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引導長利走高，央行火力全開
(95/04/25 08:36:35)
精實新聞 2006-04-25 08:36:34 記者 蕭燕翔 報導

引導長債利率上揚，央行火力全開！央行昨日罕見發佈新聞稿，分析國內長債利率偏低原因，央行業務局長楊金龍更出面召開記者會指出，自93年中以來國內長債利率持續走低，除全球因素外，國人超額儲蓄、外資大量流入，資金充沛，國人持有上市股票權數又呈下降，以致資金流向債券；惟因國庫去年稅收良好，公債發行減少200億元，公司債發行餘額也減少，供不應求是債券殖利率走低的首要因素。

而債券型基金規模的急遽萎縮(93年5月高峰達2.4兆元降至今年3月1.3兆)，資金回流中華郵政、壽險及銀行業，惟該筆資金又轉投入公債市場，更造成債券市場需求去化困難，而這也是央行繼總裁彭淮南兩次在理監事會點出公債市場遭郵匯局、壽險及票券業者鎖碼，造成長債殖利率走跌後，更積極點出國內長債殖利率偏低因素，大型銀行主管私下指出，「這次央行看來是火力全開了」。

楊金龍指出，公債交易面包括借券及公債期貨交割機制，尚存改善空間，而「如何增加流通在市場的交易籌碼」也是重要課題。

而央行也特別點名，近期發現公債收盤價有顯著脫離當日正常交易水準情況(尾盤作價)，楊金龍舉例指出，以15年券A94108為例，本月18、19日，都出現收盤價低於盤中交易行情10個基本點情況，脫離當日交易區間甚多，債市交易員解讀，債券的尾盤作價與股市相同，除方便月底評價外，也可能涉及交易對手間的「利潤移轉」，對此現象，央行官員強調，已告知金融機構主管應做好風險控管工作，留意收盤價的異常狀況，全力防堵因人為作價，造成殖利率收盤價亦常走低。

央行新聞稿最後也強調，為維持物價穩定，央行將密切注意銀行準備部位，並致力維持貨幣數量於適當水準，匯銀人士解讀，因近期外資密集匯入，由昨日匯市走勢看來，因G7對人民幣升值施壓，全球熱錢加速轉進亞洲，日幣、韓圜及台幣在資金狂潮下暴升，台幣兌美元升值逾3角，升破32元大關，央行在資金狂潮難擋及平衡進口物價高漲的衝擊下，也放手讓新台幣走升，無明顯阻升動作，更讓國際游資有恃無恐。

而本月在外資積極匯入、台股又創八年來新高下，可能讓廣義的貨幣供給量(M2)走高，央行新聞稿中強調，將「致力維持貨幣數量於適當水準」，加上去年四月因股市欠佳，M2年增率顯著下滑，比較基期低，不排除四月M2年增率將超過中線、逼近可接受上緣，惟以以往經驗，央行擴大升息動作，對長利上揚激勵有限，未來可能仍是以持續擴大沖銷規模的策略為主，必要時再搭配加速升息的緊縮貨幣動作。

為持續引導長債走高，回收市場過於浮濫資金，央行本週也在一個月來二度標售364天期定存單，央行昨日也公佈，開放信合社直接申購或標購央行定存單，楊金龍指出，以往信合社標購央行定存單，係透過申購合庫存單，再由合庫轉申購央行定存單，為解決部分信合社資金過剩問題，將開放信合社直接申購或標購定存單，以增加信合社資金運用管道，並提高央行調節資金效果。