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可能有人會搞不清楚總幹事以前曾經提過的，要買在營收成長率最低的時刻，然後又要大家避開財務數字衰退的公司，可能很容易混淆；總大首先釐清一個觀念：財務數字的惡化與營收成長的衰退是完全不同的，舉個最簡單的例子，如果你是賣飲料的小販，一共賣十種飲料，其中有一種因為成本或其他的因素，不論怎麼做的都賠錢，如果你一旦停賣了這種飲料，你的飲料店可能會發生營收衰退，但是盈餘或許會增加；所以營收的成長動能趨緩不見得會影響盈餘；而財報的資產負債與現金、管理績效優良者，度過不景氣的能力是比較好的；往往有許多小公司無法度過一小段的不景氣，一些績優公司的股價反而在不景氣時打出長線買點，而那些財報品質差的公司就此沉淪。
總幹事舉矽品為例，94/-94/4之間，其營收的年成長率皆為負數，總幹事來檢視其94/1Q的財報。
一、 資產品質
1、 94/1Q現金雖然減少14.6億，但我們可以從現金流量表看出當季償還長期借款26.7億與償還公司債8億。
2、 94/1Q應收帳款52.74億元較93/4Q減少4億元，為一年半以來的最低單季的水準，顯現出伴隨營收的衰退，應收帳款也跟著下降，若財務真正惡化或營運有致命的問題的公司，即使營收下滑，其應收帳款反而會步步高漲，但矽品沒有這個問題。應收帳款僅佔當季營收的65﹪，這個比率也維持得十分平穩，表示應收帳款沒有因為營收的減少而惡化。
3、 94/1Q存貨16.5億元，較93/4Q下降2.8億。
4、 94/1Q負債大幅下降42億。就資產負債品質而言，雖然營收下滑，但是資產品質跟著改善，負債比率也趁淡季時加以改善。
二、 現金流量
1、 94/1 Q來自營運的現金為正數的23.8億，而且總幹事觀察其過去幾季，不論營收如何起伏，其營運現金流入是十分穩定的，現金結構十分優良，以營運現金流量而言是十分舒服。
2、 雖然總現金流量是負的14億，其主因為償還金融負債高達近35億，一家公司的帳上現金夠多時，趁淡季時去償還負債是明確穩健的財務行為,這是總幹事所注重的。
三、 損益表方面
1、 94/1Q的稅前淨利率為6.3﹪，比93/4Q的傳統旺季的3.6﹪還高，顯示雖然矽品遭受封裝業的短暫不景氣下，卻仍認真的改善其管理與轉投資的能力。
2、 94/1Q業外的投資損失為0.79億，而佔其其營業利益6.6億的比重不大，總幹事認為可以忍受，但總幹事還是不怨其煩的去細究其轉投資內容，比較大的如南茂、全懋、京元電與矽格等，完全沒有脫離其封測本業。
四、 其他經營的一些比率
1、 94/1Q利息保證倍數達9.51倍，較93/4Q的5.52倍也有提昇，顯示矽品的償債能力增強。
2、 94/1Q應收帳款的週轉率1.46次、存貨週轉率3.78次，都與92-93年的水準相當。
也就是說，在94年第一季矽品發生營收年成長率為負數時，其資產負債品質與損益結構不只沒有轉弱，甚至公司利用營運較淡的時刻進行了一些改善，所以在這種情況下當然可以利用總幹事的方法：「在營收谷底時買進」，當94/1Q季報公佈確認矽品的其他狀況都十分優良，沒有隨著營收衰退而轉壞時，反而可以從容佈局買進，加計權值後一年內最大的投資報酬率為95﹪，迄今仍有55﹪的報酬率。
大部分的公司會隨著營收衰退而讓資產負債與盈餘損益品質變差，這樣的公司就不能適用「買在營收衰退谷底期」的原理了，需要搭配財務報表去分析一家公司的體質是否能撐過不景氣。像威盛90年時期營收為88-90那段期間的最低點，但是其存貨與負債卻逐年提高，且毛利率與淨利率完全惡化沒有起色，即使90/3Q的年營收成長率在當時看來跌到幾年來最低，但是在面對其財務報表上面處處顯現惡化的局面，當然無法適用「買在營收衰退谷底期」的原理了。
總幹事舉矽品為例，94/-94/4之間，其營收的年成長率皆為負數，總幹事來檢視其94/1Q的財報。
一、 資產品質
1、 94/1Q現金雖然減少14.6億，但我們可以從現金流量表看出當季償還長期借款26.7億與償還公司債8億。
2、 94/1Q應收帳款52.74億元較93/4Q減少4億元，為一年半以來的最低單季的水準，顯現出伴隨營收的衰退，應收帳款也跟著下降，若財務真正惡化或營運有致命的問題的公司，即使營收下滑，其應收帳款反而會步步高漲，但矽品沒有這個問題。應收帳款僅佔當季營收的65﹪，這個比率也維持得十分平穩，表示應收帳款沒有因為營收的減少而惡化。
3、 94/1Q存貨16.5億元，較93/4Q下降2.8億。
4、 94/1Q負債大幅下降42億。就資產負債品質而言，雖然營收下滑，但是資產品質跟著改善，負債比率也趁淡季時加以改善。
二、 現金流量
1、 94/1 Q來自營運的現金為正數的23.8億，而且總幹事觀察其過去幾季，不論營收如何起伏，其營運現金流入是十分穩定的，現金結構十分優良，以營運現金流量而言是十分舒服。
2、 雖然總現金流量是負的14億，其主因為償還金融負債高達近35億，一家公司的帳上現金夠多時，趁淡季時去償還負債是明確穩健的財務行為,這是總幹事所注重的。
三、 損益表方面
1、 94/1Q的稅前淨利率為6.3﹪，比93/4Q的傳統旺季的3.6﹪還高，顯示雖然矽品遭受封裝業的短暫不景氣下，卻仍認真的改善其管理與轉投資的能力。
2、 94/1Q業外的投資損失為0.79億，而佔其其營業利益6.6億的比重不大，總幹事認為可以忍受，但總幹事還是不怨其煩的去細究其轉投資內容，比較大的如南茂、全懋、京元電與矽格等，完全沒有脫離其封測本業。
四、 其他經營的一些比率
1、 94/1Q利息保證倍數達9.51倍，較93/4Q的5.52倍也有提昇，顯示矽品的償債能力增強。
2、 94/1Q應收帳款的週轉率1.46次、存貨週轉率3.78次，都與92-93年的水準相當。
也就是說，在94年第一季矽品發生營收年成長率為負數時，其資產負債品質與損益結構不只沒有轉弱，甚至公司利用營運較淡的時刻進行了一些改善，所以在這種情況下當然可以利用總幹事的方法：「在營收谷底時買進」，當94/1Q季報公佈確認矽品的其他狀況都十分優良，沒有隨著營收衰退而轉壞時，反而可以從容佈局買進，加計權值後一年內最大的投資報酬率為95﹪，迄今仍有55﹪的報酬率。
大部分的公司會隨著營收衰退而讓資產負債與盈餘損益品質變差，這樣的公司就不能適用「買在營收衰退谷底期」的原理了，需要搭配財務報表去分析一家公司的體質是否能撐過不景氣。像威盛90年時期營收為88-90那段期間的最低點，但是其存貨與負債卻逐年提高，且毛利率與淨利率完全惡化沒有起色，即使90/3Q的年營收成長率在當時看來跌到幾年來最低，但是在面對其財務報表上面處處顯現惡化的局面，當然無法適用「買在營收衰退谷底期」的原理了。
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