俗話說：行情總是在高度歡喜中而熄滅，在哀嚎中而誕生。廢話！問10個人，有11個人都知道這一句話。玩文字遊戲的事有太多人會啦，而且也玩得很精彩，時常讓許多人迷失方向進而涉險。那如何不被這些所謂的妖魔鬼怪所影響呢？我個人只相信數字並去除那些過於美化的文字遊戲。
接下來我們來看看下面這麼玩弄文字及數字上的遊戲並且一起去破解它，前陣子一些平面媒體一直出現【安全監控】相關相當積極正面的新聞，看了這些新聞之後，好像看到超級潛力股般的真是令人心癢癢。
奇偶首季IP Cam出貨倍增 單季EPS 2.57元
http://news.cnyes.com/Content/20110428/KDWAOG5H0RAX6.shtml
奇偶3.86元 陞泰3.24元
http://news.chinatimes.com/tech/12050901/122011050900309.html
奇偶、陞泰、晶睿 第二季將續旺
http://udn.com/NEWS/STOCK/STO3/6316451.shtml
我再把該產業占平面媒體版面那家公司的季EPS及營收資料做一下整理好了
註：紅色線代表3月平均營收，綠色線代表12月平均營收。
從上表及上圖資料顯示，該公司之100Q1EPS較去年成長達85%，營收方面表現3月平均營收大於12月平均營收，且12月平均營收成正斜率狀態，由此可知我們發現了台灣的驕傲，在這麼一塊小島上竟然表現出亮麗的盈餘表現，這正是台灣的番薯精神，一位默默耕耘的經營者的努力，讓源源不斷的活水正灌入此家公司，身為這塊美麗寶島上的投資人們，我們不該讓這家公司受到如此沉寂，我們應該予以該公司更大的支持。STOP！連我自己都快受不了啦！我們還是冷靜的好好思考一下，該公司是否咁有影這好，不然該公司這樣的成長力道，在加上該公司表示說第二季會更好，且不是該公司會達到85倍的本益比，那麼我們一生就賺一把就發達啦！
讓我們回顧一下該公司營收明細中，100年3月累計營收年增率為20.93%，但在100Q1盈餘年增率竟可以達到85%，為何會如此呢？其一我們往好的方面想，那就是該公司發揮良好的管理機制，大幅降低該公司的營業費用，大大提升營業利益並創造出好的盈餘成長，其二這一個就比較不好了，該公司販賣資產或用海外子公司之收益等等方式，創造出大量營業外收益，大量營業外收益近而大幅提升盈餘。那我們來看看該公司之損益表看看該公司是屬於那一種。
從上表，我們可以看出100Q1營業外收入合計上較其他季別來的偏高，兌換盈益之權重占最大，在營業費用上面，在其他季別營業費用只佔營業收入的四分之一左右，但從99Q4開始卻快到了三分之一，代表該公司無法在管理機制上有所作為創造出更好的營業利益，且100Q1之盈餘創造卻是靠著大量的兌換盈益。
在財報的分析上兌換盈益及兌換損失，因為它不是屬於經常性的盈餘，所以此項我們通常在計算上是要予以剔除。該公司100Q1稅前淨利為146，但扣除43的兌換盈益，所以該公司真實的稅前淨利應為103，在扣掉其他一些所得稅費用等等（我以該公司100Q1公布的財報計算），稅後盈餘則約為78（EPS為1.62），換算前後我把它整理為下表：供各位參考一下。
乖乖天哪85％跟16.5％差了5倍，還真是「差」很大，另外該公司還有一個讓我感到相當不舒服的數字，我先用豹大常用的盈餘指標SHOW出來一下。幾乎所有指標都轉為負向狀態，看不懂嗎？請去購買豹大的書吧！除此之外我在用另外一項方式呈現該公司的盈餘品質惡化情形。
上表中我們可以看出，該公司在99Q2時已有存貨銷售的問題啦，存或是電子資訊業的死敵，想想誰會想買IPHONE一代呢？5.14％的營收年增率卻創造出246.34%的存貨年增率，接下來好幾季都有這樣的情形。所以新聞標題應改為「XX公司存貨激增，亦有存貨銷售不良的危機」或「XX公司100Q1盈餘乃為大量的兌換盈益所致，盈餘品質疑有堪慮」。如果標題寫這樣我想記者大概就沒工作了吧！畢竟新聞是給人看的，而不是報導真實性為主，真相呢？就由我們來揭穿。
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