總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        秋天的股市似乎沾染了一絲蕭瑟，百元油價的陰霾一如三個月前本專欄的預期（7月25日出刊的322期），恐怕即將會撲天蓋地而來，通貨膨脹之可怕不在於數字高低而是在其速度，假如百元油價加速在今年來臨，對於全球景氣將會造成前所未聞的失序；當一公升無鉛汽油漲到四十塊台幣的那一天，我開車到球場所花的油錢，恐怕會大於打一場小白球球的支出；如果一公升汽油漲到新台幣五十元時，我將會降低開車出門的次數，如果漲到六十元一公升時，恐怕連旅行的次數都得減少。今年第三季西方國家原油庫存減少3300萬桶，相當於一天減少36萬桶，其中以歐洲原油庫存情況最嚴重，八、九月原油庫存減少了5.5％，而歐洲現今庫存是在五年來的低檔。此外我又看到了一些油商開始要積極提煉加拿大油砂(一種混在砂中的油礦,其提鍊的難度與純度都相當的不符開採效益)時，真相終於大白：OPEC的產油供應高峰已過，油價很難再走入空頭。

        而高油價長期的影響有：1、降低非生產性的移動需求，觀光旅遊業、汽車業陷入長期衰退。2、住宅將更集中於都市與工商聚落，郊區會因為高漲的交通成本而沒落，部份營建業與郊區土地價格將會受害。3、在家的時間與消費都會增加、全球將會增加數億的繭居宅男宅女，平面電視、遊戲機與衛星節目等會持續成長。4、替代能源更蓬勃發展，如太陽能、風力發電甚至核子工業將會加速受惠。5、低運輸成本的各類通訊如網路、衛星與3G與家庭消費性電子將會取代傳統店鋪，商用不動產需求恐怕會衰退。

        十月十九日美股狂跌366點，網路巨擘google竟然以亮眼的財報，逆勢上漲打敗崩落的大盤，而亞馬孫網路書店與雅虎的跌幅竟然只有輕微0.1％與1.0％，高油價造成未來繭居的御宅族生活型態似乎得到了一些預言與啟示。

        秋天促使我去喝了杯京都的抹茶，首先得燙一下茶杯並待滾水稍微冷卻後平順的注入茶壺，綠茶茶葉入壺前先用手一撮一撮慢慢的捏開，整個品茶得花上三十分鐘以上，這樣才會品出最醇美回甘的宇治茶，唯有耐心等待才能品出好的味道；而投資選股也像極了茶道，一點都急不得；在原物料飆漲的同時，有些公司的毛利會被高漲的成本所侵蝕，而一些被媒體包裝吹捧的概念型個股，更是經不起數字的考驗，不過，當然有更多的公司被恐懼的氣氛掩蓋住合理的價值；許多專家在混沌之際亂了分寸，不是用批評時政來掩飾失序的視野，否則就是端出毫不相關的數字來敷衍；此刻沏上淡淡的抹茶讓我學會，有耐心的等待自己的投資佈局，等待上市櫃公司公佈財務報表，唯有數字方可揭露有關通膨的三兩事。失控的油價是一刀兩刃，不必太武斷地解讀成失控的利空，來場小股災對那些萬點高論略為降溫，不也挺好的；火熱的汽油與冷靜的抹茶，不同的兩種面向卻都有相同的投資高度，下週我將對於萬點做些分析。