總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

瞄準中國五月黃金週 貶值救台股 今年來台股發生了兩大質變的利空後竟然攻抵了八千大關，一是貶值：2007年至今，台幣對美金貶值1.75％，對人民幣貶值2.78％，對港幣貶2.26％，對日圓貶值1.59％，對韓元貶值1.53％，對星加坡貶值3.27％，對泰銖貶值10.3％，07年以來台幣成為全球最弱勢的貨幣；二是發生了力霸掏空，力晶與明碁的內線疑雲，以及雅新的百億元假帳風暴。 從弱勢的幣值所導引的投資策略有二：一是內需營建資產恐怕沒有多大的基本面與資金的支撐；二是以出口為導向的電子股會在這個時空得到貶值的大紅包，以前電子業傳統的旺季是第三季，三到五月是傳統的淡季，但是當中國的消費力掘起後，五月勞動節的「黃金週」假期的消費力道將會與歐美的十二月聖誕採購相互輝映，經常往來兩岸的台商都曉得，五月份長達十天的黃金週假期已經變成旅遊與返鄉的旺季，而返鄉時拎著大包小包禮物已成為對岸的「約定俗成」的儀式，一如歐美的聖誕禮物。 地雷、內線與掏空後的策略 力霸力廣明碁雅新一連串的事件後，我看到了第一季兩種極端的操作邏輯，第一種是倖免於二月股災的保守者繼續的空手觀望；第二種是柄持著那種「既然企業誠信全面破產」下，反正大小公司皆無誠信，乾脆全力作多那些令人無法認同的小型飆股；前者手中幾無持股，後者買到滿檔無力加碼，這兩種心情激蕩出最近台股量能不足的窘境。比較持平的看法是，只要短期內房市沒有立即泡沫的風險，在國際股市激勵與低利率水準下應該是沒有更大地雷股會爆發，而雅新的百億假帳疑雲，應該會逼使那些在小飆股的資金轉向中型績優股上。 2004年九月爆發博達案後，剛好打出了04年十月到06年五月的一年半電子一波大多頭，這次雅新雷爆後，我認為恰好也可以讓小型股飆風暫告一段落，第二季將會是財務基本面重新抬頭的行情。 最後的主角-面板零組件 對照過去幾年的像樣波段行情中，最後一棒的主角群中免不了有面板與其週邊零組件的參與，由其是面板的零組件，過去一年來被原物料狂漲侵蝕獲利下，股價幾乎沒有跟上台股的千點行情，而其中的一些公司的財務報表陸續公佈，如冷陰極管的台達電與威力盟，光電板的健鼎，背光模組的瑞儀等；他們去年第四季的盈餘與今年第一季營收都比預期來的優異，而瑞儀目價的股價比起去年高點打了三折以上，威力盟股價接近腰斬，健鼎與台達電股價一年來幾乎原地踏步。 面板業在去年第二季所期望的世足賽液晶電視換機潮落空後，整個產業的股價整整混了一年，今年五月第一個重頭戲是中國黃金週檔期，這個國家過去一年股市漲了天翻地覆，花點錢去買個液晶產品乃是人知常情，面板產業在題材性、轉機性與補漲性都不缺之下，四五月應該有讓他們一吐一年來悶氣的機會。