一直以來在總大的園地得到財務報表分析的薰陶，深感獲益良多，此次利用這個機會，我也學學總大來東施效顰一下，雖然知道自己程度零零落落，但不妨就當作是自我挑戰，管它是否貽笑大方了！
今天就拿一家公司3380的財報來看看﹙純粹範例，絕對沒有多空建議﹚，我覺得總大很厲害常常會找到比較特別的例子加以拆解，讓我們了解如何利用財報分析找出箇中因果與問題，然而市場上超過80%的公司似乎都很普通、沒什麼特別的，3380就是這樣，它在過去還算是一家平穩﹙平淡、無聊？﹚的公司，沒有很壞，但是也不算很好，不管是用總大的十個綠燈選股法、十個紅燈選股法，橫著選、倒著選，選來選去怎麼樣也選不到它，而我選擇的原因是因為看到它近期將發行20億的可轉債，而且發行價格是依票面金額100.5%發行，這是你借它100.5元，5年後它還你100元的意思嗎？感覺投資人好像錢很多，借錢給人家不僅不要利息還倒貼，啊真的是盤仔，如果沒有一點其他什麼好處，為何要掏錢出來呢？
好吧先來看營收
很清楚啦！合併營收年增率從99/6逐月下降，到100/4已經轉為負數啦！其股價在過去一年多來確實也是乏善可陳，這...？
再看看其財務比率
三大獲利性指標跟EPS都在衰退，所以股價萎靡不振可是一點也沒有冤妄它。
最後來看現金流量表
從糟糕的99/2Q之後，應收帳款、存貨等似乎有逐季慢慢減少，來自營運之現金流量也有慢慢回穩，不過過去一年的自由現金流量還是負的就是了。
而短期借款增加為12億，應該就是用於投資常熟廠所需要的固定資產購置吧。
總大和豹大經常在文章中提到發行可轉債的公司為了希望增加套利空間，經常在訂價前壓低股價，而在訂價完成後一段時間開始拉抬股價，甚至在過程中虛增融券以混淆投資人的判斷。而該公司在此時發行可轉債，公司宣稱主要目的是充實營運資金及長期股權投資等，那在這個股價低檔的時候發債，我猜可能是：
1. 為了發行可轉債順利，定價前刻意壓底股價。
2. 公司非常了解自家的營運狀況，認為現在就是營運谷底，未來將有機會逐季好轉，因而選在此時發行可轉債，有利未來套利空間。
3. 我想太多了，公司就是剛好在這個時候有資金需求，而且發債條件也不錯。
4. 別鬧了！這根本是一家扶不起的阿斗，還是早點回家睡覺比較有眠！
根據中時電子報的報導，該公司的可轉債將在5月訂價，所以5月會不會“剛好”就是它的低點呢？結果如何，也只能留待時間證明了。不過套句總大常講的話：一切等業績回升之後再說！
好啦！以上所述都是我在昨天晚上作夢夢到的，再次強調，絕對沒有多空建議，各位看倌就隨便看看嘍！沒水準、不認同？ 一派胡言？沒關係你就吐我口水、嗤之以鼻，不過在街上碰到我拜託不要拿酒瓶砸我嘿！
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