總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        日本失樂園是一部描寫不倫戚美的悲劇電影與小說，卡洛斯的風之影以推理猜謎的方式一步步的捲入死亡與殺戮中；一是浪漫的尋夢、一是引誘的謎團，結局都是一樣。股市迷人與可怕之處就是編夢與誘導，夢驅使你掉入陷阱，誘導讓人掉入陷阱而不自知；股市新手怕價格的套牢與殺戮，而老手更怕量的套牢；投資市場貴在能週轉、能交易與發現價格，而且是真正的價格；台灣的興櫃市場就是這麼一個綺麗的尋夢園地，醒過來就是真正的人生。

        一、冷清的事實

        我把06年6月9日興櫃市場作個搜尋，我將20億股本以上（如達方、達信等友達集團與高鐵等）扣掉，再把20元以下股價的公司去掉（因為我認為一家公司若無法維持面額兩倍的股價，根本就要捨去），然後將當日成交張數排行榜前十名給列出來，我依序是公司名稱、6/9成交張數、十日均量、六十日均量等等。

 1. 岱菱 410  401  70 
 2. 友昱 264  147 100
 3. 奈普 145  253 240 
 4. 亞信 137   55   20 
  5. 東捷 125 108 176 
  6. 宏捷科 123 91 105 
  7. 漢科 114   66   48 
  8. 加百裕 102 96  102 
  9. 長天    99   122  104 
  10. 泰谷  76  293  246 

        這還是興櫃中六~七百檔股票前十大成交量的股票，排行第十名當天成交76張，而且這些成交張數還要除以二，因為興櫃的買賣是透過推薦券商，譬如：A透過甲證券向乙證券再向B買入，一般的交易這樣只是表彰一張，但是以興櫃的交易方式，這是兩筆交易，所以興櫃的真正交易量還要除以二。這樣看來，交易量更是小得可憐。

        第二、大家可能不知道，每天交易量不超過十張的興櫃股票佔全部的八成左右，也就是說大概八成的興櫃股票是很難參與買賣的，萬一你一旦買進，除非等他上市上櫃，否則絕大多數是想賣都賣不掉。

        第三、從05年至今，至少有上百家的興櫃掛牌公司悄悄地神不知鬼不覺的下櫃取消掛牌。


        二、難道只有興櫃才會大漲嗎？

        新手怕價跌…老手怕沒量；或許有幸運的投資人在去年買進了一些興櫃的股票，陸續在今年獲利二到三倍，難道上市上櫃的中大型公司從去年第三季到今年第一季，就沒有高報酬的公司嗎？

        我隨手捻來同樣時期超過一倍漲幅的有台達電、全懋、聯詠、欣興、健鼎、景碩、華寶、正崴、國建、統一，

       漲幅超過兩倍的有億光、晶電、宏達電、大立光、台肥等，

       甚至連鴻海、矽品、台泥、亞泥、遠紡、華紙、華通、友達、奇美這種牛皮股都有將近七成到一倍的漲幅；這些股票漲幅一點都不輸給興櫃掛牌公司，而且是你想買多少想賣多少都很容易，最重要的是財務透明度比興櫃高太多了吧；何苦呢？你我只不過是想賺點小差價的小散戶罷了。

        三、興櫃買賣的個人經驗

        我的個人經驗，06年初我透過券商買進某興櫃股票，連續掛進三天，不斷的用市價猛追，三天都盯在盤上，累得我眼睛差點發炎，結果三天才買到8張。為何會如此呢？雖然推薦券商有market maker的義務，對其買賣報價有成交之義務；但往往投資人透過經紀商去詢價時，推薦券商可以用已經改價的藉口來搪塞而避不成交；

        各位知道其交易流程嗎？譬如你看到一個賣價覺得合理想要買進，首先要透過你的下單券商，而你的下單券商還要透過他們公司的興櫃交易人員（譬如是自營部或承銷部），去跟那家報價的推薦券商詢價，而報價的推薦券商還要再向委託賣出的客戶再度確認賣價，如此折騰下來才有可能成交；期間不只交易時間冗長，而且裡面有玄機。


        四、買賣興櫃的玄機

        當投資人透過券商去買進興櫃股票時，賣方會知道是哪家券商哪家分公司的委託買盤，賣方的報價有時候只是要賣給特定人，賣方一聽到你不是那些特定人後，往往會用改價來拒絕成交；至於那些特定人是哪些人？我也不知道，知道了也不會寫，因為寫了就準備被告毀謗。

        五、財務與資訊不透明興櫃掛牌的門檻很低：

       申請登錄興櫃股票的公司，並沒有獲利能力之要求，也沒有資本額、設立年限、股東人數的規定，只要符合下列條件即可：
（一）必須是公開發行公司。
（二）已經申報上市或上櫃輔導契約。
（三）有二家以上綜合證券商書面推薦。
（四）在櫃檯中心所在地設有專業股務代理機構辦理股務；但如符合櫃檯中心規定的條件，也可以由公司自行辦理股務或委由母公司、關係企業代為辦理股務。

       符合以下條件之一，櫃檯中心將會暫停此一興櫃股票的櫃檯買賣：
（一）僅剩下一家推薦證券商推薦者。
（二）發行公司未依證券交易法規定時間揭露年度或半年度財務報告者。
（三）未依規定公開重大訊息，且未於限期內改善者。
（四）未依規定設有股務單位或辦理股務，且未於限期內改善者。

        符合以下條件之一，櫃檯中心將終止此一興櫃股票的櫃檯買賣：
（一）股票已上市或上櫃掛牌者。
（二）股票經被暫停交易超過三個月，而暫停交易原因仍未消滅者。
（三）已無推薦證券商推薦者。
（四）經法院裁定宣告破產、准予重整確定者或駁回重整之聲請確定者。
（五）有公司法相關規定情事或其他原因，經有關主管機關撤銷公司登記或予以解散者。
（六）發行債券或股票之核准被撤銷或其他原因經主管機關撤銷其核准者。

       這些規定都不是我瞎掰的，大家可以參考上述這些規定並仔細閱讀；興櫃公司增資時不用印製公開說明書與財務預測，不需公佈季報，只需要每半年公佈一次財務報表，也就是投資人不管在哪裡聽到或看到的一些興櫃月營收季報表，都是未經證實的馬路消息，準確與否端視各位的流年與八字。你何苦到風險高到離譜的失樂園去找標的呢？我賭view與趨勢，不賭流年與八字；想清楚！就降子。