最近看了一些書,這些書的內容並非我今天的思考重點,而是裡面摘錄了美國一些著名專業雜誌與媒體在崩盤前夕與空頭結束前的最後那一煞那,當時的一些令人莞爾的一些報導:

        一、 1987年美國在10月19日大崩盤(總幹事按:很奇怪的是我的生日附近通常是股市的高點或低點,害我不能痛快的切生日蛋糕)前夕: 財星(Fortune)周刊:葛林斯班持續看多 財星(Fortune)周刊:還不要脫手,多頭還沒走完。 當崩跌個三~四天後,紐約時報:「會跟1929年一樣的大蕭條嗎?」;華爾街日報當年11月:「外國資金瘋狂大撤資」,隨後展開4000點的大多頭。

        UAS today當時報導了一則噴飯的評論:「大崩盤後的三種建議:1.不要賣出:五或十年後回顧,這次下跌根本不算下跌;2.不要買進:目前不宜進場;3.別在場外猶豫:在這個巨大變動之刻,投資人應該去思考作些什麼」,這三個評論在同一天不同版面刊登。

         二、 1997年亞洲金融風暴時 97年7月17日華爾街日報:「等著看好了,那些空頭預言家總有一天要倒大楣」 ,結果一年之後那些空頭者倒大楣了-數錢數到手抽筋,到加勒比海渡假被曬傷。

         三、 暢銷書也是一樣的
         1、 05年第三季大約有一麻袋的暢銷書如:「大上海房市淘金」、「溫州人炒樓致富聖經」、「下一個房市榮景-我的上海經驗」,大賣特賣,結果上海房價從05年8月至今下跌幅度超過35﹪。
         2、 97年第二季出了一本聖經類的書籍,裡面提倡「隨便買隨時買不要賣」,其暢銷的程度至今仍舊是台灣史上最暢銷的財經書籍,聽說賣了五十幾版,結果至今除了鴻海,是屬於當時「隨便買隨時買不要賣」的邏輯下,唯一還能獲利的股票,其他的股票不要賣的話至今還安在股市掛牌就萬幸了。
        3、 04年初到05年初,又有一位大師鼓吹小型股,出了幾本書也造成了洛陽紙貴,但是從當時至今小型股與新上市股的結局….詳見我寫的「腥櫃與小型股」的系列文章。

        四、 怎麼參考現在的媒體來判定當前股市落底了沒?
        請各位嚴密地觀察一些號稱商業的周刊,如果連續三週或一個月內四次報導以下之論點就差不多可以準備現金大舉加碼了:「※※基金破產?」-這種題目他最愛用,去年10月初就用了一次。「意識型態鎖國-股市遭殃?」-去年5月用過一次。「股民破產?※※※該負責!」「四個股民的悲歌!」「台股面臨漫漫寒冬!」「莫非台股要打烊了?」我想像力沒記者豐富,反正當這種報導越來越多時,我的內心是一定會戰勝恐懼而去迎接底部來臨。 

       下跌了一千多點後你該不該賣出手中的持股?我的建議:

       1、 去檢視手上持股的股價/淨值比,算出後再去觀察這家公司歷史上的股價/淨值比的高低檔。例如以裕民航運為例,2004-2006年的每股淨值為:21.7、22.3、22.9,而04-06年股價的高低點為34-61、31.4-57.4、31-38.15;則04-06年的股價/淨值比分別在1.56-2.81、1.41-2.57、1.35-1.66;而目前股價為33元,則目前股價/淨值比為1.44,這個水準為兩年半的低水準;若再小心起見我把03年下半年的股價/淨值比算出來是1.12-2.14之間;所以目前的該比率仍然是屬於歷史上的偏低水準;股價/淨值比落在歷史低檔區的話就別急於殺出。

       另外我舉一家小型電子為例,目前股價大約16元,目前的股價/淨值比為1.45;他03-05三年的股價/淨值比區間分別是:0.45-1.02、0.87-1.86、0.86-2.02,那現在的比率1.45距離歷史低檔遠不遠?太遠了!這種股票在你的投資組合就該捨去。 

         2、 去檢視一下該公司過去營業收入的情況: 如果今年上半年經常有那種營收衰退,或是季報不如預期的現象發生,也不用期望下半年會有很好的業績,畢竟今年下半年全球的景氣是走緩的,一家公司在全球景氣最熱的05年4Q-06年1Q這段期間都交不出好成績的話,我實在不願相信下半年能逆勢轉佳。 

        3、 董監持股不足: 跌了一千點董監是還不願意回補的話,那憑什麼讓我相信這家公司的股價到了相對低檔。 

        後記:第310篇了(扣掉公告與聊天、轉貼後),168天寫了310篇,平均1天1.85篇,寫太多就有漏洞與缺點太多,8/14-8/21我將去日本渡假,看看從現在到8/13可不可以趕20篇,那就寫滿330篇了。

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