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以下是個小故事：
有個與世隔絕的村莊住著兩個人—A和B，以及一間C銀行。
故事的一開始，時間是在2008年1 月1日，A和B各有100元，並且都把錢存在銀行(也就是以存款的方式持有貨幣)，B還有張地雷股份有限公司的股票，原始價值50元，C銀行一開始的股東權益也是100。然後我們可以把2008/1/1的資產負債表列出來：
此時的貨幣供給為200(民眾的存款就是銀行的負債)
2008年2月1日，A看到了報紙上的利多消息，於是A決定用自己所有的100元跟B買股票，交易成功後，資產負債表變成：
此時社會的貨幣供給還是200，不過社會總財富增加囉！！
2008年3月1日，股市大熱，地雷股份有限公司的股票奇貨可居，看了投顧大師們在電視上口沫橫飛的追捧，B開始後悔把股票賣掉了，於是便想跟A把股票買回來，不過此時A獅子大開口要賣400，迫於無奈的B只好向C銀行辦理抵押借款200元，付400元給A買回股票，A將400元存回銀行，資產負債表如下：
此時貨幣供給增加為300，透過信用擴張及負債增加，貨幣供給就被創造出來了，與此同時A、B兩人的資產市值向上攀升，都覺得自己變有錢了，C銀行則在擴充槓桿下大賺利差，社會的總財富持續上升。這就是我們所看到的，在泡沫破裂前的大繁榮，信用不斷放寬，借錢越來越容易，負債化為熱錢開始到處流竄，然後股市大漲、黃金大漲、油價暴漲，連路邊的石頭都在漲。
然後，故事的結尾來了，地雷股份有限公司最後被發現只是間被掏空的空殼公司，於是股票價值下殺回原始價值的50元，押上全部家當的B被銀行斷頭，宣告破產，C銀行只拿的到抵押品--價值50元的地雷股份公司股票，於是淨值變成負的，也宣告破產，而發現情況不妙的A，急急忙忙跑到銀行想把存在銀行的400元領出來(就是擠兌啦！！)，但是來不及了，C銀行清算後，A的資產也縮水到350。於是，A、B、C同時大喊『錢到哪裡去了！！』
這是我臨時想到的一個小故事(有不夠嚴謹的地方請大家盡量鞭！)，其實這樣的故事一直都在你我身邊發生(只是複雜許多)。很多人會在衰退時問「大家的資產都縮水，錢到哪裡去了？」，我認為這個問題的答案其實就是「槓桿與去槓桿」。
過去景氣繁榮時，大家都很樂觀，企業、民眾都敢借錢，銀行誰都敢貸放，信用越來越寬鬆，使得銀行的超額準備下降，巴不得把錢都貸出去，因此使得貨幣供給乘數上升，所以透過金融體系創造出來的貨幣供給額向上攀升，熱錢流竄把所有市場資產都被推的水漲船高，股市漲、房市漲、商品市場也在大漲。過往在政府舉債不高，信用審核較嚴謹的年代，商品市場和股市間背離的，原因就在於資金水位不足下，錢湧向其中一個桶子時，另一個桶子就會乾涸，而次貸爆發的前夕，逐年攀升的政府負債使得基礎貨幣增加(在政府公債可以充當法定準備的前提下，我認為政府舉債和印鈔票會有類似的效果)，鬆到不能再鬆的貸款審核，搭配長年的低利率刺激了社會大眾的借款意願，因此貨幣乘數同步放大，從而使得市場資金水位暴增，股市、商品市場的桶子全都被暴漲的水位填滿，然後大家都很開心的認為自己的資產變多了、增值了、變有錢了。然而，當次級房貸泡沫破裂時，逾期放款和呆帳不斷浮現，金融機構開始走向信用緊縮甚至信用危機，寧可握著大筆現金也不願意輕易把錢貸放出去，此時即便政府印了鈔票對市場進行紓困，拿到鈔票的人也只敢放在活存，接受紓困的民營行庫害怕擠兌，拿到印好的鈔票也不敢貸出去，一堆資金向逃命一樣撤到老行庫，使得老行庫濫頭寸一堆，即使利率不斷降低，也無法將資金引回股市、房市及商品市場的桶子裡，所以，在去槓桿的過程裡，大家的感受就只有—財富不斷縮水，卻不知道錢跑到哪裡去了。以上是最近一點小小的感想，因為寫的斷斷續續，文筆不通的地方還請大家多包含。
最後，由於最近才剛拜讀完總大的「台北金融物語」一、二部曲，一部曲中有個橋段，王總給強老大和藍瑞克一個人頭戶，要求他們把春日堂股票變現後，透過「附買回」的方式入那個人頭戶(就我所知「附買回」指的是券商將債券賣改投資人，並約定一定時間後買回)，於是好奇心驅使下，就用GOOGLE搜尋了一下「附買回+洗錢」，赫然發現很多著名的洗錢案都和「附買回」扯上關係，於是繼續爬文研究.......。最後我猜想可能的原因應該是因為，承作附買回的利息課稅好像是直接從券商身上扣，所以可以避免讓國稅局發現該年度利息所得稅大幅攀升，而且附買回可以中途解約，具有保持高流動性的功能，不過我不明白的是，當一筆鉅額款項流入帳戶時，銀行應該就會通報了，附買回似乎不具有將錢洗入帳戶而不被發現的功能說.....。這個問題困擾了小弟一段時間了，希望知道的高手們能夠給小弟一個解答....感恩...非常....。
有個與世隔絕的村莊住著兩個人—A和B，以及一間C銀行。
故事的一開始，時間是在2008年1 月1日，A和B各有100元，並且都把錢存在銀行(也就是以存款的方式持有貨幣)，B還有張地雷股份有限公司的股票，原始價值50元，C銀行一開始的股東權益也是100。然後我們可以把2008/1/1的資產負債表列出來：
此時的貨幣供給為200(民眾的存款就是銀行的負債)
2008年2月1日，A看到了報紙上的利多消息，於是A決定用自己所有的100元跟B買股票，交易成功後，資產負債表變成：
此時社會的貨幣供給還是200，不過社會總財富增加囉！！
2008年3月1日，股市大熱，地雷股份有限公司的股票奇貨可居，看了投顧大師們在電視上口沫橫飛的追捧，B開始後悔把股票賣掉了，於是便想跟A把股票買回來，不過此時A獅子大開口要賣400，迫於無奈的B只好向C銀行辦理抵押借款200元，付400元給A買回股票，A將400元存回銀行，資產負債表如下：
此時貨幣供給增加為300，透過信用擴張及負債增加，貨幣供給就被創造出來了，與此同時A、B兩人的資產市值向上攀升，都覺得自己變有錢了，C銀行則在擴充槓桿下大賺利差，社會的總財富持續上升。這就是我們所看到的，在泡沫破裂前的大繁榮，信用不斷放寬，借錢越來越容易，負債化為熱錢開始到處流竄，然後股市大漲、黃金大漲、油價暴漲，連路邊的石頭都在漲。
然後，故事的結尾來了，地雷股份有限公司最後被發現只是間被掏空的空殼公司，於是股票價值下殺回原始價值的50元，押上全部家當的B被銀行斷頭，宣告破產，C銀行只拿的到抵押品--價值50元的地雷股份公司股票，於是淨值變成負的，也宣告破產，而發現情況不妙的A，急急忙忙跑到銀行想把存在銀行的400元領出來(就是擠兌啦！！)，但是來不及了，C銀行清算後，A的資產也縮水到350。於是，A、B、C同時大喊『錢到哪裡去了！！』
這是我臨時想到的一個小故事(有不夠嚴謹的地方請大家盡量鞭！)，其實這樣的故事一直都在你我身邊發生(只是複雜許多)。很多人會在衰退時問「大家的資產都縮水，錢到哪裡去了？」，我認為這個問題的答案其實就是「槓桿與去槓桿」。
過去景氣繁榮時，大家都很樂觀，企業、民眾都敢借錢，銀行誰都敢貸放，信用越來越寬鬆，使得銀行的超額準備下降，巴不得把錢都貸出去，因此使得貨幣供給乘數上升，所以透過金融體系創造出來的貨幣供給額向上攀升，熱錢流竄把所有市場資產都被推的水漲船高，股市漲、房市漲、商品市場也在大漲。過往在政府舉債不高，信用審核較嚴謹的年代，商品市場和股市間背離的，原因就在於資金水位不足下，錢湧向其中一個桶子時，另一個桶子就會乾涸，而次貸爆發的前夕，逐年攀升的政府負債使得基礎貨幣增加(在政府公債可以充當法定準備的前提下，我認為政府舉債和印鈔票會有類似的效果)，鬆到不能再鬆的貸款審核，搭配長年的低利率刺激了社會大眾的借款意願，因此貨幣乘數同步放大，從而使得市場資金水位暴增，股市、商品市場的桶子全都被暴漲的水位填滿，然後大家都很開心的認為自己的資產變多了、增值了、變有錢了。然而，當次級房貸泡沫破裂時，逾期放款和呆帳不斷浮現，金融機構開始走向信用緊縮甚至信用危機，寧可握著大筆現金也不願意輕易把錢貸放出去，此時即便政府印了鈔票對市場進行紓困，拿到鈔票的人也只敢放在活存，接受紓困的民營行庫害怕擠兌，拿到印好的鈔票也不敢貸出去，一堆資金向逃命一樣撤到老行庫，使得老行庫濫頭寸一堆，即使利率不斷降低，也無法將資金引回股市、房市及商品市場的桶子裡，所以，在去槓桿的過程裡，大家的感受就只有—財富不斷縮水，卻不知道錢跑到哪裡去了。以上是最近一點小小的感想，因為寫的斷斷續續，文筆不通的地方還請大家多包含。
最後，由於最近才剛拜讀完總大的「台北金融物語」一、二部曲，一部曲中有個橋段，王總給強老大和藍瑞克一個人頭戶，要求他們把春日堂股票變現後，透過「附買回」的方式入那個人頭戶(就我所知「附買回」指的是券商將債券賣改投資人，並約定一定時間後買回)，於是好奇心驅使下，就用GOOGLE搜尋了一下「附買回+洗錢」，赫然發現很多著名的洗錢案都和「附買回」扯上關係，於是繼續爬文研究.......。最後我猜想可能的原因應該是因為，承作附買回的利息課稅好像是直接從券商身上扣，所以可以避免讓國稅局發現該年度利息所得稅大幅攀升，而且附買回可以中途解約，具有保持高流動性的功能，不過我不明白的是，當一筆鉅額款項流入帳戶時，銀行應該就會通報了，附買回似乎不具有將錢洗入帳戶而不被發現的功能說.....。這個問題困擾了小弟一段時間了，希望知道的高手們能夠給小弟一個解答....感恩...非常....。
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