一位朋友在閒聊中提到,股票的股價一定要有人炒作,沒人炒作即使業績再好,EPS再高都是枉然,我當下對他的看法雖不以為然,但仍耐著性子問他,那想必你一定有認為某公司業績好,大眾卻讓他股價受委曲的股票吧!是哪家呢?朋友對我說:協益去年的EPS高達8.7元,即使到今(2011)年前二季EPS依然有3.9元,如此亮眼的成績,股價竟然只有50初頭(當初他跟我提到的時間點約在7月中旬),我當下跟他說,這支股票我印象中有該公司前董事長涉及掏空、某投顧老師炒作,這種是非之股還是少碰為妙。

     現在,我們就來看看這種公司的股價真的是委曲他了嗎?

     由協益合併損益表及損益表中可看出營收主要來自母公司

    而他在99年處分資產利得6千2百萬,依他13.24億的資本額計,約佔EPS0.5元,去年EPS高達8.7元應再扣除0.5元這種非常態所得。


    再來看看他的營業毛利:

      看到奇怪的地方沒?子公司的年營收平均約佔母公司的2成~3成,甚至更低,但是子公司的年度毛利竟出奇的高,毛利率高達50%~60%,在92~93年期間子公司竟然可以只做1100萬的營收,利潤卻有5億2千萬及4億,令人不禁懷疑他的財報是怎麼做出來的?毛利竟然比同時在做電源供應器的台達電平均毛利20%高出未免太多!

 


 


    再來看看他的資產負債表(年表):

令人覺得弔脆的是,子公司營收僅母公司的2~3成,但為何大部分的現金部位都留在子公司,而99年子公司營收總金額為1663(百萬),但存貨卻高達1065(百萬),實在非常不合理!






       再來就是今年7/6的股巿公告,協益經理人轉讓持股244825(天啊!連不到一張的825持股也賣啦!),對照當天的收盤股價在55.5元,而三月後的今天(9/30),股價在41.7,該公司的經理人還真是有先見之明啊!然而在9/9~9/14包含工商、經濟、雅虎、鉅亨網、蕃薯籐等八家媒體所發布的新聞,內容千篇一律的大放興奮活水,指出「協益(5356)上半年每股稅後純益3.9元,居電源廠之冠,協益打入奇美電子和摩托羅拉供應鏈,...根據判決書,前董事長的不法所得約5.42億元、2,308萬美元,在此案確定執行時,都將歸還給協益。以協益目前股本13.24億元計算,約可認列近一個股本。」

      好奇怪的邏輯啊!明明是前董事長掏空該公司資產,返還公司的錢竟然可以寫成獲利大躍進的興奮活水,以及半上年EPS3.9元,股價本益比僅10倍,為該公司的股價叫屈等等,真不知是在演哪一齣的,明眼人一看即知這包準又是業配稿。而對照9/9~9/14的協益股價呢?9/9當天還真的從44.85元漲到45.65元,到9/14的最高點都還維持在46.8元,而現在的股價呢?已到41.7元,而9/30的融資使用率還高達55.75%,散戶若一直跟著新聞買股票,沒有培養獨立思考的能力,這樣的新聞,這樣的股下亡魂,只有繼續不斷上演!

 

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