總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        蟬聯台股很長時間的前股王聯發科最近這一年半以來的股價疲弱表現讓投資人都很鬱卒，到底其中發生了什麼事呢？請看小弟的觀察~~

        聯發科技自從2001年7月23日掛牌上市後就是台股的模範生，在董事長蔡明介先生的領軍下，股東權益報酬每年都能維持在20%以上，股票的市值也一路從掛牌的640億成長到2010年的最高6366億，成長愈9.39倍，相信這8年期間作為聯發科的股東應該都很滿意吧！

        但在過去聯發科的走勢完全和台股脫節，以2010/1/18到2011/6/15的表現來看，台股從8,337點上漲到8,831點漲幅5.9%。聯發科自586元下滑到304元，還原除權權值下跌45%。同一時間宏達電從304元上漲到1,070元共計上漲達3.5倍，由此可見選錯股真是差很大ㄚ。




    其實在2009年聯發科的表現比起宏達電好太多了，我以2008/12/31為基期作了個表。


        怪了？2009年的狗熊宏達電到2011變成帥哥溫昇豪，但2009年的英雄聯發科怎麼沉淪成阿KEN了勒？怎會有如此大的變化勒？這關係到投資人的荷包，

        答案就在這裡！





         相信在總大這裡經過薰陶的同學們都是很有素養的，我也不用再多說什麼來解釋為何兩者股價表現的差異了。

         在股價下跌的過程裡相信在每月營收公佈衰退下滑或半年報季報公佈毛利純益持續下跌時投資人都有很好的機會可以停損或是停利出場。不知道你有跑了嗎？




        看不懂的強烈建議趕快去買總大的”交易者的靈魂”，多看幾次避免淪為出貨大師坑殺的對象。此傳家寶典即將絕版，避免向偶，請趕快搶購！


        聯發科短期的隱憂：
        過去幾年的自由現金流量均為正的顯示出該公司的優秀的競爭力和獲利能力，財報的內容實也無所挑剔，堪稱台股的績優生。




    唯一需要注意的事是相對於營收的衰退，庫存竟然節節升高，存貨週轉率也轉差。




    連續兩季均提列大筆的庫存跌下損失，實在令人觸目驚心。



         結論:好學生也是會有成績退步的時候，但目前尚未看到營運尚有好轉跡象，未來何時是一個好的進場點，筆者提出兩個簡單的觀察：

         1. 營收停止衰退並連續三個月成長：反正公司的營運狀況就是反映在營收中，惟有關注在公司的營運的狀況和毛利的變化才是王道。

         2. 外資何時轉賣為買。外資目前持有42.05%的聯發科，外資的買賣動向幾乎是主導股價波動的主因，外資何時回頭，那股價的底部應該也不遠了。

        聯發科目前手機晶片似乎是陷入於紅海殺戮當中，高層的異動也是頻傳，但是這些事在過去只有光儲存或是播放器時代都發生過。為何公司市值還能持續成長的主因在於本業獲利的持續成長。能持續維持好的股東報酬率的公司短中期的股價修正都是聰明的投資者應該把握的好機會。以上為筆者的一點觀察和想法和大家共同分享。