年七月以後，大幅震盪的天數就開始明顯增多，在股價的高檔區發生劇烈的上下波動乃屬合理與常見，不過，最為詭異的是，從07年11月台股開始起跌至今（08年1月），這個大震盪的比率卻不減反增，07年11月到08年1月，在65個交易天中竟然高達49天的盤勢，表現出大漲大跌或上下劇烈變化，而這三個月的指數是從9785點跌到7400點，跌幅高達24.3％。

        大漲三千點的過程天天沉悶，大跌兩千點的過程反而天天精采，這點出了台股操作的真正宿命，多數投資人在操作台股的沉穩度相當不足，特別是短線操作者，在十個月大漲三千點的過程中，不到5％的交易日出現大幅漲跌，也就是說，多頭市場中，以短線操作居多數的台股投資人是很難靠短線操作獲利；而更另人氣結的是，在大跌兩千點的過程中，卻幾乎天天都是大幅震盪的「刺激」盤勢，讓套牢者與短線客充滿著無限的希望。

        我無能也不必去解釋台股為何有這種類似「聖嬰」的反常現象，只從中學到「動輒大漲大跌不是多頭現象」，就夠了。