總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

                 二、擴廠(產)

                 許多媒體專家與投資人聽到上市公司擴廠，都傾向將擴廠(產)視為利多，但擴廠一定是利多嗎？華通在本世紀初於大園花了幾百億為了和IMTEL合作蓋了一座高產能的新廠，但因技術能力不夠，導致良率不高，演變至後來Intel將訂單抽給日本廠商，使得華通在○一至○三年累計虧損近百億元。

              關於財務報表上的營收，以及關於財務比率分析中的「營收成長」與「營收成長年增率」的定義與運用，多數資深或精明的投資人應該都耳熟能響甚至了然於胸，但為了解釋清楚，姑且讓我再度說明：

             什麼是營業收入？

大豐線2015年9月-2016年5月日線圖

投資型空單

成長型投資與價值型投資之間最大的爭辯在於本益比以及股東權益報酬率(ROE)的可靠度與有用性。

當然我必須承認本益比的分析法有許多盲點，多數公司並沒有呈現穩定的本益比，但至少有部分的公司會呈現穩定的本益比區間，多年來我所投資的標的，不管屬於哪種產業或不管她的成長性高低，我傾向鑽研並投資買賣那些長期本益比區間穩定的公司，根據我的經驗，台股至少有20%的公司會呈現穩定的本益比區間。

財務報表分析的誤用

投資人千萬不能只運用PEG就武斷地判斷公司股價的高估或低估，PEG這項工具只是用來輔助判斷「本益比的合理性」，本益比是中性的股價衡量工具，本益比的絕對數字高低不意味著股價偏高或偏低，某些產業如設備、零組件、代工等，這類產業的股價本益比通常處於低水準（如10倍上下），但有些產業卻可以享受比較高的本益比，如工業電腦、IC設計與傳統產業等。譬如鴻海公司，如果本益比超過15倍就肯定已經來到股價高點，但反觀台塑或美利達這類傳統產業龍頭，股價一旦跌到本益比20倍以下，那可是千載難逢的買進時機呢。

有些公司的歷史本益比區間屬於起伏不定或本益比逐年提高，無法推估出合理本益比高低範圍時，在這種狀況，PEG便成為一個絕佳的輔助判斷工具，我舉2015年年初的研華為例。

PEG概論

在進階的財務預測理論當中，比較常用的有下列幾種方法：

王品是一家在台灣股票上市公司中頗具代表性的公司，越是深入研究這家公司，越是可以從中挖掘出許多投資的根本要義。

            王品從2012年3月風光上市創下517元的高價後，三年多以來(至2015年7月為止)，股價跌到兩百出頭，跌幅超過50％(加計配息後跌幅也將近50％)，同樣時間的台股加權指數卻反向從8100點漲到9500點。