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終於告訴我們實話了
「大陸手機客戶除了一線電信廠商、品牌廠商之外，還有許多中小型手機廠商。這些中小型手機廠商出貨變化很快，常常月初預估和月終實際出貨，出現 極大差距，聯發科也措手不及。過去聯發科主力產品為光儲存IC和DVD播放機IC，每次法說會的營運預測，與實際業績差距幅度不大；自從手機IC成為聯發 科主力產品，聯發科單季營收預期難度提高。」
以上這段話是蔡董事長2008/2/13說 的。
「現在投資人終於經歷到大陸通路商銷售系統不透明的影響。密集的兩度下修營運展望，對於公司的誠信與評價絕對是負面的衝擊，相信公司當局也知道這個問題，無奈苦於無法精確掌握銷售端確切的市場動態，只能等到業務代表回報通路端無法吃貨，才驚覺事態嚴重。」
以上這段文字是morrisblog在2007/12/16寫下 的。
這也不是第一天在中國做生意，中國市場的參與者規模大小參差不齊，很多商業行為無法用台灣的信用標準來看，由於信用基礎不足，廠商生意往來，現金交易是常使用的通貨模式 。假以時日，相信這些商業行為會逐步與世界接軌，但是此時此刻，董事長的一席話，明確的告訴投資人，未來還有營收變動與預測失準的風險，要參與這樣以中國地區為主要市場的公司經營，投資人自己要去了解這樣的市場風險。俗諺鮮花要插在頭上，不要插在屁股上。希望蔡董以後能早點告知投資人相關的訊息，以維市場所給予的美名。
08年以後開始認列ADI的營收貢獻
「第一季手機IC銷售將較上季下滑10%到20%，第一季毛利率將下滑1%到2%，短期受大陸雪災的影響，中長期則有美國次 貸、大陸宏觀調控的因素，保守看待今年營收成長幅度。
合併ADI手機IC部門，且海外人員擴充，單季營業費用將從往年34億到35億，提升到46億元，恐擠壓今年獲利表現。」
據Digitimes1/30報導 ：
「聯發科結算2007年營收為804.09億元，較2006年530.06億元一口氣成長逾51.7%，稅後則為335.93億元，年增率也高達 48.8%，若以公司目前股本約103.08億元估算，聯發科2007年EPS為32.59元。
預期2008年手機、TV晶片產品線仍有不錯的 成長力道，加上合併ADI，可以帶來逾70億~80億元的營收貢獻度，聯發科2008年營收將上看900億~950億元，將較2007年再成長 15~20%。」
根據以上報載公司自行預估，08年營收900～950億，其中含ADI帶來的70億~80億元的營收，言下之意，2008年原ADI部門業務佔聯發科原有營收的比重是8.4%~9,2%。
而據聯合報2/13日 報導：
「聯發科(2454)上午公布今年1月自結合併營收為65.07億元，較去年12月成長23.64%。比去年同期成長28.48%。 聯發科未計子公司的1月營收為53.32億元，比去年一月成長5.35%，比去年12月的44.86億元，成長18.85%。」
由於合併ADI部門營收於今年開始認列 ，因此根據上述算出ADI部門貢獻的營收比例，還原聯發科的未含子公司的本業營收，來看其實際市場成長狀態。根據報導，1月份合併營收65.07億，扣除子公司營收53.32億。若以前述比例還原，推估1月份不含ADI部門營收，合併營收(未含子公司營收)分別為59.6億(48.8億)。而07年12月合併營收(未含子公司營收)分別為52.63億(44.86億)，還原後的月成長率是13.24%(8.78%)，遠低於媒體所報導的18.85%；與去年同期50.64(50.62)億相比，成長17.6%(-3.56%)，也與媒體報導5.35%有相當程度的出入。
由以上推估來看，聯發科的1月營收是否顯示其業務已經回春，值得媒體以「元月營收驚喜聯發科止跌」，「聯發科1月營收強勁表態JP摩根、瑞信：長線投資人該進場了 」如此高調的標題來慶賀？2月11~13日在巴塞隆納舉行年度3GSM 會議，恰巧此次會議也是該公司TD-SCDMA展示給全世界的第一場盛宴，媒體與公關此時不斷前後呼應著放送利多，自然並不令人意外，只是投資人要認清此 時此刻市場氣氛究竟是激情演出，還是理性的反應，不要等到會議結束，酒會狂歡後的坏盤狼藉，只有追高的投資人要承受這種落寞。
何時TD-SCDMA才能複製GSM/GPRS Turnkey的成功模式
聯合新聞網：聯發科TD晶片連獲大單
「中國大陸信息產業部日前通過第一批中國大陸3G手機入網許可證，
聯想、中興、海信、新郵通、LG和三星等六家過關，其中中興拿到兩張入網證，聯想的 TD800手機也入選，這意味著大陸首批3G手機採購，僅有這六家有機會得標，聯發科已和其中的海信、LG合作，LG現是全球第五大手機品牌。
ADI、展訊、凱明信息、天碁等是大陸前四大TD晶片供應商。中興、華為和TCL等大陸本土品牌較喜歡使用ADI的晶片，聯發科今年初完成收購ADI手機IC部門，形同取得大陸TD手機門票，且有助打入全球一線手機品牌大廠包括三星、LG等。
聯發科指出，透過ADI手機晶片部門的既有基礎，並和大陸大唐電信攜手合作，目前LG、海信、龍旗、TCL等都已採用聯發科晶片設計TD手機。」
可是有趣的是，TD-SCDMA晶片的競爭者中，凱明信息是由中國普天、電信科學技術研究院(大唐電信)、大陸TI、NOKIA、LG與迪比特(大霸)等2002年初共同創辦的。而天碁T3G由NXP、大唐、三星等聯合成立，由大唐移動提供核心技術，飛利浦主攻晶片，三星則專門手機開發。根據中國經濟網報導「 秦皇島外場測試結束 TD手機春節後批量放號」，聯想、新郵通採用展訊晶片，三星採用天碁T3G晶片，LG、中興通訊、海信採用大唐晶片。
以 上資訊與聯合新聞網的報導 相互衝突，當然不排除已經送樣成功，但是真的要LG,Samsung, 大唐放棄原本參與合資研發的晶片不用，轉用聯發科的晶片，這其中一定要很有說服力，尤其是價格與效能部份。依據經驗，媒體之言無法盡信，唯一應對之道是 「濁以靜者，將徐清」。
其實打入哪幾家主要手機商的供應鍊的消息並不真的那麼重要，因為根據經驗，媒體與公關能將送樣試產講成為打入供應鍊，這種誇大式的宣傳新聞在產業分析與投資決策上沒有太多用處︰我在乎的是往昔聯發科成功的Turn-key商業模式 能否複製在TD-SCDMA業務上。
往昔聯發科的GSM/GPRS晶片能快速攻佔20%的市佔率，除了晶片的價格與省電效能具有競爭力，更重要的是其獨特成功的Turn-key商業模式，扶植當地許多研發能量不足的中小型企業；魚幫水水幫魚，彼此提攜快速攻佔新興市場。
然而，TD-SCDMA手機入網目前還是有入網許可制 ，現階段只有大廠能玩的起這個賽局，而大廠自有手機研發能量，他們真的需要聯發科的Turn-key solution? 其實回頭看聯發科的手機晶片的業績爆發期，恰好是在中國政府2005/10廢除手機製造執照許可制，改採手機牌照核准制度之後；而2007/10又進一步 廢除手 機牌照核准制，從此再也沒有所謂黑手機，製造手機無須事先取得執照，恰巧此時也是聯發科營收的轉折點。從管制，限制，到鬆綁，從起碼的產業秩序與規範，到 放任的自由競爭，解禁的初期所有參與者勢必躍躍欲試，過度的晶片需求與手機供給，自然形成非理性的繁榮，要撫平這個供給過剩的時間，要看當初的營收高點與平 均營收水準的比值而定。
此外，無論黑手機或是白手機，品牌手機與白牌手機是兩個不同的市場，甚至是彼此競爭的市場，任何一方採用聯發科的晶片，都要擔心聯發科在這兩個市場的供貨的優先順序，這個順序在缺貨時關乎客戶的生存；白牌手機擔心聯發科逐漸打入品牌供應鍊，未來的生存命脈將受制於人，琵琶別抱 的情況會逐漸發酵。而品牌市場又擔心與白牌供應商使用同樣的晶片，而白牌無須負擔研發，品保，與廣告促銷的費用，造成商品的競爭力不如白手機。甚至白牌手 機採用次等零組件，造成品質質量不佳的問題，會對採用同樣晶片的品牌手機造成錯誤的品質印象投射，造成品牌手機製造商的猶豫。這是使用者與供應者的兩難。
最後還有兩個問題請教
最後，董事長，我還有個問題請教，何時您打算告訴投資人，扣除併購ADI的營收貢獻， 貴公司實際的業績成長狀況；以及TD-SCDMA除了打入大廠供應鍊，何時客戶才能取得入網許可，開始成為貢獻營收的主力產品。
(文章2/17將發表於此 ）
年終回顧:
從年初到歲末，終於讓投資大眾了解，TD-SCDMA畢竟不是一條康莊大道。預期進入農曆春節前，媒體又將出現少量週期性的文章，報導中國春節手機的買氣，景氣位置今非昔比，莫要遙想當年光景。
UDN: 聯發科 TD手機銷售受阻
中時: 展訊降財測 Q4獲利恐腰斬
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