在拙作《秘境:黃國華第25號作品-交易專業》一書中的第一篇「八大總體經濟指標」的第七章「逆殖利率曲線的進階運用」文章中提到幾個概念,如逆殖利率曲線如何傷害金融市場,以及逆殖利率曲線的進階運用,我所採用的是未來一年美國出現大衰退的機率」,這個機率是美國FED紐約分行利用美國10年期公債與3個月期國庫券利率之間的利差,參考一些參數後進行「未來一年美國出現大衰退的機率」的預測。

 

         按照FED紐約分行所推估的「美國未來一年出現衰退的機率」,一旦這個機率超過20%, 1996/11、1999/6、2001/3、2006/12等四次,接下來都出現大型的經濟衰退,分別是亞洲金融風暴、網路泡沫和金融海嘯等,投資人可以用20%作為空頭觀察指標,一旦超過20%,多頭部位必須減碼為宜。

 

               反觀,如果FED紐約分行所推估的「美國未來一年出現衰退的機率」出現10%以下則屬於經濟穩健擴張期,過去二十六年來一共有三段期間,「美國未來一年出現衰退的機率」長期處於10%以下:1992年1月~1996年4月、2002年5月~2006年6月、2009年2月~2017年月(最新),這三段期間的美國確實真的就沒有發生大型經濟衰退,且同一期間的股市處於穩健的長期多頭趨勢當中,但中小型衰退還是無法藉此事先預估出來,不過,對於投資的總體經濟研究來說,這個指標稱得上相當可靠且具有領先發現衰退的功能。

  

                這個機率值還可以估計出未來一年「美國年出現衰退的機率」,以最新的FED紐約分行所推估出來的機率,從2017/2~2018/1,出現衰退的機率都在3.74~9.85%之間,皆屬於不會出現衰退的範圍。

 

                 所以就債券市場與債券殖利率的現階段表現,看不出美國有出現大幅衰退的可能性,投資人斷定多空請運用冰冷但具有歷史驗證性的總體數據,別陷入不客觀的主觀偏頗意識。

 

數據來源參考網站:

https://www.newyorkfed.org/research/capital_markets/ycfaq.html

詳細的解說請看拙作《秘境:黃國華第25號作品-交易專業

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