總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        1、據全美房地產經紀協會(National Association of Realtors；NAR)指出，美國房市第 4季益顯疲弱，價格跌幅創下歷史紀錄。 NAR 表示，今年第 4季房屋售價較去年同期下滑 2.7%，是有史以來與上年同期相較的最大跌幅。第 3季時也比去年同期下降1%。
         不僅如此，與去年相較，全美有73個大都會地區第 4 季的房價回報呈現下跌，比回報上漲的71個地區要多，而有 5個地區則是維持不變。這不僅創下 NAR最大的下跌紀錄，也是每季報告中所呈現的最大跌幅比例。
        第 4季的下降數字比第 3季要來的大，第 3季時，還只有45個地區回報下跌， 102地區上漲。第 2季時，只有26個地區價格比去年同期下降，而全國的平均價格在第 2季時則是呈現上漲的。最近的平均價格下跌情況更慘，自從第 2季達到高點後，已經下跌3.4%。據 NAR指出，過去這 6個多月以來，幾乎 3/4市場的平均價格都是下跌的，其中甚至有 8 個地區的跌幅來到 2位數。
        營建業大好的2005年，由投資買主將價格炒高的度假休閒房屋市場，則是這波不景氣中，受創最嚴重的區塊。 比如說佛羅里達州的 Sarasota-Bradenton-Venice 今年第 4季的價格比去年同期下跌了 18%。 

       總幹事：從整份報告來看，觀察重點有三:一是郊區與休閒住宅跌幅很深、二是房屋的銷售速度趨緩、三是投資客持續拋售。

       2、美國1月新屋開工率大幅下降 14.3%至年率140.8萬棟，創下自1997年8月以來最低水準

       總幹事評：從美國這兩個數字看起來，07年美國的消費力實在有待觀察，美國經濟的命脈來自消費，而美國消費的榮枯較少與實質收入有關，反而與資產價值消長與利率水準息息相關，新屋開工數量在06年11-12月有小幅回升，但在聖誕假期過後的元月卻又大幅的下跌，雖然沒有很充足的證據顯示美國房市與全球房市的相關係數到底是高還是低，但是我敢肯定的是全球最大經濟體的房市榮枯，一定有它的代表性意義存在，最起碼美國從去年4月開始的房市的價量下滑，絕對不是全球房市的利多吧！

        3、中國人民銀行16日下午終於宣布調升準備金率，自 2月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率 0.5個百分點。

        總幹事評：六個月來的第5次調高存款準備率，中國降溫的決心真的是不容小遽，當然在一個熱到不行的經濟體作出這樣的政策，短期內也不會有太大影響，以台灣而言，77-78年的泡沫經濟期間，當時政府也是花了將近13個月才將股市房市整個降溫下來；貨幣政策的弔詭就在於－遞延，初期的緊縮性貨壁政策根本沒有效果，反而會造成市場的麻痺，這又進一步趨使貨幣當局下出更猛更頻繁的緊縮政策，一旦緊縮的臨界點一到，整個經濟運轉就會整個崩解，中國當局長期選擇升息而不升值，就是用人為干預的方式將這個崩解往後延長，人類經濟史上從來沒有看過十億以上人口連續數年高經濟成長率的實驗，會用什麼方式結束這段從2001年以來的大擴張期？會在何時結束這波如此驚人的擴張？我不是預測家更非星象學者，也沒人可以準確的事先預測；但可以肯定的是：沒有經濟擴張可以無限無窮的成長，現階段過於一頭熱與完全看衰都是沒有必要的，控制好自己的投資風險才是投資人要作的，如流動性風險、如資產比重等，別將身家財產全部押在中國股市與房市。

4、鴻海集團近來股價的表現：
廣宇12/19至今跌幅34.6%（同一時期加權指數漲2.8％）、
建漢12/19至今下跌17.9％（同一時期加權指數漲2.8％）、
崴強1/9以來跌幅26.3％（同一時期加權指數漲0.2％）、
鴻準1/11以來跌幅22％（同一時期加權指數漲2.5％）、
正崴1/18以來下跌18.6％（同一時期加權指數跌1.1％）、
鴻海1/18以來下跌13.8％（同一時期加權指數跌1.1％）

        總幹事評：郭台銘在尾牙晚會中說了一句感言「人生苦短」，但是我還是比較欣賞以往穿polo衫、工作服的郭台銘，每個人都有權利選擇享受人生的方式，但投資人更有自由選擇買賣的決擇，無論如何，以我個人而言，如果有朝一日可以完全的享受人生，我不會用這樣的方式，我會沉浸於書海、會走遍世界、會寫更多可以留給子孫的文章。從郭台銘的改變似乎也嗅得了今年「末世經濟、紙醉金迷」的投資方向。

       5、中信金插旗兆豐金案，台北地檢署經三個多月的調查昨天偵結， 檢方對在押的張明田、前法務長鄧彥敦及前副總林祥曦等三人的犯行，分別向法院具體求刑二十年到二十二年不等重刑，且併罰一億三千萬元到二億五千萬元。

       總幹事評：20-22年的重刑，令人醒思這樣的生涯到底值不值得呢！

       6、根據蓋茲伉儷基金會信託基金（Bill & Melinda Gates Foundation Trust）交美國證管會（SEC）資料，該基金會原本至少買入包括KB Home在內7檔營建股。
        然而去年下半年美國新屋價格開始走跌，營建業前景轉趨黯淡，該基金會見苗頭不對，已於去年底前大砍相關投資部位。建商KB Home上月公布的年度第4季（去年11月底止）財報，稅後淨損4960萬美元（16.4億元台幣），其他多數同業營運也紛紛走疲。

        總幹事評：Bill Gate不會比你我缺錢吧！

        7、友通去年營收28.25億元，較前年成長7%，去年12月稅前盈餘6,390萬元，年增率84%，去年稅前盈餘為6.89億元，每股稅前盈餘為6.36元

        總幹事評：去年4Q稅前淨利為1.84億，較第三季小幅滑落，但單季稅前淨利率為26.6％，創單季最高記錄，去年12月稅前淨利率進一步拉升到26.9％，今年元月稅前淨利率達27.5％的歷史高點；今年博奕機的出貨將佔營收三成以上，07年整年毛利率可以維持在三成以上，淨利率也可以藉由博奕機的出貨比重增加而提高到27％以上，該公司預期今年營收增加三成以上，我保守的打對折15％，則今年營收我認為可到32.5億，毛利約為9.8億，稅前淨利估計至少8.7億，以去年第三季期末股本10.83億計算，每股稅前EPS至少8.03元。

        8、辰欣旅行社和喜洋洋旅行社在一星期之內相繼惡性倒閉、金鷹旅行社傳出跳票，80人的春節大陸行可能受到影響，辦公室早已人去樓空。

        總幹事評：看到這些新聞，不免膽戰心驚，夏天的網友旅行計劃我要重新思考了，萬一承辦的旅行社就這樣倒閉，那我不是要跟著賠掉後半輩子的信用。