總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

              理想主義的實踐

         生命中最重要的事情，你開始做了嗎？我們一直擺盪在物質崇尚與實用主義的文化間，使我們失去了理想主義，理想主義是一種純真的狀態，是可以激發出更大目標的動能；理想主義者往往被解釋為不切實際的人，傳統上大家都在計較：「我可以得到什麼好處？」或者「我會失去些什麼？」；而西方文明往往就是一堆理想主義者所創建起來，它建立在： 1、 真正的承諾、不計利益 
2、 放棄渴望、讓一部份自我滅絕 

知識的引擎-google

    美國科技文明的進展就來自這兩股力量，這兩股力量轉動的軸承就是知識；理想主義的徹底實踐者--google，兩個年輕創辦人，大學時代就埋首於當時毫無前景可言的領域，布林（Sergey Brian）沉靜於資料採礦（data mining），而佩吉（Larry Page）埋首於「數位圖書館計劃」，這些領域與當時當紅的電子商務及首頁設計相較來是沒有商業價值的；布林與佩吉出身學術研究家族，深知文獻的引述連結對學術界的深遠意義，深刻的了解知識與知識的相互碰撞，是人類文明進程中最重要元素；他們設計出google搜尋系統唯一的目的：「快速將使用者引導到最相關的網站」，這與一些Homepage的經營理念絕對牴觸，如yahoo是想盡各種辦法將瀏覽者留下來，讓他們在yahoo看廣告、購物、查看mail、玩遊戲等等。 Google剛開始募資時遭遇到極為不順利的困境，因為Brian與Page完全不考慮營業收入與營運模式，真正驅使他們勇往直前的動力，就是他們對知識力量的發展懷抱遠景，而非賺錢；google發展的唯一主軸就是不斷的蒐尋，讓搜尋的力量等同地球的自轉，人類的文明依舊沒有停下腳步—他們勝出了。 

寧靜VS馬戲團

          從兩個理想主義者的堅持回歸到投資的動線，我一直深信投資成功與否在於知識的收納深度，這個收納深度絕非來自於認識多少公司的老闆，上市櫃公司CEO的成功是來自創業，而非來自浮面的業務關係，投資的深度來自無私的智慧，而不是像業務員般的去敲那些老闆的大門，那些敞開大門的CEO絕對是比你我更精明的生意人，寧靜絕對不是生意人的哲學。 寧靜思考絕對更是小散戶必修的投資收納歷程，若一個CEO以馬戲團式的到處巡迴吸引你對其股價的目光時，那絕非寧靜，博達葉素菲在掏空案被戳破之前，你到處可以看到聽到她的身影與聲音，當時你所聽到的「葉素菲傳奇」也差不多等同一本百科全書的厚度，結果呢？
            I took the one less traveled by

 TWO roads diverged in a yellow wood, 
And sorry I could not travel both 
And be one traveler, 
long I stood And looked down one as far as I could 
To where it bent in the undergrowth; 
Then took the other, as just as fair, 
And having perhaps the better claim, 
Because it was grassy and wanted wear; 
Though as for that the passing there
 Had worn them really about the same,
 And both that morning equally lay
 In leaves no step had trodden black
. Oh, I kept the first for another day! 
Yet knowing how way leads on to way, 
I doubted if I should ever come back. 
I shall be telling this with a sigh 
Somewhere ages and ages hence:
 Two roads diverged in a wood, 
and I— I took the one less traveled by, 
And that has made all the difference 

            總幹事既然選擇了一條人煙稀少又最難走的路，我就會一直堅持以文筆闡揚自己的理念—無私的知識力量、懷疑的批判精神，我沒有明牌，投資的路是在比受傷的輕重程度，而非走那種投顧馬戲團的巡迴演出，我會以更內斂自省的角度來看事物，不必去走別人曾經走過的路，就如同台灣電子製造業的異數-工業電腦，不走大規模團隊代工，不必時時刻刻去計較價格與名氣的下跌，他們只需要關注於廣大企業客戶群的新需求。 

                                  工業電腦簡述
            從總幹事一直強調的 TOP-DOWN選股投資邏輯，06-07年科技業的成長動能將由過去的消費性需求，轉變成企業投資的設備需求來看，IPC與網通設備同屬於企業興盛端的投資概念。從IT的發展趨勢來看，工業電腦魅力無窮，其市場潛力甚至超過多數人的想像。過去IT主要應用在娛樂及辦公領域，標準化的架構也確實帶動需求急速成長，但當IT往人類生活逐步滲透時，許多創意應用也跟著被激發出來，而這些產品雖然採用PC-Based，但往往屬於特殊規格，需要重新design-in。 　
 
           當工業電腦從工廠被解放出來，像目前大家比較熟悉的POS、Kiosk、大型遊戲機台、彩票機、運動器材、ATM都只是初步的應用，，且台灣工業電腦族群豐富且更具利基市場，真正高毛利的應用包括汽車、醫療、網陸儲存(NAS)、環境監控系統(DVR)、交通、電信、家電、教育等，每家IPC公司皆有深耕與涉獵的領域。 客製化要求　造就產品少量多樣的特色 　 

        工業電腦產品通常必須在高塵量、溫差大的惡劣環境下使用；因此，對於環境的忍受度要求相當嚴苛，工業電腦重視的是可靠度、耐久性、耐振動、寬溫等特性，而對於一般商規產品要求的效能，由於工業用產品的運算需求不高，因此適用性比強效更為重要。
 　
 高毛利的主因：
        工業電腦所面臨的系統整合業者，產業別千門萬類，不可能有一套所有產業都適用的標準規範；既然沒有標準品可依循，無論在規格制定、藍圖設計、產品生產，工業電腦與系統整合業者雙方必須充分溝通，像手工業般，依其所需量身訂作，而不像已標準化的產品可以套入標準製程，只要將原料放到機台上，就可以一台一台源源而出。工業電腦業者所面臨的客戶多，但每筆訂單的數量卻不高，以工業電腦的主機板訂單來看，大部分的訂單數量都僅數千片，超過萬片就算是大單，不同規格的主機板需要不同的製程，加上數量少，因此產線流程tune得相當頻繁，對習慣大量生產的標準品廠商來說難以接受，因此雖然有多家大廠宣佈投入，但在仔細評估後，有後續動作的廠商卻少之又少。

 營收穩定與分散： 　
           工業電腦的另外一項特色是產品生命週期長，營運模式多採長期專案方式，由於企業投資之設備價格高昂，不可能像個人電腦每兩年就換一次，通常工業電腦的零組件供貨期都被要求在3年以上，而且要停產還要預先公告，提供一段緩衝期讓客戶備貨。 更驚人的是，大部分IPC公司的營業分佈地區比一般系統廠商分散，營業比重不會偏重於美國、中國、日本、歐洲與其他新興地區等單一市場，當然也大幅降低了單一區域的總體經濟風險。 財務分析 就工業電腦族群中最具代表性的四家財務報表來檢視：

 A：龍頭廠商 、 B：本益比最低、C：EPS（05年）最高、 D：股王 
1、 過去三季平均的稅前淨利率：A（32﹪）、B（26﹪）、C（27﹪）、D（16﹪） 
2、 過去一季的營收年增率：A（22﹪）、B（30﹪）、C（27﹪）、D（16﹪）
 3、 過去三季平均的速動比率：A（208﹪）、B（237﹪）、C（201﹪）、D（393﹪）而同一期間的宏達電（167﹪）、茂迪（152﹪）、華碩（166﹪）、健鼎（107﹪）、友達（74﹪）、南科（72﹪）
 4、 負債比率：A（23﹪）、B（24﹪）、C（31﹪）、D（33﹪），更驚人的是四家的金融負債都不到     5﹪。
 5、 今年預估的EPS：A（7.5元）、B（7元）、C（12元）、D（16元）
 6、 今年的成長爆發力來源：
 A：跨入中量的IPC市場
 B：跨入NCR的ATM與POS的兩板合一與金磚四國市場 
C：跨入今年成長最穩定的日本市場 
D：接獲中國十餘省彩券樂透機大訂單 

今夜省思

        爭辯對於沒有主流媒體做後盾的窮酸作家是沒有意義的，我不必汲汲於名氣的獲得，只堅信無私的知識力才是寫作生涯的奠基，我的目標很單純就是寫作，一天投入十五小時、閱讀上千條的資訊、看三到四本書、翻閱二三十本的經典、回覆50-60則讀友回信、寫一到兩篇自己想寫的文章、留下一些讓後半生值得驕傲的事情，這就是我的耕讀生活，人生的路有時候是一連串的偶然，投資也是如此。