close
價格不會騙人? 股市對新醫療技術的反應
前一陣子, 台灣的癌症治療界興起了一陣小小的波瀾. 吹起風的是某財團醫院, 引進了新的癌症治療技術, 當然也打到了其他醫院的痛腳. 沒有意外的, 記者會開了, 新聞稿發了, 然後呢? 到底孰優孰劣, 醫療是很難定高下的. 我也沒有意圖偏向哪一邊來給它分高下. 醫療的器材或是藥物也好, 要用得恰當, 而不是像考試一般的由分數定高下. 就像你硬要給Ferrari F430與Skyline GTR分高下, 要比Nikon D series或Canon EOS誰拍的好看, 或是Maldive與Santorini (Thira)哪裡好玩一樣. 不過, 我們倒是可以由另一個觀點來比較, 不看誰是最好的, 來看看誰能帶來財富. 也就是, 誰有最好的價格:性能的比例. 這些蓋得天花亂墜的東西, 都要扯到自費這一塊, 動則五六位數的金額, 也不是甚麼小錢. 既然是要花大錢, 我們就來用經濟相關的觀點評估.
這次的故事, 起於癌症治療新技術的發明, 而核心人士藉此成立了一家公司, TomoTherapy Incorporated, 想要大展身手一番, 獨賣特殊的治療儀器. 同領域的老大哥Varian Inc., 一看苗頭不對, 也加緊研發, 利用現有的產品, 製造出號稱類似功能, 但便宜不少的新世代器材. 於是, 兩家公司就對上了. 長久以來, 只要涉獵醫療的公司, 積極的參加各大頂級的醫學會, 常常都是年度重要的活動, 是不是能洞燭先機搶下未來吃飯的專利, 就在於能不能在適當的時機佔下自己的勢力範圍. 大藥廠, 大儀器廠商如此, 專業的投資機構也不例外. 所以 , 常常股票市場的價格, 就可以反映出該公司是否有些值得期待的突破.
下面是兩家打對台的公司在過去的表現
圖一: VAR - 07年10月底於醫學會正式發表未經FDA approval的技術, 11月底通過FDA審核. 08年9月底正好是某專科醫學會, 不知道是不是也有新聞炒作?
圖二: TOMO - 05年7月上市, 內部人士馬上開始賣股票 (insider transaction), 中外皆然的新股命運?
圖三: 同時間Dow Jones的表現
由於中間夾雜著金融風暴的干擾, 想要從價格分出高下變得有些困難. 加上公司的體質不同, TOMO可算是單一產品的公司, 今年起net income就都是負數. 自然股價也是風雨飄搖. 只是, 我們可以看到, 市場的確已經選邊站了. 另外我們也可以瞧見醫療產業的殘酷, 千萬不要樂觀的預想某個小公司可以靠一樣產品翻身, 威而鋼的故事不過是千百年來少見的奇蹟. 明星底下其實都有很多苦力撐著基本盤. 只是我們用吹毛求疵的觀點來看時, 就表示TOMO的產品並沒有達到獨力可回天的程度, 只是該領域中較新, 且有特殊專長的產品. 不過這樣的本質, 值不值得那個代價, 就留待大家自行評估了. 不過平心而論, 撇開價格不談, 這些新產品真的是都有它獨到的長處. 剩下的, 就看使用者的功力與心態, 是否能把寶劍舞得虎虎生風, 又不濫傷無辜. 我也希望兜風開Gallardo Spyder, 全家出遊有Cayenne, 上下班開A3 TDI就可以. 只是還沒有窮到只剩錢...
這個議題最後又回到一個基本的思想, 新的未必好. 當我們處於相對資訊落後, 需要穩定中求勝, 或對風險的容忍度低的不對等 (不公平)的地位時. 或許更小心看待一件事情, 多點耐心等待, 會更安全, 更恰當.
前一陣子, 台灣的癌症治療界興起了一陣小小的波瀾. 吹起風的是某財團醫院, 引進了新的癌症治療技術, 當然也打到了其他醫院的痛腳. 沒有意外的, 記者會開了, 新聞稿發了, 然後呢? 到底孰優孰劣, 醫療是很難定高下的. 我也沒有意圖偏向哪一邊來給它分高下. 醫療的器材或是藥物也好, 要用得恰當, 而不是像考試一般的由分數定高下. 就像你硬要給Ferrari F430與Skyline GTR分高下, 要比Nikon D series或Canon EOS誰拍的好看, 或是Maldive與Santorini (Thira)哪裡好玩一樣. 不過, 我們倒是可以由另一個觀點來比較, 不看誰是最好的, 來看看誰能帶來財富. 也就是, 誰有最好的價格:性能的比例. 這些蓋得天花亂墜的東西, 都要扯到自費這一塊, 動則五六位數的金額, 也不是甚麼小錢. 既然是要花大錢, 我們就來用經濟相關的觀點評估.
這次的故事, 起於癌症治療新技術的發明, 而核心人士藉此成立了一家公司, TomoTherapy Incorporated, 想要大展身手一番, 獨賣特殊的治療儀器. 同領域的老大哥Varian Inc., 一看苗頭不對, 也加緊研發, 利用現有的產品, 製造出號稱類似功能, 但便宜不少的新世代器材. 於是, 兩家公司就對上了. 長久以來, 只要涉獵醫療的公司, 積極的參加各大頂級的醫學會, 常常都是年度重要的活動, 是不是能洞燭先機搶下未來吃飯的專利, 就在於能不能在適當的時機佔下自己的勢力範圍. 大藥廠, 大儀器廠商如此, 專業的投資機構也不例外. 所以 , 常常股票市場的價格, 就可以反映出該公司是否有些值得期待的突破.
下面是兩家打對台的公司在過去的表現
圖一: VAR - 07年10月底於醫學會正式發表未經FDA approval的技術, 11月底通過FDA審核. 08年9月底正好是某專科醫學會, 不知道是不是也有新聞炒作?
圖二: TOMO - 05年7月上市, 內部人士馬上開始賣股票 (insider transaction), 中外皆然的新股命運?
圖三: 同時間Dow Jones的表現
由於中間夾雜著金融風暴的干擾, 想要從價格分出高下變得有些困難. 加上公司的體質不同, TOMO可算是單一產品的公司, 今年起net income就都是負數. 自然股價也是風雨飄搖. 只是, 我們可以看到, 市場的確已經選邊站了. 另外我們也可以瞧見醫療產業的殘酷, 千萬不要樂觀的預想某個小公司可以靠一樣產品翻身, 威而鋼的故事不過是千百年來少見的奇蹟. 明星底下其實都有很多苦力撐著基本盤. 只是我們用吹毛求疵的觀點來看時, 就表示TOMO的產品並沒有達到獨力可回天的程度, 只是該領域中較新, 且有特殊專長的產品. 不過這樣的本質, 值不值得那個代價, 就留待大家自行評估了. 不過平心而論, 撇開價格不談, 這些新產品真的是都有它獨到的長處. 剩下的, 就看使用者的功力與心態, 是否能把寶劍舞得虎虎生風, 又不濫傷無辜. 我也希望兜風開Gallardo Spyder, 全家出遊有Cayenne, 上下班開A3 TDI就可以. 只是還沒有窮到只剩錢...
這個議題最後又回到一個基本的思想, 新的未必好. 當我們處於相對資訊落後, 需要穩定中求勝, 或對風險的容忍度低的不對等 (不公平)的地位時. 或許更小心看待一件事情, 多點耐心等待, 會更安全, 更恰當.
全站熱搜
留言列表
財經 (21)