真空國度的炸裂-朝鮮風雲
本文將發表在4/19出版的壹週刊的台股教戰專欄
從2月下旬開始，全球的金融市場陷入「高度國際化」的動盪，FED升息卻造成債券利率下滑，川習會的匯率操縱國角力，美國在敘利亞與阿富汗投射戰斧飛彈與炸彈之母，演變到北朝鮮的戰雲密布，4月14日當天傳出北韓核子試爆的假新聞後，事件中心的南韓與日本股市只下跌了0.6％與0.5％，反倒是置身事外的台股當天卻跌了1%以上，店頭市場還大跌了2.3％。
攤開金融證券史，只要發生戰爭，周邊沒有被捲入戰火的國家，往往還會得到額外的「戰爭紅利」，但關鍵在於北朝鮮事件的發展。以財經股市評論者的角度，很難去推估事件的未來演進，除了變數太大以外，資訊的掌握更是相當欠缺，我只好依據過去的政經變化、合理邏輯與機率高低來分析北朝鮮的四種可能：
一、雲淡風輕-機率最高
北朝鮮在美中壓力下不動用核武，隨便試射幾枚傳統鳥飛彈放放狠話草草收場，金融市場一切照舊，不該跌的漲回去，不該漲的打回原形，美國贏到「讓美國繼續偉大」的面子，沒被列入匯率操縱國的中國獲得裡子，暫時避開美國保護主義的鋒頭，人民幣升值的警報解除，朝1比7的匯率貶值，資金從避險的黃金與債券撤出，全球股市回到原點繼續打混等待下一個多空事件。
二、敘利亞模式
不論北朝鮮動用核武與否，萬一美國決定動手，但方式若是循著敘利亞模式，只摧毀軍事設備但沒有瓦解金正恩政權，這種可能性雖然略低，但卻是最糟糕的策略，金政權勢必狗急跳牆，朝鮮半島恐會永無寧日，南韓與中國將是最大輸家，也會衝擊到台灣產業，部分產業如半導體、鋼鐵與面板會有短中期轉單利多，替南韓公司代工的公司也將得利，但過度依賴南韓零組件的公司恐會面臨斷炊，然而長期下來，由於避險資金轉進台幣，以及韓元勢必進入長期弱勢，第二種情況對台股而言也只是短多長空。
三、埃及模式
依據茉莉花革命後的埃及模式，美國與中國聯手摧毀北朝鮮勞動黨政權，扶植新政權上台，並強迫北朝鮮大幅度進行開放改革，這種可能性不高，但有人認為一旦演變至此，南韓會是最大贏家，其實了解北朝鮮的人都清楚，中國是朝鮮人唯一信任的「外國政府」，一旦被迫開放後，中國才是最大的獲利者而非南韓，中資可以獲得大量便宜勞力，戰後重建需求又可舒緩中國供給面的壓力。
四、東西德模式
也就是在國際斡旋下進行兩韓統一，機率和彗星撞地球一樣低，畢竟站在美中韓日俄等周邊國家的最大利益而言，維持一個適度真空的北朝鮮才是成本最低、區域均衡的最高戰略目標，如果兩韓統一，那已經超越我的評論能力，畢竟史上從來沒有兩個已經脫離七十年，且國民所得和國民意識差距如此巨大的合併前例。
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