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2010年5月的營收再近一步跌到20.7億，6月的營收雖然略為增加到23.4億，但營收年增率卻又近一步跌到負7.8％，這似乎已經再度暗示，第二季的狀況不但沒有比第一季起色，而且還可能進一步惡化呢！
讓我們來看看這家公司的種種說法：
2010-06-17 （精實新聞）：
「展望第二季，創見董事長束崇萬表示，第二季本業獲利與第一季相當，匯兌損失則可大幅回沖60%，整體獲利將明顯優於第一季。另外，束崇萬也認為，下半年旺季效應可期，上下半年營收比重將呈現4：6比，換句話說，也就是下半年的營收較上半年大幅成長50%。」
2010/06/17 13:32 中央社：
「創見:最壞情況已過， Q2獲利可優於Q1。創見 (2451) 董事長束崇萬表示，最壞情況已過，上、下半年業績比將約4比6，即下半年業績可望較上半年大增5成；他同時預期，第2季獲利可望優於第1季。」
2010/06/18經濟日報C3版：
「創見第二季可望有約1.8億元的匯兌收益回沖，使得整體獲利將優於第一季…。」
綜合一下該公司在6/17-6/18的發言，投資人可以獲得一些重點：「第二季本業獲利與第一季相當」、「第二季可望有約1.8億元的匯兌收益回沖」、「第2季獲利可望優於第1季」…..創見董事長的發言讓人感覺第二季有「好轉」、「轉機」的印象。
六月中旬的信心喊話似乎不太過癮，或許也因為股價仍然處於85-90的低檔區吧，創見到了七月上旬再接再勵地透過媒體喊話。
精實新聞 2010-07-08 19:10:48 記者 楊喻斐 報導
「關於第二季的獲利，創見表示，雖然第二季營收較第一季下滑，不過工業用市場需求強勁，已經佔營收比重達15-20%，成為支撐獲利表現的關鍵因素，預估本業獲利將有機會與第一季相當。業外部份，第一季匯兌損失將會大舉回沖6成，將激勵第二季整體獲利明顯上揚。」
重點相當清楚，和六月中旬董事長所言相當一致，不外乎「第二季整體獲利明顯上揚」、「匯兌損失將會大舉回沖」。
同樣的形容詞又要講一句：「醜媳婦終究得見公婆」，詞窮的我竟然想不出第二句形容詞，難怪有人說，一流的唬爛足以當上市公司老闆，二流的唬爛可以當媒體名嘴，三流的唬爛可以幹金控理專….九流的唬爛只能拿筆桿爬文當作家。
且慢且慢，醜媳婦先將公婆多敲幾下才能確認到底昏迷了沒有，在8月11日法說會公佈財報日之前的8月5日，先發佈一則新聞一棒將市場敲昏再說：
2010-08-05 11:53:02精實新聞記者 楊喻斐 報導：
「記憶體模組大廠創見(2451)敲定於本月11日舉行第二季法說會，由於第一季財報EPS僅1.21元跌破市場眼鏡，市場也相當關心第二季的獲利數字。創見透露，第二季本業獲利表現持平，不過業外部份在匯兌損失大幅回沖下，預料第二季的獲利將優於第一季的水準。」
一本好的小說會有層層堆疊的佈句，一本好的推理小說會不斷誤導讀者，一本好的偵探小說會在真相大白時跌破所有讀者的眼鏡，讓人直呼：「太意外了！」
創見公司在2010年8月11日的法說會終於公佈第二季的財務數字，我抄一段別人寫的內容：
「(中央社記者張建中台北2010年8月11日電) 記憶體模組廠創見資訊 (2451) 今天召開法人說明會，公布第2季營運結果，稅後淨利新台幣3.99億元，季減21.9%，創近8季來單季獲利新低紀錄，每股純益0.94元。」
太銷魂了！太意想不到了！創見公司第二季的稅後EPS竟然出乎意料之外的低，只有0.94元，其實0.94元不單單是近八季以來的獲利新低，創見是一家每年獲利達EPS七到十元的公司，單季的EPS竟然掉到九毛，當然，最令人大開眼界的是，兩個月以來，創見公司不斷地在媒體上佈局，讓人以為其第二季已經扭轉衰退，直到謎底揭曉才讓人直呼….「太曲折離奇了」，第二季稅後EPS0.94元，較上一季衰退29％，更較去年同季衰退60％。
昔日那個「預料第二季的獲利將優於第一季的水準」的聲音似乎仍舊餘音繞樑呢。
給個理由吧！
8/11 精實新聞
「創見(2451)第二季財報表現不盡理想，也不如當初該公司董事長束崇萬在股東會時認為第二季獲利將優於第一季說法。束崇萬於11日法說會上表示，第二季錯估歐元情勢，整體匯損回沖程度僅8000萬-9000萬元、遠不如預期，加上未分配盈餘進行課稅，也讓整體獲利銳減，不過對於第二季的財報不需要灰心，下半年將會有驚艷的表現。」
凡走過必留下痕跡，凡拆穿就得找點台階。
原來是歐元，奇怪，第二季底是6/30，歐元6/30的收盤匯率應該最晚在7/1的早上就知道了吧，怎麼一直到7/8以及8/5面對記者採訪時都還不知道呢？況且，歐元六月份是升值的，這是大家都知道的，怎麼會到了8月11日才對外說「遠不如預期」呢！
再給個藉口吧！
「束崇萬坦言，今年跟去年相比，確實是不盡如意，主要因為今年上半年對DRAM模組以及Flash業者來說，的確比較難作，尤其以今年年初的價格來看，對於下游模組廠來說，在庫存管控上面臨了很大的考驗。」
嗯！把同業也拉進來，好像成龍的名言：「他犯了全天下男人都會犯的錯！」那就來看同業吧！先來看威剛：
威剛今年第一季的稅後EPS2.04元，與去年同期的2.11元差不多，威剛今年四到七月的營收分別比去年同月成長58％、97％、73％與37％，比起創見，威剛可沒有衰退ㄡ，此外小廠的品安今年的營運也沒有出現如創見公司如此的衰退；所以，其它模組廠可沒有衰退啊！
再給個藉口吧！
「創見副總張達文表示，第二季以利潤為最高經營原則，沒有利潤的訂單就不接，也造成營收下滑。另外，第一季匯兌損失高達2.49億元，當時新台幣是處於最強勢的時候，第二季包括日圓、美金部位的匯損都有回沖，不過歐元部分還呈現損失，導致匯損回沖的情況不如預期。」
露餡了！露餡了！
第一季稅後淨利是5.11億，而第一季的匯兌損失達2.49億，簡單的換算，第一季創見的本業賺7.6億。而第二季稅後淨利3.99億，這還包括了9000萬的匯兌損失回沖利益（束崇萬董事長在法說會上所提），換句話說，創見第二季本業賺的淨利恐怕不到3億，哇！本業獲利從7.6億一口氣掉到3億，這怎麼能說成「沒有利潤的訂單就不接」呢，我看是接不到「有利潤的訂單」吧！
幹！幹！幹麻那麼嚴厲啊，大師不是說過，我們要積極向前看，那些只看過眼前與過往的人都是被時代所淘汰的灰燼，讓我們來瞧瞧該公司對投資人做了哪些「勉勵」呢：
2010/8/12經濟日報：「創見耕耘工規市場 繳出佳績」
「創見第二季末庫存逾50億元，一度讓法人憂心恐再面臨高庫存跌價損失風險。創見董事長束崇萬分析，這當中，有很多是為了工規與策略型產品所預備的庫存，尤其工規產品貨源取得不易、但客戶每月都有固定的需求，因此創見勢必得多備點庫存，以利出貨。 他說，這些庫存因為市面產品稀少，不僅沒有跌價問題，反而還可能因為「物稀為貴」而「碎步小漲」，要大家「安啦」。….」
這段話更是具有「混搭模式的創造性魔力」，原來高庫存非但不是電子零件模組廠的隱憂，甚至於還是未來的獲利保證，看起來，國內外財務管理或財報分析的理論與書籍都可以丟棄了。
讓我們再拜讀一下創造力十足的語錄：
2010/8/12經濟日報：「創見耕耘工規市場 繳出佳績」
「創見是國內少數有能力切入工業用領域的記憶體模組廠，束崇萬坦言「這塊領域很難做，要牽扯的層面太複雜」。不少工業規格產品，用的都是比較舊式晶片，「沒有穩定的好關係，根本拿不到貨」。 以DRAM為例，現在已邁入DDR3世代，不少工規客戶，還在用「阿公級」的SDRAM，市面上根本買不到。創見耕耘工規市場超過10年，建立穩健的貨源與客戶，束崇萬很自豪地說「這種生意只有創見做得到，利潤當然好得多」。 …..」
「阿公級」晶片都搬出來了，是的，我相信仍然有很少數的電子產品還在用幾個世代以前的舊模組，但是，我更相信這種需求的數量絕對是相當低，而且是低到只佔總營收的個位數百分比以下，用極為特殊且比率不高的產品來解釋成高庫存的理由，除了大嘆「利空轉利多」之外，還能說些什麼呢？
在這場推理大戲中，外資扮演著相當神秘的角色，8月11日收盤後才公佈的第二季財報，外資們似乎有著神奇的「預知能力」，8/10與8/11兩天外資合計賣超577張，佔了那兩天合計成交量的48％。
或許下半年的營運會如該公司董事長所言越來越好也說不定，我無法去斷定其推論之可能性高低，最後，我不希望這篇文章影響到讀者對該公司股價的多空態度，我對股價的多空沒有多大興趣，我更沒有持有任何該公司的多單或空單，只是，我希望讓讀者知道看一家公司，我只會注意：
一、 所呈現的已知營業數字
二、公司派過去發言的誠信記錄
露餡的月營收
無法驚喜的損益數字
疲軟的K線圖
讓我們來看看這家公司的種種說法：
2010-06-17 （精實新聞）：
「展望第二季，創見董事長束崇萬表示，第二季本業獲利與第一季相當，匯兌損失則可大幅回沖60%，整體獲利將明顯優於第一季。另外，束崇萬也認為，下半年旺季效應可期，上下半年營收比重將呈現4：6比，換句話說，也就是下半年的營收較上半年大幅成長50%。」
2010/06/17 13:32 中央社：
「創見:最壞情況已過， Q2獲利可優於Q1。創見 (2451) 董事長束崇萬表示，最壞情況已過，上、下半年業績比將約4比6，即下半年業績可望較上半年大增5成；他同時預期，第2季獲利可望優於第1季。」
2010/06/18經濟日報C3版：
「創見第二季可望有約1.8億元的匯兌收益回沖，使得整體獲利將優於第一季…。」
綜合一下該公司在6/17-6/18的發言，投資人可以獲得一些重點：「第二季本業獲利與第一季相當」、「第二季可望有約1.8億元的匯兌收益回沖」、「第2季獲利可望優於第1季」…..創見董事長的發言讓人感覺第二季有「好轉」、「轉機」的印象。
六月中旬的信心喊話似乎不太過癮，或許也因為股價仍然處於85-90的低檔區吧，創見到了七月上旬再接再勵地透過媒體喊話。
精實新聞 2010-07-08 19:10:48 記者 楊喻斐 報導
「關於第二季的獲利，創見表示，雖然第二季營收較第一季下滑，不過工業用市場需求強勁，已經佔營收比重達15-20%，成為支撐獲利表現的關鍵因素，預估本業獲利將有機會與第一季相當。業外部份，第一季匯兌損失將會大舉回沖6成，將激勵第二季整體獲利明顯上揚。」
重點相當清楚，和六月中旬董事長所言相當一致，不外乎「第二季整體獲利明顯上揚」、「匯兌損失將會大舉回沖」。
同樣的形容詞又要講一句：「醜媳婦終究得見公婆」，詞窮的我竟然想不出第二句形容詞，難怪有人說，一流的唬爛足以當上市公司老闆，二流的唬爛可以當媒體名嘴，三流的唬爛可以幹金控理專….九流的唬爛只能拿筆桿爬文當作家。
且慢且慢，醜媳婦先將公婆多敲幾下才能確認到底昏迷了沒有，在8月11日法說會公佈財報日之前的8月5日，先發佈一則新聞一棒將市場敲昏再說：
2010-08-05 11:53:02精實新聞記者 楊喻斐 報導：
「記憶體模組大廠創見(2451)敲定於本月11日舉行第二季法說會，由於第一季財報EPS僅1.21元跌破市場眼鏡，市場也相當關心第二季的獲利數字。創見透露，第二季本業獲利表現持平，不過業外部份在匯兌損失大幅回沖下，預料第二季的獲利將優於第一季的水準。」
一本好的小說會有層層堆疊的佈句，一本好的推理小說會不斷誤導讀者，一本好的偵探小說會在真相大白時跌破所有讀者的眼鏡，讓人直呼：「太意外了！」
創見公司在2010年8月11日的法說會終於公佈第二季的財務數字，我抄一段別人寫的內容：
「(中央社記者張建中台北2010年8月11日電) 記憶體模組廠創見資訊 (2451) 今天召開法人說明會，公布第2季營運結果，稅後淨利新台幣3.99億元，季減21.9%，創近8季來單季獲利新低紀錄，每股純益0.94元。」
太銷魂了！太意想不到了！創見公司第二季的稅後EPS竟然出乎意料之外的低，只有0.94元，其實0.94元不單單是近八季以來的獲利新低，創見是一家每年獲利達EPS七到十元的公司，單季的EPS竟然掉到九毛，當然，最令人大開眼界的是，兩個月以來，創見公司不斷地在媒體上佈局，讓人以為其第二季已經扭轉衰退，直到謎底揭曉才讓人直呼….「太曲折離奇了」，第二季稅後EPS0.94元，較上一季衰退29％，更較去年同季衰退60％。
昔日那個「預料第二季的獲利將優於第一季的水準」的聲音似乎仍舊餘音繞樑呢。
給個理由吧！
8/11 精實新聞
「創見(2451)第二季財報表現不盡理想，也不如當初該公司董事長束崇萬在股東會時認為第二季獲利將優於第一季說法。束崇萬於11日法說會上表示，第二季錯估歐元情勢，整體匯損回沖程度僅8000萬-9000萬元、遠不如預期，加上未分配盈餘進行課稅，也讓整體獲利銳減，不過對於第二季的財報不需要灰心，下半年將會有驚艷的表現。」
凡走過必留下痕跡，凡拆穿就得找點台階。
原來是歐元，奇怪，第二季底是6/30，歐元6/30的收盤匯率應該最晚在7/1的早上就知道了吧，怎麼一直到7/8以及8/5面對記者採訪時都還不知道呢？況且，歐元六月份是升值的，這是大家都知道的，怎麼會到了8月11日才對外說「遠不如預期」呢！
再給個藉口吧！
「束崇萬坦言，今年跟去年相比，確實是不盡如意，主要因為今年上半年對DRAM模組以及Flash業者來說，的確比較難作，尤其以今年年初的價格來看，對於下游模組廠來說，在庫存管控上面臨了很大的考驗。」
嗯！把同業也拉進來，好像成龍的名言：「他犯了全天下男人都會犯的錯！」那就來看同業吧！先來看威剛：
威剛今年第一季的稅後EPS2.04元，與去年同期的2.11元差不多，威剛今年四到七月的營收分別比去年同月成長58％、97％、73％與37％，比起創見，威剛可沒有衰退ㄡ，此外小廠的品安今年的營運也沒有出現如創見公司如此的衰退；所以，其它模組廠可沒有衰退啊！
再給個藉口吧！
「創見副總張達文表示，第二季以利潤為最高經營原則，沒有利潤的訂單就不接，也造成營收下滑。另外，第一季匯兌損失高達2.49億元，當時新台幣是處於最強勢的時候，第二季包括日圓、美金部位的匯損都有回沖，不過歐元部分還呈現損失，導致匯損回沖的情況不如預期。」
露餡了！露餡了！
第一季稅後淨利是5.11億，而第一季的匯兌損失達2.49億，簡單的換算，第一季創見的本業賺7.6億。而第二季稅後淨利3.99億，這還包括了9000萬的匯兌損失回沖利益（束崇萬董事長在法說會上所提），換句話說，創見第二季本業賺的淨利恐怕不到3億，哇！本業獲利從7.6億一口氣掉到3億，這怎麼能說成「沒有利潤的訂單就不接」呢，我看是接不到「有利潤的訂單」吧！
幹！幹！幹麻那麼嚴厲啊，大師不是說過，我們要積極向前看，那些只看過眼前與過往的人都是被時代所淘汰的灰燼，讓我們來瞧瞧該公司對投資人做了哪些「勉勵」呢：
2010/8/12經濟日報：「創見耕耘工規市場 繳出佳績」
「創見第二季末庫存逾50億元，一度讓法人憂心恐再面臨高庫存跌價損失風險。創見董事長束崇萬分析，這當中，有很多是為了工規與策略型產品所預備的庫存，尤其工規產品貨源取得不易、但客戶每月都有固定的需求，因此創見勢必得多備點庫存，以利出貨。 他說，這些庫存因為市面產品稀少，不僅沒有跌價問題，反而還可能因為「物稀為貴」而「碎步小漲」，要大家「安啦」。….」
這段話更是具有「混搭模式的創造性魔力」，原來高庫存非但不是電子零件模組廠的隱憂，甚至於還是未來的獲利保證，看起來，國內外財務管理或財報分析的理論與書籍都可以丟棄了。
讓我們再拜讀一下創造力十足的語錄：
2010/8/12經濟日報：「創見耕耘工規市場 繳出佳績」
「創見是國內少數有能力切入工業用領域的記憶體模組廠，束崇萬坦言「這塊領域很難做，要牽扯的層面太複雜」。不少工業規格產品，用的都是比較舊式晶片，「沒有穩定的好關係，根本拿不到貨」。 以DRAM為例，現在已邁入DDR3世代，不少工規客戶，還在用「阿公級」的SDRAM，市面上根本買不到。創見耕耘工規市場超過10年，建立穩健的貨源與客戶，束崇萬很自豪地說「這種生意只有創見做得到，利潤當然好得多」。 …..」
「阿公級」晶片都搬出來了，是的，我相信仍然有很少數的電子產品還在用幾個世代以前的舊模組，但是，我更相信這種需求的數量絕對是相當低，而且是低到只佔總營收的個位數百分比以下，用極為特殊且比率不高的產品來解釋成高庫存的理由，除了大嘆「利空轉利多」之外，還能說些什麼呢？
在這場推理大戲中，外資扮演著相當神秘的角色，8月11日收盤後才公佈的第二季財報，外資們似乎有著神奇的「預知能力」，8/10與8/11兩天外資合計賣超577張，佔了那兩天合計成交量的48％。
或許下半年的營運會如該公司董事長所言越來越好也說不定，我無法去斷定其推論之可能性高低，最後，我不希望這篇文章影響到讀者對該公司股價的多空態度，我對股價的多空沒有多大興趣，我更沒有持有任何該公司的多單或空單，只是，我希望讓讀者知道看一家公司，我只會注意：
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露餡的月營收
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