不怕一萬、只怕萬一

 

同樣面對台股9800點,我記得在十年前(2007年秋天)的本專欄寫下「派對結束」,當時卻被絕大部分投資人視為「危言聳聽」,十年後的今天,我的看多論點相信會被多數人視為「不懂風險的莽夫」。台股投資人已經被萬點魔咒制約,幾十年來,數不清的台股冤魂斷送在萬點這座亂葬崗,重返萬點關卡自然會讓人回憶起昔日的淒風慘雨,擔心受怕無可厚非,但請不要自亂陣腳,容我從三大面向來剖析這波史上第六度的「指數一萬點」:

 

一、資金面

 

我曾經提過台灣股市的「市值貨幣比」的理論,台股過去十年來,只要上市公司的總市值超過活期性貨幣供給額(m1b)兩倍,不論當時的指數的位置,就是台股的高點。

 

表:「市值貨幣比」來到2以後,台股後續的表現

月份

當月月底

指數

波段高點

出現月份

接下來台股指數表現

2009/12

8188

2010/1

五個月後跌到7032點,跌幅16.2

2010/12

8972

2011/2

一年後跌到6600點,跌幅28.3

2015/4

9820

2015/4

四個月後跌到7200點,跌幅28.1

 

目前(2017/2/18)上市公司的總市值為28.92兆,我預估二月底的m1b餘額至少有16.3(以今年前兩月熱錢匯入台灣的盛況,這個數字只會更多不會更少),目前的市值貨幣比大約1.77,距離危險警戒點2還有13%的空間,在目前沒有除權除息干擾下,市值的上漲等同指數的上漲空間,以2017/2/18的指數9779點計算,上漲13%大約是11050點。

 

二、基本面

20171月份碰到元旦與春節假期,工作天數比去年1月足足少了3~4天,在工作日減少六分之一下,1月份上市公司居然交出2.29兆元的營收,較去年一月成長2.3%,細分營收成長率最高的前四個行業分別是:油電燃氣、貿易百貨、鋼鐵、塑化,印證了我多次在本專欄所提點的「原物料」行情。

 

若再加上去年Q4經濟成長率2.88% 創了近7季來最高,如果這不是景氣熱絡,那什麼才是景氣熱絡呢?

 

 

三、籌碼面

過去台股五次站上萬點後都無功而返,最長的一次站上半個月,最短的一次只有區區幾個鐘頭,仔細回顧過去五次的主角不是電子股就是高價股,在戰術上犯了孤軍深入的大忌,難怪在萬點上遭到空頭的洗劫,然而,此波台股從去(2016)年下半年以來,執掌多頭的大旗從台積電等電子權值股換到原物料,甚至蔓延到傳產金融股,意味著這波行情具有顯著的多樣性,更讓我放心的是,因為市場不認同原物料與傳產,多數投資人在這波千點行情中缺席觀望。沒有參與就沒有賣壓,行情已經面臨萬點關卡,每天居然只有1000~1200億的成交量。雖然無法預測這波萬點行情的未來走勢,但我可以斷定這波萬點行情是史上「籌碼最乾淨」的一次。

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