四年一次液晶換機潮

        液晶電視這玩意在人類生活裡頭比起電腦、手機,算是比較新的消費性電子產品,所以過去幾年來大家對於它的需求也僅僅關注在「新」需求上,如06年的世足賽等,往往一個新需求不如預期,就對面板業的榮枯與股價產生殘酷的殺戮;電子科技產品的需求中最迫切者往往是:「更新」,簡單一點的解釋就是舊電視機壞了總需要換臺新電視吧!以往面板廠用六代生產線技術所切割的大尺寸電視面板,平均的售命大約是三到五年,07年以來將會遭逢史上第一批看壞的液晶電視。

        2003年為面板產業大躍進的一年,03年的全球液晶監視器銷售首度超越傳統monitor,03年的電腦液晶顯示器出貨超過八千萬部,04年的液晶電視全球銷售量首度突破一千萬台;也就是意味著,不論今年到明年面板也多大的新的需求來帶動成長,當初03-04年間全球消費者首次購買的面板產品,從今年開使始到明年這段期間,勢必要面臨舊機器因為損壞而汰換,這種需求絕對是比任何型態的新需求更迫切,而一些研究機構所估計的07-08年的面板供需預測似乎沒有評估到這一塊「非買不可」的數字。

                           百元面板股來臨

        在讀者看到這本週刊的時間,或許可以看到群創的股價站上一百元的關卡,過去三週的專欄中一直提到台股最後的男主角-面板與其週邊零組件,我再從台股過去歷史來檢視,2001年年終台股作了一波有史以來的跌深大反彈,當時的友達從12塊大漲到62塊;03-04年的那波三千點大多頭的最後四個月,友達與奇美的股價大漲一倍,而週邊的背光板、趨動IC、封測、設備與連接器等的漲幅也不湟多讓;而2007年的百元面板股有機會伴隨著四年一度的換機潮,再度引爆台灣股市的末升段行情。在面板上下游陸續召開法說與公佈業績之際,我整理出一個比較清楚的輪廓給讀者參考:面板製造與產品代工的群創、背光模組的瑞儀與奈普、封測的頤邦、CCFL與電源供應器的台達電、電源管理IC的立錡與類比科、光電電路板的健鼎、模組SMT代工的台表科等。

        群創是鴻海集團最年輕的上市公司,她的經營模式與友達、奇美、三星與LPL不同,一般面板廠不是作純製造不然就是作品牌,而群創卻以面板產業的「出海口」模式來經營,她不需要蓋太多太大的N代廠,她只要作好面板最下遊的監視器與電視的代工組裝,就可拿到整個面板業的採購大權,這種出海口的戰略避免大量設廠所帶來的高額折舊,而也確保群創未來所開出每一世代面板廠的產能,都可以保證百分之百的去化。

                           面板產能
        檢視過去一年來面板設備商,不論從營收成長,或長存貨消長的角度來看,都可以看到面板設備商過去一年來的營運處於十分慘淡,相對的就表示面板製造廠商的資本支出與擴產速度,在過去一年是四年來最慢的一年,就此我認為未來二到三季面板的供給面會有「略為短缺」的情況發生。仁寶董事長陳瑞聰與矽品林文伯兩個電子巨頭,他們的看法一向是準確度與客觀性最優的市場評論,仁寶屬於面板下游需求者,若以陳瑞聰自私的立場而言,應該是要積極唱衰面板價才對,但是近來他提出「面板連漲到年底」的訊息,投資人應該要嚴肅並認真去面對面板與其週邊零組件的股價仍然在長線低檔的機會,並用投資史觀的角度去翻閱過去多頭末升段的內容。

操作策略

        本週加碼**........

        如果投資人錯過了06年第四季的紙醉金迷的賭博機、光纖與衛星之佈局,06年第四季也錯過了營建股的短空機會,當時也乎略了4i題材所帶動的電子股行情,那就繼續錯過吧,繼續去買那些罐頭泡麵大賣場的「短視」的中概股,大家回想賭博機、光纖與衛星難道不是對岸經濟與消費起飛的真正受惠者嗎?中國的消費者在他們五月黃金返鄉假期所饋贈親友的禮物是液晶產品、手機甚至於遊戲機?還是到賣場買兩箱泡麵送給家鄉的家人呢?

     投資組合請看明天出刊的壹週刊

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