總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

本文將發表在4/12出版的壹週刊的台股教戰專欄

雄安特區的四場豪賭

         川習會如預期以平淡無奇收場，而大國間宛如黑幫談判地在場外「亮傢伙」，敘利亞動用化武，北韓試射飛彈，美國轟炸敘利亞，煞是熱鬧，但北韓台灣與經貿問題沒有端上檯面，代表著美中兩國沒有攤牌的意願，不攤牌並非不想而是不能，因為川習兩人各自都有更迫切的內政問題，美國的燃眉問題在移民和基礎建設，以後有機會再談，這次先談中國在 4 月 1 日發佈的「雄安特區」。

         雄安特區被中國拉高到 30 年前的深圳特區與 15 年前的浦東特區的超高等級，撇開習近平想藉此把自己抬到鄧小平高度的政治目的，這個新特區意味些什麼？

一、準遷都

      亞洲最成功的副都心案例是日本在 1960 年代的新宿池袋副都心，解決了東京都的人口產業的發展問題，雄安特區距離北京 100 公里，可解決北京發展趨緩的窘境。

二、國政大轉彎

      深圳特區代表南進，目的是引入鄰近的台港資，將當年第一產業 ( 農林漁與民生工業 ) 的中國提升到第二產業。浦東特區代表東進，因鄰近太平洋加上長江腹地，代表藉由走出海洋並引進美日技術讓中國升級到高附加價值的第三產業。

   然而在川普當選美國總統後，中國體認再也無法藉低匯率與補貼攫取龐大貿易利益，且面對的已經不是過去十幾年的文青書呆子美國嘴砲政權，而是敢真槍實彈地亮出匯率操縱國、報復性關稅與戰斧飛彈等工具，尤其是戰斧飛彈，一千公里的射程居然只有 12 公分的誤差，海洋世界依舊是美國說了算。

三、西進

       接續大西部與一帶一路等政策的雄安特區，既沒有出海口也沒有大河，意味著經貿產業的發展，將過往的海洋重心移轉到中國西部、中亞、中東、俄羅斯乃至於東歐的「前蘇聯經濟帶」，藉由陸權與美國海權相抗衡，往壞的方面想，這也許是中國的亞洲大陸的門羅主義吧。

四、深化供給側改革

          中國的問題在於產業供給過剩與金融壞帳過大，一方面整頓不具競爭力的企業，一方面又得面臨歐美的貿易制裁，雄安特區與內部大大小小的特區們，起碼能再吹出新一輪的內需泡沫來續命。

    不論雄安特區是扮演宛如中國漢唐盛世的西征先鋒，還是會淪為史上最大的豆腐渣鬼城，至少在未來的一兩年間，中國轉進內陸會引發幾個產業的大消長，得利的是原物料與基礎建設產業，而最大的受害者是航運業。

           台股從 2 月中以來始終在萬點前卻步，台積電鴻海等權值股也動過了，金控壽險股被海外債券打趴，中概股受中國金融壞帳壓抑，季報因素讓小型股失去的追價動能，蘋果題材更是多空雜陳，只靠所謂高配息與減資的零星題材撐住場面，我認為只能等到原物料與基礎產業族群重新發動攻勢，萬點才能一躍而上。