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興櫃毀滅之旅 ＢＹ 白魯曼
三年前，興櫃市場蓬勃起飛，看來好像是個淘金的好地方。於是我便勤讀財報和看看未上市網站的討論區，想找幾家好公司來投資。 後來終於找到好標的，先看看當時買進的理由:
1.該公司產業為代工國際大廠(SONY.SANDISK.PANASONIC..)的記憶卡，且CF.SD.MS..一應俱全，當時記憶卡產業向上趨勢明顯。
2.該公司營收股本比約為3:1，毛利率恆維持25~30%，還有一季因掌握低價NAND FLASH，毛利達到40%。該年上半年己賺6元。
3.公司於興櫃掛牌，相對透明度高，財報由五大會計師事務所簽，感覺上應較沒問題。 真是個令人興奮的公司，但股價也很高，140元!當時想想電子業上4下6的情況，本益比10倍勉強能接受。剛好手邊有筆閒錢，就先小買個一張，再靜觀其變。
投資是很重視生活上的一些小暗示的!買進後二周，竟有個不怎麼聯絡的法人機構朋友來電，話中提及將去拜訪那家公司，這好像冥冥中自有注定，真是個好兆頭。忙請他千萬要帶我同行，竟又發現該公司竟在住家附近，又是個GOOD SIGN! 齋戒沐浴數日後，終於前去該公司訪談。在該公司的會議室中，果然展示了多種當時市場上最火紅的各款各牌記憶卡，展現了該公司的塑膠射出技術能力和國際大廠的良好關係，看來這次不會錯了! 後來好像是該公司總經理特助前來接受訪談，內容大約記錄如下:
1.公司所處產業甚佳，與國際大廠代工關係穩固。(正面)
2.該公司股價委屈。(負面，才上興櫃就談股價，心態可議)
3.創投公司競相來要股票，認購價均在百元以上。(負面，好像要騙我那個法人朋友，公司若那麼好，股東為何不自己留著賺?)
4.提及他和那些金融機構的人多熟多熟，一起買哪支股票賺了多少多少..。(負面，拜託!我是來了解公司情況的，又不是來參加投顧老師的會員)
一小時的訪談好像什麼都沒談到就結束了，感覺不是很踏實，想想買就買了，反正只有一張，就放著吧。接下來公司利多不斷，營收創新高，提出上櫃申請，股價卻一路下滑。心中很掙扎，會不會上櫃後股價就還我個公道，續抱! 後來股價掉到50元時，獨立董事因個人因素請辭，公司還請了個財經專業的教授新任獨立董事，超然教授還信不過嗎?再抱!悲慘的大結局來了，股價只剩20元時，公司竟上了報紙社會版，某知名日商聯同檢警，查獲仿冒記憶卡，再往上追查，竟然是我所投資的公司。至此真相大白，公司下興櫃，撤消公開發行，變更簽証會計師，經會計師要求提列大量損失。據聞要轉往國外上市?我也不CARE了!
這真是投資生涯的最大挫敗，地雷踩過不少，但從沒有報酬率能達到負100%的。只好安慰自己，投資大師科斯托蘭尼說過:財務上的損失，是經驗上的獲利，賠就賠了，總要學點教訓吧:
1.我真是大豬頭，我還去拜訪過公司，竟還和它談戀愛，這家公司根本就通不過巴菲特選股第一法則:經營者的誠信，就算我並沒有親眼見到該公司老闆，但光看他所用的特助，就可想而知?
2.一張股票也是錢，決定股票是否賣出，和你所持有的部位沒有很大的關係。
3.興櫃公司透明度高?連上市公司都沒那麼容易了解，何況半年才公布財報的興櫃公司?五大會計師事務所簽証的財報可信度高?那家出事的公司不是他們簽出來的?還是所長簽的呢!
4.股價下跌的背後，通常都有他的故事，只是不易察覺而己。最怕的是，你都知道原因了，還因為賠錢而捨不得賣，還希望情況會好轉。現實的社會，通常事情不會順著你要的方向走，尤其是股票!
5.股票投資是一件嚴肅理性的事，重視預兆或求神問卜，通常都是內心有所不安或沒有把握，那還是捨去不投資較好。
最後套段總大的分析:興櫃公司，有大多數都在掛牌後就面臨衰退，想要投資興櫃公司，還是要提高風險意識較佳!
總幹事評:依約贈送投資筆記一本
三年前，興櫃市場蓬勃起飛，看來好像是個淘金的好地方。於是我便勤讀財報和看看未上市網站的討論區，想找幾家好公司來投資。 後來終於找到好標的，先看看當時買進的理由:
1.該公司產業為代工國際大廠(SONY.SANDISK.PANASONIC..)的記憶卡，且CF.SD.MS..一應俱全，當時記憶卡產業向上趨勢明顯。
2.該公司營收股本比約為3:1，毛利率恆維持25~30%，還有一季因掌握低價NAND FLASH，毛利達到40%。該年上半年己賺6元。
3.公司於興櫃掛牌，相對透明度高，財報由五大會計師事務所簽，感覺上應較沒問題。 真是個令人興奮的公司，但股價也很高，140元!當時想想電子業上4下6的情況，本益比10倍勉強能接受。剛好手邊有筆閒錢，就先小買個一張，再靜觀其變。
投資是很重視生活上的一些小暗示的!買進後二周，竟有個不怎麼聯絡的法人機構朋友來電，話中提及將去拜訪那家公司，這好像冥冥中自有注定，真是個好兆頭。忙請他千萬要帶我同行，竟又發現該公司竟在住家附近，又是個GOOD SIGN! 齋戒沐浴數日後，終於前去該公司訪談。在該公司的會議室中，果然展示了多種當時市場上最火紅的各款各牌記憶卡，展現了該公司的塑膠射出技術能力和國際大廠的良好關係，看來這次不會錯了! 後來好像是該公司總經理特助前來接受訪談，內容大約記錄如下:
1.公司所處產業甚佳，與國際大廠代工關係穩固。(正面)
2.該公司股價委屈。(負面，才上興櫃就談股價，心態可議)
3.創投公司競相來要股票，認購價均在百元以上。(負面，好像要騙我那個法人朋友，公司若那麼好，股東為何不自己留著賺?)
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一小時的訪談好像什麼都沒談到就結束了，感覺不是很踏實，想想買就買了，反正只有一張，就放著吧。接下來公司利多不斷，營收創新高，提出上櫃申請，股價卻一路下滑。心中很掙扎，會不會上櫃後股價就還我個公道，續抱! 後來股價掉到50元時，獨立董事因個人因素請辭，公司還請了個財經專業的教授新任獨立董事，超然教授還信不過嗎?再抱!悲慘的大結局來了，股價只剩20元時，公司竟上了報紙社會版，某知名日商聯同檢警，查獲仿冒記憶卡，再往上追查，竟然是我所投資的公司。至此真相大白，公司下興櫃，撤消公開發行，變更簽証會計師，經會計師要求提列大量損失。據聞要轉往國外上市?我也不CARE了!
這真是投資生涯的最大挫敗，地雷踩過不少，但從沒有報酬率能達到負100%的。只好安慰自己，投資大師科斯托蘭尼說過:財務上的損失，是經驗上的獲利，賠就賠了，總要學點教訓吧:
1.我真是大豬頭，我還去拜訪過公司，竟還和它談戀愛，這家公司根本就通不過巴菲特選股第一法則:經營者的誠信，就算我並沒有親眼見到該公司老闆，但光看他所用的特助，就可想而知?
2.一張股票也是錢，決定股票是否賣出，和你所持有的部位沒有很大的關係。
3.興櫃公司透明度高?連上市公司都沒那麼容易了解，何況半年才公布財報的興櫃公司?五大會計師事務所簽証的財報可信度高?那家出事的公司不是他們簽出來的?還是所長簽的呢!
4.股價下跌的背後，通常都有他的故事，只是不易察覺而己。最怕的是，你都知道原因了，還因為賠錢而捨不得賣，還希望情況會好轉。現實的社會，通常事情不會順著你要的方向走，尤其是股票!
5.股票投資是一件嚴肅理性的事，重視預兆或求神問卜，通常都是內心有所不安或沒有把握，那還是捨去不投資較好。
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