總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

      100/9/15  後記:這篇文章發表於100年6月1日.當時新聞媒體以大師名嘴沸沸騰騰地討論這些合併案,並且信誓旦旦地認為今年的萬點絕對不是夢,結果6月1日當天台股盤中最高指數9090點便成為絕響,幾個月後別說萬點夢,連七千點都快要守不住....

      當然,那時候整個金融證券業宛如辦喜事地大肆慶祝合併,我卻寫了這篇文章直接觸她們霉頭,還把這篇文章登在當時我擔任社長的月刊上,

      被我潑了一桶冷水的金融業,透過了一些管道對雜誌的金主說三道四 ,於是...我的雜誌社長夢便碎了.....




     文文: 解讀金融業的近親繁殖


       最近二十年重要證券公司合併之分析表


註1：佳和、永盛被併入元富
註2：萬盛被併入建弘
註3：寶來併大順、時代與華宇三家券商
註4：富邦購併環球、中日、金山、華信、世霖、快樂等六家券商
註5：金鼎併第一、永利與遠東三家券商
註6：截稿前仍屬傳聞

本表不列金控、投信、銀行與保險業的合併，只列出與股市最具相關性的綜合證券公司的合併情況。


         簡單的分析：

         一、 過去幾次綜合券商的合併案的時點，其加權指數的位置絕大多數都是在十年線以上（台股指數近十年來的十年移動線大多落在6000-6400），換句話說，內行的券商很會挑時間將自己嫁掉，除了2003年的台育證券之外，其他被併被消滅的券商都選在股市長線的相對高點（十年線之上）把自己賣掉。

         二、 其中大部份的合併案都選在過去指數的絕對高點（8000點以上）。

         三、 過去幾次併購案只要是發生在指數八千點以上的話，接下來的台股表現多半不佳。


         簡單的結論：

         一、 證券公司雖然在金融業中被認為比較邊陲不入流，但券商比起投信與外資對於台股的敏感度是相對高。

         二、 券商會選擇對自己有利的時點併入大券商或金控。

         三、 未來一段期間如果券商合併的事件持續發生，自然可以斷定指數的絕對高點不遠矣