台股從10/30的9859點跌至12/17的7830點,短短的一個半月裡跌掉2000點,約有20%的跌幅,在全球股市一片下跌中尤屬弱勢,然此弱勢表現究其原因卻是其來有自,敝人非常不同意媒體將之歸咎於政治因素,認為那只是推託卸責之詞而已,其原因在總大近月以來的文章多有闡述,在此僅就台灣上市公司2008年將獨自面臨世界各國所不會面對的不確定性因素,略述於後:

一、 員工分紅配股新的計算方式實施,這當中有兩個key point,A)其基準價格為何,得待至十二月底才能分曉;B)分配方式得到明年股東會後才能知道,因此IT產業EPS稀釋程度目前無人知曉。

二、 中國一連串稅改措施:
A) 出口退稅調整:其內容有兩項,一項直接取消出口退稅,而另一項針對兩千多項產品降低出口退稅率,在微利時代,企業早已習慣將出口退稅算為利潤的一環,這些措施,對只能賺取微薄利潤的企業又是雪上加霜。

B) 今年三月公佈企業所得稅法,2008年元月一日正式兩稅合一,即內外資皆統一稅率,將外資稅率從15%調高到25%,並且取消兩免三減。

C) 12/11公佈企業所得稅實施條例,未來台商對外匯出帳上盈餘,須課徵百分之十的利潤匯出預提所得稅。

D) 明年元月一日實施的勞動合同法,其影響程度眾說紛紜,從勞動成本增加百分之廿到百分之五十都有人傳言,而事實真相如何,外人實在難以深入理解。然而從商業周刊1035期刊載郭台銘特別飛到廈門向吳儀陳情,但從鴻海、仁寶等最近將大幅投資越南,可得知其嚴重性。無怪乎高盛金恆文會提出明年應捨製造而就品牌。以鴻海而言,1999年毛利率尚有14.11%,往後逐年降低,至今年第三季已然滑落至4.62%,試問:以4.62%的毛利率如何抵擋中國的一連串稅改措施?也無怪乎鴻海業績連五個月創歷史新高,股價卻反向連連破底。

前面所提之中國四項措施,對外資雖一視同仁,但獨對台灣影響最大,其原因簡單可知,因為台灣雖是蕞爾小島,卻是全世界對中國投資最大的國家。

一、台灣上市櫃公司,百分之八十以上都已進入中國投資,且許多企業已在當地生根。

二、台灣46.7%工業產值在海外生產,而所謂的海外,其實絕大部份集中在中國。

週休二日有媒體報導,谷月涵稱新的勞動合同法對台灣影響不大,僅限於NB族群與IT產業,對於成交量達70%的電子產業不知是媒體刻意誤導,還是谷月涵算術有問題。

走筆至此,回想三個月前,諸位大師們所大力鼓吹的中概股,且聲嘶力竭的抨擊政府鎖國(40%投資上限),真不知如何面對云云大眾。
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