從美股歷史看次級房貸

細數美國近幾年來的金融風暴,如1998年8月的LTCM(長期資本管理公司)的衍生性金融商品的虧損風暴,造成道瓊指數當月下跌15%,1998年9月過後就觸底回升,爾後道瓊指數大漲將近一年半;到了2001年秋冬,9月的911事件與10-12月的恩龍假帳醜聞所引起的雙重恐慌金融風暴,僅在九月份引起道瓊指數下跌11%,但是兩次金融風暴所引起的下跌就僅於事件暴發當月,而就在恩隆案爆發後的當月(2001年11月),美股就迅速止跌回升,不到三個月就收復了911與恩隆風暴的跌幅,六個月後的02年3月的美股道瓊指數還比兩大風暴前還高出五百點。

這次美國次級房貸從七月下旬開始漫延,美國道瓊指數一共下跌了7%(8/10為止),就歷史的經驗來探測,或許短期跌幅還沒完全滿足,但是依據歷史經驗,美股很有機會會在短期一兩週內宣洩這個利空,只要FED的政策措施得當,這次房貸風暴會一如往昔般的安然渡過。

別猜測!看FED就對了

用最簡單的話來形容美國FED的政策,如果FED是用資金直接來金援(所謂的公開市場操作)美國貨幣市場就是「救急」,倘若祭出降息的政策,就是「救窮」;俗語說:「救急不救窮」就是美國FED該做的事情,次級房貸所引起的金融市場資金短缺的事實,是被大家承認也是FED應該去拯救的,更是FED設立的天職;但是一旦啟動降息這個工具,豈不是正式宣告:「美國經濟陷入貧窮」。
我不是算命占星師,無法準確猜出FED到底會不會降息,即便我派出了一百個研究員,美國每州派遣兩個研究員去調查房貸市場,所做出來的研究結果的深度與廣度一定遠遜於美國FED,所以何苦去急忙的下出多空結論呢?FED會透過政策清楚的告訴我們,這次直接用公開市場操作釋出強力貨幣,對於缺乏流動性的部份金融機構作出龐大的金援,這種撒鈔票的方法是最老套但卻最奏效呢。

台股出現破盤價
量販店或購物頻道很喜歡喊出「破盤價」大拍賣,而你我也很愛這類的巨大折扣消費戰,興緻勃勃地去進行破盤大採購;但是金融市場的股票這玩意兒,愈跌就愈沒人要,打愈大的折扣就愈乏人問津,這到底是人性的扭曲?還是經濟學理論的失靈?漲跌之間冷眼瞧見人性,接近萬點時刻人人唯恐來不急的跳上股票列車,大跌1100點以後卻人心惶惶地倉猝賤賣出場,回到多空第一課:「跌多就是最大的利空」,當一些基本面優質的公司出現「精品破盤價」之際,你選擇多空關鍵的哪一方呢?

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