總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

         我當初說ISM出來時要預測工業生產指數，結果我的預測是不會變差，但是無法證明會變好，因為數據太弱了。

        4月份的ISM製造業指數為36.3，連續三個月緩慢的正成長。就是不看壞啦！但是要看好也很牽強。

        其中比較令人樂觀的是新訂單的指數由33.1進步到41.2，這個是領先指標，未來的景氣應該不能以悲觀看待。本指數到了48.8就是景氣擴張的意涵了，距離不遠了喔！

       但是工業生產指數所依據的是製造指數，由36.3進步到36.4，到底是好還是不好？目前的工業生產指數低於100，回到100以上嗎？很難預測，回到100以上的理由是ISM製造指數有進步0.1，但是不會回到100以上的理由是只進步0.1，而且還遠低於50.4，這個指標要到50.4才叫生產的增加。這樣要如何判斷呢？只能說不看壞，也不能說會進步。工業生產指數是三大經濟指標，與美股連動性高達90%以上，工業生產指標無法進步，美股的反彈就叫無基之彈。所以美股的未來走勢，我還是要看4月第三週的實際狀況才能決定。

        存貨的部份上月是37本月是32.2，本指數到了42.6就是景氣擴張，目前還很遠了，因為這個比率是落後指標。要先經過存貨減少的階段，才能恢復存貨復甦的階段，所以本指數目前解釋美股的走勢相關的意義較低。但存貨落底時，就是景氣復甦的最大動力。

        就業的狀況，目前由26.1進步到28.1，但是這個指數要到49.7才是就業狀況良好，目前的狀況顯示失業人口增加率會減少，意思是說失業人口還會增加，但是增加的人口不會那麼多。對應到重要的經濟指標，就是非農就業人口的減少及失業率不會在上升那麼快，所以我預計3月份的失業率可能由8.1提高到9%以內，應該不會突破到9%。由於失業率及非農就業人口嚴重與美股相關性極高，這個比率告訴我們，美股要快速上升的機率不大。

        未交訂單，目前由31進步到35.5，顯示未交訂單增加，但仍遠低於50的擴張水準。

        美股的走勢分析，由於非農就業人口仍然衰退，但是新訂單及未交定單的數字有進步，美股的走勢在兩股力量拉扯下，就要看工業生產指數的的高低而定了。但是要大幅下跌的機會也不大，除非失業率大幅增加到9%以上。否則一切以工業生產指數公佈為準。