總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

王品是一家在台灣股票上市公司中頗具代表性的公司，越是深入研究這家公司，越是可以從中挖掘出許多投資的根本要義。

            王品從2012年3月風光上市創下517元的高價後，三年多以來(至2015年7月為止)，股價跌到兩百出頭，跌幅超過50％(加計配息後跌幅也將近50％)，同樣時間的台股加權指數卻反向從8100點漲到9500點。

               許多投資人會把焦點放在「未來展望」，我認為那是作文比賽，沒有一家上市上櫃公司會告訴投資人或外界「我們公司沒有未來」，所以，過去營運狀況和過去的財務報表自然是投資人的重要參考依據。

浩鼎是生技公司,於2015/3/24掛牌,股價衝到三百多塊

 專營豬大便-折舊與利息專賣店

                 現代財務理論的蓬勃發展，讓我這個已經離開校園幾十年的老骨頭，感到宛如義和團鄉民面對列強的船尖炮利的巨大劣勢。義和團愚蠢的地方不在於「武器不精良」、「觀念不進步」或「落後時代」，而是他們不瞭解自己也不瞭解戰場，簡單的說，義和團選擇了錯誤的戰場，他們如果去打中國邊境的小土匪，保證綽綽有餘得心應手，說不定還會博個民族英雄的美名和升官發財的契機。

       成長這個概念，就像拼圖一樣，企業營運中有許多不同層面的成長，由財務報表中不同的成長數字拼湊出經營成長的全貌，有些拼圖很大、很明顯，但無法拼湊出整體的分析，種種的成長數字在證券分析上缺一不可，如果投資人只抱持著掌握某種成長數字就妄想分析出證券的全部面貌，簡直是瞎子摸象。

      成長型投資法有三條基本至高無上的「投資憲法」：

(二)、心理效果

成長型投資的優點（一）簡論

       對投資標的的上市公司殘酷無情與挑剔，投資上的報酬才會伴隨而來，簡單的說，在選擇投資標的絕對要用「酷吏」的眼光和「酸民」的刻薄。殘酷、無形、挑剔、刻薄….轉換成會計語言或投資術語，就是追求絕對成長六個字。

財務分析比率的玩具兵

有太多人偏好股東權益報酬率在投資上的運用，股東權益報酬率(Return On Equity，簡稱ROE)

      2015年  pool 

       每年我都會根據總體經濟的巨大變動、產業革命與新產品的興盛來找出相關的一籃子選股標的池子(pool)，未來一年內會把80%以上的時間來關注這個池子的個別證券作分析，找出合適的買點，有時候買點是靠營收與淨利的成長而浮現，有時候買點是等到市場誤殺而浮現，所以必須一一去找出池子內個別標的物的eps、p/e等數據，並用現實股價去比對，去衡量到底該用什麼價位切入？或現階段切入後有多大的風險與報酬？

價值投資法的盲點與缺點（一）

       我想全世界大概只有沒有多少投資人會否認價值投資法這個理論，我是其中之一，在投資界，風行了三四十年的價值投資法，儼然成為主流思潮，多少投資新手懷抱著效法「華倫巴菲特」的夢想而來，卻多數鍛羽而歸。