這案例算不算是掏空? 是也不是。掏空應該意旨多數的錢落入私人口袋，但金融弊案中，被蒸發的錢往往在股價的暴漲暴跌中失去最多，被詐欺的僅僅佔了一小部份。不過高階主管日夜笙歌了數年，在名利場起伏，是金融圈這浮華世界的一隅，光亮橘子外表內不堪的破絮真實。
皇統光碟成立1988年，創辦人是李皇葵 (號稱「九命怪貓」，很諷刺吧，命都是騙來的)。皇統最早是經營幼教軟體及光碟市場起家，後來代理電影版權片，曾經營通路門市，還曾進軍遊戲市場，營運項目琳瑯滿目。1999年11月搭著網路狂潮上櫃、2001年9月轉上市（由此可知上市審查制度的破網蠻大的，無法防弊），股價最高時達到168元，是當時的軟體股王，風光一時。2002年在按營收排名之全台500大公司中排名314名，每股稅後盈餘(EPS)更是排名高達60名，可惜這是曇花一現的高峰，假營收與明盈實虧所堆出來的假象。
皇統的詐騙手法相當常見，在2001-2004年間，以虛設行號方式膨脹營業額達37億元，讓這三年營收由NT$23.8億元增至60億元。好聽的解釋是受到產業基本面經營艱困衝擊，為了維持企業生存，避免發生銀行縮減銀根，一念之差之過。實際的理由就是不願承認失敗，把個人錯誤經營的風險，讓全體股東來承擔。這不是少數案例，每每在景氣下滑的蕭條中，許多小的造假就會被放大，成為一件件教科書中的案例。
在企業經營上，報章雜誌都傾向站在天平的兩端來報導。一邊大肆報導營運成果有多好，私心自用的企圖在股票市場大撈一筆。另一邊卻落井下石，厚顏抨擊這些被揭開假面具的企業有多喪盡天良。卻不曾想到過，在過往的歲月中，這些企業也一度是他們筆下光鮮亮麗的成長股。這就是媒體，報喜又報憂，忘了曾經的過錯。
其實皇統也不是一無可取的企業，曾經在電腦輔助教學（CAI）市場稱霸，在中小學教學軟體採購市場無往不利，一度囊括CAI市場近6成市佔率，這是對的經營，對台灣的教育也曾貢獻出心力。可是，有多少企業願意接受市場變遷的考驗，坦然的守住既有利基而不胡亂擴張？ 這是經營者最大的考驗。連巴菲特的伯克夏紡織都曾是個錯誤，至少股神最後坦然的接受失敗，將企業轉型成控股公司，而不是逆勢而為做多角化的擴張，病急亂投醫的加速病發，最後告終。
值得一提的是，皇統在台灣風光時，也曾搭上中國熱潮 (早期的中概股呢)。早在1996年就前往中國投資，並建立了台灣及杭州軟體發包衛星體系，算是軟體業者前往中國投資的先行者。還曾經有句宣傳口號：「中國有兩個首都，一個北京一個台北。」 哈！ 忘了政治風險，不僅產品被中國政府查禁，就連杭州的研發基地都遭中國沒收，鎩羽而歸。
皇統的致命傷在於花大錢代理影片，掉進了第一個錢坑。又往遊戲市場裡亂投，搶了個「臥虎藏龍」，搭上單機版遊戲的「狂想10億營收」末班車，落入了第二個錢坑。最後在整合事業各部門推出了一個構想不錯的「全通卡」，卻在沒有通路、研發優勢下，又成了另一個錢坑。坑洞太多，也堵不住虛假、看似正常的財報。
一連串的錢坑挫敗，終究假帳也掩蓋不住，董座李皇葵、副總兼財務經理鄭琇馨、董事左鳳翔、許進憲、王介平與監察人王凱森、李明和等七人被起訴，並具需負擔受害人求償之NT$3.3億元賠償責任。即便肇事者最後被判刑、罰款，仍然追回不了90年至93年間，皇統匯到子公司的資金，最後轉匯入李皇葵、鄭琇馨2人帳戶內，被侵吞的18億元。更追不回曾經以百元以上高價買入股票，被蒸發的白花花鈔票。被金融市場炒作、詐欺事件所引發的人性貪婪，往往是最大的受害者，無怪天才牛頓都說：「我能計算天體的運行，卻無法計算出人類的瘋狂」（I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people）。」
要成為科斯托蘭尼口中的「投機客」，就必須從這些弊案中學習到教訓。明明面臨了衰退的市場(代理影片部分)，卻沒有看到鉅額虧損，可疑之一。頻頻更換會計師，財報失真，可疑之二。與子公司交易頻繁，關係人交易為可疑之三。進軍不熟悉的遊戲市場，主動發表過度樂觀的營運展望，可疑之四，還有許許多多的小疑點都可以從片段中去堆砌事物整體的面貌。我只會告訴自己一件事，投資(機)中看不懂、覺得可疑的標的最好放棄，如同巴菲特放棄科技股般。知道自己原來什麼都不知道一點也不可恥，看不清自己有多少斤兩才會讓自己陷入未知的風暴中。
皇統光碟成立1988年，創辦人是李皇葵 (號稱「九命怪貓」，很諷刺吧，命都是騙來的)。皇統最早是經營幼教軟體及光碟市場起家，後來代理電影版權片，曾經營通路門市，還曾進軍遊戲市場，營運項目琳瑯滿目。1999年11月搭著網路狂潮上櫃、2001年9月轉上市（由此可知上市審查制度的破網蠻大的，無法防弊），股價最高時達到168元，是當時的軟體股王，風光一時。2002年在按營收排名之全台500大公司中排名314名，每股稅後盈餘(EPS)更是排名高達60名，可惜這是曇花一現的高峰，假營收與明盈實虧所堆出來的假象。
皇統的詐騙手法相當常見，在2001-2004年間，以虛設行號方式膨脹營業額達37億元，讓這三年營收由NT$23.8億元增至60億元。好聽的解釋是受到產業基本面經營艱困衝擊，為了維持企業生存，避免發生銀行縮減銀根，一念之差之過。實際的理由就是不願承認失敗，把個人錯誤經營的風險，讓全體股東來承擔。這不是少數案例，每每在景氣下滑的蕭條中，許多小的造假就會被放大，成為一件件教科書中的案例。
在企業經營上，報章雜誌都傾向站在天平的兩端來報導。一邊大肆報導營運成果有多好，私心自用的企圖在股票市場大撈一筆。另一邊卻落井下石，厚顏抨擊這些被揭開假面具的企業有多喪盡天良。卻不曾想到過，在過往的歲月中，這些企業也一度是他們筆下光鮮亮麗的成長股。這就是媒體，報喜又報憂，忘了曾經的過錯。
其實皇統也不是一無可取的企業，曾經在電腦輔助教學（CAI）市場稱霸，在中小學教學軟體採購市場無往不利，一度囊括CAI市場近6成市佔率，這是對的經營，對台灣的教育也曾貢獻出心力。可是，有多少企業願意接受市場變遷的考驗，坦然的守住既有利基而不胡亂擴張？ 這是經營者最大的考驗。連巴菲特的伯克夏紡織都曾是個錯誤，至少股神最後坦然的接受失敗，將企業轉型成控股公司，而不是逆勢而為做多角化的擴張，病急亂投醫的加速病發，最後告終。
值得一提的是，皇統在台灣風光時，也曾搭上中國熱潮 (早期的中概股呢)。早在1996年就前往中國投資，並建立了台灣及杭州軟體發包衛星體系，算是軟體業者前往中國投資的先行者。還曾經有句宣傳口號：「中國有兩個首都，一個北京一個台北。」 哈！ 忘了政治風險，不僅產品被中國政府查禁，就連杭州的研發基地都遭中國沒收，鎩羽而歸。
皇統的致命傷在於花大錢代理影片，掉進了第一個錢坑。又往遊戲市場裡亂投，搶了個「臥虎藏龍」，搭上單機版遊戲的「狂想10億營收」末班車，落入了第二個錢坑。最後在整合事業各部門推出了一個構想不錯的「全通卡」，卻在沒有通路、研發優勢下，又成了另一個錢坑。坑洞太多，也堵不住虛假、看似正常的財報。
一連串的錢坑挫敗，終究假帳也掩蓋不住，董座李皇葵、副總兼財務經理鄭琇馨、董事左鳳翔、許進憲、王介平與監察人王凱森、李明和等七人被起訴，並具需負擔受害人求償之NT$3.3億元賠償責任。即便肇事者最後被判刑、罰款，仍然追回不了90年至93年間，皇統匯到子公司的資金，最後轉匯入李皇葵、鄭琇馨2人帳戶內，被侵吞的18億元。更追不回曾經以百元以上高價買入股票，被蒸發的白花花鈔票。被金融市場炒作、詐欺事件所引發的人性貪婪，往往是最大的受害者，無怪天才牛頓都說：「我能計算天體的運行，卻無法計算出人類的瘋狂」（I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people）。」
要成為科斯托蘭尼口中的「投機客」，就必須從這些弊案中學習到教訓。明明面臨了衰退的市場(代理影片部分)，卻沒有看到鉅額虧損，可疑之一。頻頻更換會計師，財報失真，可疑之二。與子公司交易頻繁，關係人交易為可疑之三。進軍不熟悉的遊戲市場，主動發表過度樂觀的營運展望，可疑之四，還有許許多多的小疑點都可以從片段中去堆砌事物整體的面貌。我只會告訴自己一件事，投資(機)中看不懂、覺得可疑的標的最好放棄，如同巴菲特放棄科技股般。知道自己原來什麼都不知道一點也不可恥，看不清自己有多少斤兩才會讓自己陷入未知的風暴中。
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