本文將收錄於2101/9/5出版之"鈔票的重量"一書(商周出版社發行)
前一篇我提到巴菲特的話：「從現在開始直到世界末日來到之前，持有股票的投資人所能賺到的最大報酬，等於這些企業在這段期間內所賺到的全部盈餘。」我再度引用這段話的用意在於，短線的投機不可能累積賺取長期的超額利潤，而且我從這段話中尋找到另一個對立面的隱含意思：
「從現在開始直到世界末日來到之前，持有股票的投資人所可能賠掉的損失，至少等於這些企業在這段期間內所產生的全部虧損。」
損失是有複利效果，當投資人損失50％之後，他就必需重新創造100％的報酬率來彌補損失；基金這些長線論者往往忽略了一個現實：「投資人的現金需求往往出現在總體環境低迷的股市低檔。」
這點是我個人長期研究投資的一個精華，這些長期論者他們擁有源源不絕的現金，特別是金融業者，他們重視的是「帳面」的表現，所以以基金業來說沒有「take profit」的困擾，雖然說他們也有所謂面臨贖回的壓力，不過一來金融業本身的業務與行銷能量可以不停地尋求新資金的溢注，如2008年底台灣的某家金控，在面臨擠兌傳言的危機下，硬是強制動員集團力量尋求「以鴆止渴」的龐大存款與金援，然而，絕大多數的投資大眾並沒有如此驚人的集資與吸金能力，所以當自己財務吃緊時，除了變賣資產以外再也沒有第二種選擇，這就是個人投資上最大的限制，既然我們的財務與資產狀況與那些「長期論者」有著結構性的差別，那為何一般小投資人要用自己虛弱的體能去從事馬拉松賽跑呢。
所以，中線的波段操作還是比較適合一般投資人。
回到剛剛提到的「投資人的現金需求往往出現在總體環境低迷的股市低檔。」這個論點上，捫心自問，投資的金額到底是來自哪裡？一是自身的閒置資金，二是舉債，閒置資金的來源是「收入減支出」後的儲蓄，收入的來源大概有薪資、企業盈餘與租金收入三大項，只是這三大項收入卻與總體環境的關係呈現正相關，也就是說當總體經濟開始衰敗陷入低迷泥沼之際，通常投資人也會陷入收入降低的狀況，一旦入不敷出，就必需
1、變賣資產求取cash in 、2、舉債支應現金流出。不過，後者卻會被金融市場與媒體所歌頌，當然他們要能撐得過金融風暴，問題是，我們為何要讓自己身陷上述的困境呢？
為什麼要忍痛去處份手中的資產？為什麼要冒著更大的風險去舉債攤平資產價值呢？我認為把自己陷入財務的險境與「革命造反」所面臨的狀況沒有兩樣了，只是，金融業喜歡那些造反成功的革命英雄，因為他們可以提供武器彈藥給這些股市搏命人，不論多空，金融業都是贏家，一如戰爭幕後的軍火商。
基金行業的長線論者經常很嚴重的數學扭曲，他們常會宣稱，多少來來道瓊或S&P的指數是呈現長期上漲，而且還會引用指數來證明驚人且誘人的投資報酬率，然而他們卻故意忽略了指數計算上的謬誤，那就是指數並沒有把已經被剔除的倒閉公司的股價損失計算進去，譬如今天S&P500指數的成份股與三十年前就有相當大的差異性，然而那些倒閉破產的失敗投資卻無需被計算到S&P500指數當中，所以指數的長期上漲根本就無法精確計算出實施的投資報酬率，若把那些為數眾多的倒閉或消失公司的股價表現也計算在S&P500指數裡頭，指數的表現勢必讓投資人感到膽戰心驚。
黃國華2010年打算推薦的的五本奇幻小說:
一.迷霧之子系列:
迷霧之子首部曲:最後帝國
迷霧之子二部曲：昇華之井
迷霧之子終部曲：永世英雄
.諸神之城：伊嵐翠
.邂逅之森
刺客正傳1刺客學徒
本blog所有書籍連結皆含有博客來網路書店的「AP策略聯盟」連結，凡網友透過本部落格連結到博客來網站購書，我將獲得購書金額4%的回饋金。
前一篇我提到巴菲特的話：「從現在開始直到世界末日來到之前，持有股票的投資人所能賺到的最大報酬，等於這些企業在這段期間內所賺到的全部盈餘。」我再度引用這段話的用意在於，短線的投機不可能累積賺取長期的超額利潤，而且我從這段話中尋找到另一個對立面的隱含意思：
「從現在開始直到世界末日來到之前，持有股票的投資人所可能賠掉的損失，至少等於這些企業在這段期間內所產生的全部虧損。」
損失是有複利效果，當投資人損失50％之後，他就必需重新創造100％的報酬率來彌補損失；基金這些長線論者往往忽略了一個現實：「投資人的現金需求往往出現在總體環境低迷的股市低檔。」
這點是我個人長期研究投資的一個精華，這些長期論者他們擁有源源不絕的現金，特別是金融業者，他們重視的是「帳面」的表現，所以以基金業來說沒有「take profit」的困擾，雖然說他們也有所謂面臨贖回的壓力，不過一來金融業本身的業務與行銷能量可以不停地尋求新資金的溢注，如2008年底台灣的某家金控，在面臨擠兌傳言的危機下，硬是強制動員集團力量尋求「以鴆止渴」的龐大存款與金援，然而，絕大多數的投資大眾並沒有如此驚人的集資與吸金能力，所以當自己財務吃緊時，除了變賣資產以外再也沒有第二種選擇，這就是個人投資上最大的限制，既然我們的財務與資產狀況與那些「長期論者」有著結構性的差別，那為何一般小投資人要用自己虛弱的體能去從事馬拉松賽跑呢。
所以，中線的波段操作還是比較適合一般投資人。
回到剛剛提到的「投資人的現金需求往往出現在總體環境低迷的股市低檔。」這個論點上，捫心自問，投資的金額到底是來自哪裡？一是自身的閒置資金，二是舉債，閒置資金的來源是「收入減支出」後的儲蓄，收入的來源大概有薪資、企業盈餘與租金收入三大項，只是這三大項收入卻與總體環境的關係呈現正相關，也就是說當總體經濟開始衰敗陷入低迷泥沼之際，通常投資人也會陷入收入降低的狀況，一旦入不敷出，就必需
1、變賣資產求取cash in 、2、舉債支應現金流出。不過，後者卻會被金融市場與媒體所歌頌，當然他們要能撐得過金融風暴，問題是，我們為何要讓自己身陷上述的困境呢？
為什麼要忍痛去處份手中的資產？為什麼要冒著更大的風險去舉債攤平資產價值呢？我認為把自己陷入財務的險境與「革命造反」所面臨的狀況沒有兩樣了，只是，金融業喜歡那些造反成功的革命英雄，因為他們可以提供武器彈藥給這些股市搏命人，不論多空，金融業都是贏家，一如戰爭幕後的軍火商。
基金行業的長線論者經常很嚴重的數學扭曲，他們常會宣稱，多少來來道瓊或S&P的指數是呈現長期上漲，而且還會引用指數來證明驚人且誘人的投資報酬率，然而他們卻故意忽略了指數計算上的謬誤，那就是指數並沒有把已經被剔除的倒閉公司的股價損失計算進去，譬如今天S&P500指數的成份股與三十年前就有相當大的差異性，然而那些倒閉破產的失敗投資卻無需被計算到S&P500指數當中，所以指數的長期上漲根本就無法精確計算出實施的投資報酬率，若把那些為數眾多的倒閉或消失公司的股價表現也計算在S&P500指數裡頭，指數的表現勢必讓投資人感到膽戰心驚。
黃國華2010年打算推薦的的五本奇幻小說:
一.迷霧之子系列:
迷霧之子首部曲:最後帝國
迷霧之子二部曲：昇華之井
迷霧之子終部曲：永世英雄
.諸神之城：伊嵐翠
.邂逅之森
刺客正傳1刺客學徒
本blog所有書籍連結皆含有博客來網路書店的「AP策略聯盟」連結，凡網友透過本部落格連結到博客來網站購書，我將獲得購書金額4%的回饋金。
全站熱搜
留言列表
財經 (21)