總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        先不論上市櫃公司的營收到底可不可信，營業收入必須得看「年增率」而不是「月增率」，當然一家公司的營收連續三個月都比上個月成長，乍看之下很讓人感到興奮，但是那也許只是淡季轉旺季，或者是被長假干擾造成工作天的懸殊，所造成的營收成長「表象」。

 如2012年1月逢元旦與春節，工作天只有16天，2月逢228長假，工作天只有18天，3月恢復正常加上補上班以致於工作天高達23天，以製造業而言，生產與銷售的情況除了景氣之外，工廠工作天如果相差過於懸殊，當然也會造成營業收入的不正常消長，如果以2012年1到3月來看，營業收入逐月成長只是「工作天期的增加」所造成的正常結果，除非成長率夠大並搭配「年成長率」來判斷才能斷定成長與否。

         以華東（8110）公佈2012年3月營收為例，先來瞧瞧媒體是如何「美化」其三月份的營業收入：

 

         媒體採用對公司宣傳有利的月營收成長率，並在短短的新聞稿中使用了相當難以置信的高比率的正面暗示用詞，如「強勁回補」、「積極備貨」、「逐月升溫」、「暴衝」、「優於預期」、「一如預期回升」、「客戶積極下單」、「強大的成長動能」、「仍將逐月走高」、「一路回溫」、「庫存拉貨潮」等具有強烈明示的字眼。

 然而實際上是怎樣呢？請看下表：

 

         2012年以來華東的營收年增率仍舊處於衰退的「負成長區」，成長動能仍舊疲憊，而媒體用不正統且不專業的「月增率」來報導並且使用強烈的正面字眼，先不論其報導的目的為何，但投資人只要具備「年增率」的粗淺觀念就可以不受他人影響建立自己的投資邏輯。