總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

 第三敗健鼎(3044)

        今天（2012/4/25）經濟日報有一則關於晶電的利多新聞，報導晶電獲得8.5億大單，文中充斥著利多的暗示字眼如「與歐美大型通路商合作」、「布局再下一城」、「接單暢旺」、「產能都衝上滿載」、「形同漲價」、「每年會以倍數成長」、…..
 

  前幾天今周刊的股票大師專欄推薦了一檔明牌叫做:歐買尬(3687),我就藉由這篇文章來探討營收衰退與遊戲類股長線股價之間的關係,文章摘要如下:

營業利益率是經營績效的表徵，如果發現一家公司的營業利益率出現大幅下滑（單季比率較過去平均水準下滑三成以上），直接可以用「代誌大條」來形容了，營業利益率若下降30％（譬如從10％下滑到7％），就算營業收入增加三成，那也不過維持本業獲利持平罷了。

    營益率的運用與超級比一比

   營業利益率的趨勢大不同、股價也就大不同，以下有六家公司分為三組，每組兩家公司的2011年的每股盈餘（EPS）十分接近，但其整年度的股價漲跌表現（含權息）卻南轅北轍。

        先不論上市櫃公司的營收到底可不可信，營業收入必須得看「年增率」而不是「月增率」，當然一家公司的營收連續三個月都比上個月成長，乍看之下很讓人感到興奮，但是那也許只是淡季轉旺季，或者是被長假干擾造成工作天的懸殊，所造成的營收成長「表象」。

 如2012年1月逢元旦與春節，工作天只有16天，2月逢228長假，工作天只有18天，3月恢復正常加上補上班以致於工作天高達23天，以製造業而言，生產與銷售的情況除了景氣之外，工廠工作天如果相差過於懸殊，當然也會造成營業收入的不正常消長，如果以2012年1到3月來看，營業收入逐月成長只是「工作天期的增加」所造成的正常結果，除非成長率夠大並搭配「年成長率」來判斷才能斷定成長與否。

        既然未來的財務報表以合併報表為主，投資人必須有一種警覺，那就是比較前後年度的財務報表時，必須得用合併報表來當成比較基礎，譬如我們就不能用健鼎100年的母公司損益表去和101年健鼎合併損益表去作比較。

       一家公司的財務從何處著眼？答案是「營收」？為什麼？