總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

晚報新聞點一點

 連虧9個月後 其樂達8月賺了

  【聯合晚報╱記者嚴雅芳/台北報導】 2007.09.04 03:19 pm

    IC設計股為8月營收預先慶功暖身，其樂達(3271)今公布8月營收創今年以來新高，單月並由虧轉盈，激勵股價跳空漲停。

(……中略)

其樂達自結8月份稅前淨利為2353.7萬元，在連續虧損9個月後單月正式轉虧為盈，即便累計1-8月稅前淨損仍為7160.4萬元，

 
個人看法：看看數字，8月營收年成長率為19%，創今年以來單月成長率新低，1~6月稅前虧損9,028萬，即7月依舊虧損約500萬，8月就賺2500萬，只能說公司的新產品或是大訂單讓公司一個月內轉虧為盈，還可以賺不少，這點是應該拍拍手，好像也沒聽說公司有啥新產品問世？。至於是何方神兵利器讓公司能同時讓盈收成長創新低但又能大賺錢？還有還有融資使用率達76%，恩恩 應該不是記者們的重點吧 。

上月低氣壓 DRAM一族好悶

 【聯合晚報╱記者徐睦鈞/台北報導】 2007.09.04 03:19 pm

     DRAM股因為上月現貨與合約價走勢不同調，廠商營收表現也出現不同走勢，龍頭力晶 (5346)今率先公布上月營收，由於現貨價走軟，單月較7月衰退；而合約陣營的南科(2408)、茂德(5387)則在合約報價走揚帶動，粗估都比7月成長1 成左右，持續維持成長力道。

 …..中略

     對於9月DRAM行情是否有撐，業內仍抱持保守觀望態度，廠商指出，主要是外傳部分大廠在轉進70奈米製程並不順利，使得OEM市場的認證未過，因此將貨源倒入現貨市場，在此情況下，雖使得合約價格因為供給增加有限相對有撐，但現貨市場價格下跌的壓力則大增，使得9月行情將小幅向下，較為困頓。

     坦白說，還真看不懂這段文字，現貨價下跌壓力大，合約價會還有支撐？當OEM採購傻X阿

     來作點推算，DRAM合約價五月的時候約在1.94，現貨ett約在1.9以下，4~6月合約價從2.5跌到1.6，以力晶Q2毛利率都淨損16.7%推算，各家成本都還在2元邊緣，即使製程微縮降低成本短期也是有其極限，因此個人猜測現階段合約價2~2.1大概就是各家廠商成本上下，那表示單月要損益兩平還有點距離。(別忘了還有管銷費用要付)

       其二，合約價與現貨價差距達20%(ETT約1.45，合約價約2.0)，如果此合約價為真，那不就表示OEM大廠在返校需求旺季之前的採購當了冤大頭？IPO的人不就下不了台？以這種邏輯推測，我認為年底的旺季合約價很難有好看的數字，甚至會再度低於現貨價的可能性。

        另外看美國耐久財訂單，PC耐久財訂單反倒衰退，存貨金額也在升高，而DELL營收沒有顯著成長，但獲利倒是大幅成長，壓縮零組件已經成為獲利來源，所以我認為DRAM價格沒有太大空間，即使是三星跳電也沒有對DRAM價格造成大幅波動。

      因此營收成不成長無所謂，何時能單季損益兩平才是重點，看看各家股價都已經一年來低點（南科例外），如果說真要介入，我反希望有一個大利空（如Q3虧五十億這種新聞），那時才有機會。 

         從耐久財訂單看，美國返校旺季可能不如預期大，因此PC零組件的毛利則是另一個要觀察的重點，也許中國可以適度填補此一缺口，但我還是不甚樂觀美國年底旺季需求。因此我也不看好對PC倚重甚深的族群。

 個人雜想 請指正

 James

     總幹事想法:現貨價與DT習習相關,但最近一年來PC出廠的主流以一.NB二Brand DT為絕大宗,如果這趨勢不變,現貨價就很難有幾年前暴漲的市況發生了