天啊!原相一路衝高,早知道我在它未上市時投資就好了,或是減資時不要賣就好了,早知道,我在它興櫃由200元下殺到50左右時,不要放手就好了,只是,千金難買早知道,事過境遷才想到;實際上,未上市公司到上市櫃之路,是有其一定的軌跡可尋,只要依循相關的流程,你也可以了解一家公司的動向,不論是要找工作或是投資,都是不錯而可循的暗示,以下我們就來看一下未上市公司到上市櫃的流程吧!
 
        未上市的公司,在成立初期,會先找尋第一筆的投資資金,有的是合夥人共同出資,個人獨資、或是由集團或是國家出資成立,無論如何,第一筆資金一般來說,都是較長線的投資資金,而當公司成立滿三年時,都會開始有相關的產品開賣,會起飛的公司也會在此時點開始跨過break-even(損益平衡)點,即當月或是當季的收入等於支出,之後會有第二筆資金在此時投入,有的公司會以溢價發行方式,讓第二筆資金以增資方式獲得公司股權,有的公司會利用先減資的方式,讓公司淨值回到面額10元後,再以此價讓新參與者入股,不論其方式為何,第二筆資金同時會帶入財務運作與管理方法進入公司,而後來的第三筆資金或是第四筆資金,則是分散大股東股權,會找上、下游相關的公司入股,以利公司未來之營運。
 
        在第二筆或是到第三筆資金帶入時,若公司營收不錯的話,有的公司就會開始公開發行,此時也可由證券承銷商的拜訪程度,了解所處或所投資的未上市公司,是否獲得法人的認同,在公開發行後,公司的財務透明度也相對提昇到有半年報與年報可查,並有相關的股東會資訊可供參考,在公開發行後,若公司的營收開始大幅成長,有的公司會在此時上興櫃,也有些公司會等業績作出來,並對來年預期更好時才登錄興櫃,這也可作作為投資集中市場的一個先行指標。
 
       在登錄興櫃前,最新的規定是要轉作無實體交易,所以,若看到自已投資的未上市公司,公告股東要轉換成無實體交易時,恭喜你,你投資的公司已要登錄興櫃,此時會開始找證券承銷商輔導,經至少2家證券商的推薦即可登錄興櫃,並往集中市場掛牌的路邁進,交易的情形也較在未上市盤來得公開與透明些,且在最低稅賦實施後,同樣是未上市股票,若個人經由盤商買賣時,賣方需要作買賣未上市股票的獲利稅額計算,但於興櫃交易上,因為經由證券商的搓合,其獲利所得是不需課稅(如同上市櫃買賣),但損失也不與認列。
 
        而於興櫃掛滿 6 個月後,若公司預期之後的半年至一年內前景看好時,會於此時送件申請上市櫃,期間並會作大股東釋股的動作,以分散股權,同時也會轉讓特定人,以利活絡個股股價,量也會跟著放大,而送件後的流程為交易所審議委員會審核、交易所董事會決議(2-2.5個月)、證期會核准等流程,通過後3個月內要掛牌,如有特別原因得申請延後掛牌一次,即可以再多3個月的時間,順利的話,大部份估計的時間點,會從送件開始後的6個月,為預定掛牌上市櫃日,而在審議期間,興櫃股價也會隨著上述的流程,而緩步推昇股價,但申請上市、上櫃,並不代表一定能過關,有可能遭受退件,或是自行退件(如原相、奇景),或是像這次的達方,在最後通過可以掛牌後,出現內控的問題,而造成上市櫃日期延當下,股價自然的也一路往後退。
 
        雖然於現在的制度下,退件後仍可重審,但需冒退件利空,與套牢的風險,因此,投資人對於公司的經營績效、產業環境及經營者作風,要花工夫研究,才可以有相對的報酬,天下沒有不勞而獲的事,在興櫃與未上市的投資世界裡,更需要花心思投入,才能有相對的回饋,而上述的內容,算是一個可以參考的流程,提供有興趣的人研究。
 
 

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