close
現金流量表的組成來源有三：來自營運、來自投資與來自理財三大部分；簡單的說，現金流量表就是將一般我們熟悉的財務報表如資產負債表（balance sheet）、損益表（income statesment）與股東權益變動表有關現金的增減或虛增虛減加以拆解與重組；藉此檢視兩大我關心的議題：
1、 幾個財報的邏輯性與合理性：如博達掏空案中的資產負債表與損益表都粉飾的非常美麗，但是一看現金流量表就完全露餡。
2、 現金的流向與增減情況：台灣的一些地雷爆發，往往都是因為現金週轉不靈所致而非虧損，一些長期虧損的公司其實很多並不會引爆成地雷。
先簡單說明何謂來自投資的現金流量與來自理財的現金流量： 來自投資的現金流量：檢視資產負債表裡面的「資產」增減所引起的現金流動。來自理財的現金流量：檢視資產負債表裡面的「負債」與「股東權益」增減所引起的現金流動。
來自投資的現金流量：
1、 長短期投資的出售：顧名思義出售各種長短期投資會帶來現金的流入。
2、 長短期投資的新增：顧名思義出售各種長短期投資會帶來現金的流出。感覺上這兩個科目不痛不癢容易被人忽略；一個可怕的例子：如陞技之長期投資的現金流出從90年增加19.3億、91年增加12.6億、92年大幅流出27.56億，三年下來長期投資增加近59億，竟然超出股本，90-91兩年完全沒有投資收益，到了92年底為了粉飾報表與辦理現增與公司債才急忙的認列7.56億的投資收益，而這筆收益竟然遍尋現金流量表中沒有看到其流入的蹤跡，更誇張的是92年編列了4.75億的利息收入，用常理判斷利息收入應該會有現金收入，但是該公司卻用其他調整項的現金流出加以掩飾。
3、 固定資產的購置：從這個項目才可以了解真正公司的固定資產購買的金額，資產負債表中的固定資產的變動中含有折舊，如前期10億，本期11億，固定資產的增加並非一億，而是1億以上，因為舊機器會折舊；此項科目是在觀察：一家公司的砸錢氣魄，固定資產現金流出除以股東權益總額是個很好的指標，大家都知道友達擴廠很具氣魄，其實他2005年這個比率不過是42﹪，如果我告訴你起碼有三十家以上的公司，這個比率甚至超過友達，而且這些公司的股本都不到十億，並且過去兩年都屬於本業虧損中，你一定會嚇壞了！從這個金額可以去判定上市公司老闆的大頭症氣魄到底多大，越大就越會燒錢，錢燒光了就爆掉。
離題談一下基金的話題，十年前我帶領了一位算是徒弟的人入行，前幾年他跟著我跑了外匯、債券、股票自營等領域，後來我離開了職場後，他選擇了單飛到某投信，從91年中旬開始擔任基金經理人，他操作過的基金好像是四個吧！（我不是很確定這個數目），結果他是92年年度第一名、94年第三季前五名、95年第二季第一名（還是第二名我不確定）；好笑的是他從來不是個知名的基金經理人，因為或許是一些總體背景讓他在空頭環境很容易勝出，但是實際上的媒體現實是，大家只注意多頭市場的那些第一名基金經理人；更諷刺的是當他的績效在空頭市場表現十分良好時，卻經常引來受益人爭相贖回，因為購買基金的受益人幾乎都是散戶心態，不然就是被理專騙來購買的。
這位徒弟三年半來的基金績效加起來絕對在兩三百檔基金中，長期績效可以排在前五名，只是大家在乎的是多頭時能賺多少，而不是空頭時的風險控管功力，他所管過的基金很少讓受益人賠錢，可是規模與知名度卻從來不耀眼，未來也不太可能成為王牌經理人，這，就是投信業的現實，有什麼散戶就有什麼投信基金，風險這碼子事情，越是在乎的同業就會越曲高和寡。
給這位被我帶入行的基金經理人一些忠告：別走我走過的路，在投信這行想成功必須懂得幾件事情：
1、跟媒體打好關係、並經常將外表set成一個明星。
2、好好的賭一把，跟著別人去認養，多頭市場賭對一次你才能紅。
3、訓練好自己的口才：金融業尤其要靠一張嘴吃飯。
4、忘掉以前我教你的全部東西（若是操作自己的錢可不能忘！）
最後，六月份美國耐久財訂單還不錯與日本sony上半年的盈餘表現良好，系統風險目前是降低許多，現在該擔憂的是國際因素，此時此刻不能再有任何一個國家的股匯市產生崩盤，否則會有連鎖效應；以及該擔憂8月要公佈的上半年半年報，一些今年第一季季報就已經露出敗相的公司，通常半年報會更慘，慎之！別從這種公司去期待興奮的活水；千萬不要認為大盤量少就適合小型股，要做小型股等半年報公佈後再佈局吧！
1、 幾個財報的邏輯性與合理性：如博達掏空案中的資產負債表與損益表都粉飾的非常美麗，但是一看現金流量表就完全露餡。
2、 現金的流向與增減情況：台灣的一些地雷爆發，往往都是因為現金週轉不靈所致而非虧損，一些長期虧損的公司其實很多並不會引爆成地雷。
先簡單說明何謂來自投資的現金流量與來自理財的現金流量： 來自投資的現金流量：檢視資產負債表裡面的「資產」增減所引起的現金流動。來自理財的現金流量：檢視資產負債表裡面的「負債」與「股東權益」增減所引起的現金流動。
來自投資的現金流量：
1、 長短期投資的出售：顧名思義出售各種長短期投資會帶來現金的流入。
2、 長短期投資的新增：顧名思義出售各種長短期投資會帶來現金的流出。感覺上這兩個科目不痛不癢容易被人忽略；一個可怕的例子：如陞技之長期投資的現金流出從90年增加19.3億、91年增加12.6億、92年大幅流出27.56億，三年下來長期投資增加近59億，竟然超出股本，90-91兩年完全沒有投資收益，到了92年底為了粉飾報表與辦理現增與公司債才急忙的認列7.56億的投資收益，而這筆收益竟然遍尋現金流量表中沒有看到其流入的蹤跡，更誇張的是92年編列了4.75億的利息收入，用常理判斷利息收入應該會有現金收入，但是該公司卻用其他調整項的現金流出加以掩飾。
3、 固定資產的購置：從這個項目才可以了解真正公司的固定資產購買的金額，資產負債表中的固定資產的變動中含有折舊，如前期10億，本期11億，固定資產的增加並非一億，而是1億以上，因為舊機器會折舊；此項科目是在觀察：一家公司的砸錢氣魄，固定資產現金流出除以股東權益總額是個很好的指標，大家都知道友達擴廠很具氣魄，其實他2005年這個比率不過是42﹪，如果我告訴你起碼有三十家以上的公司，這個比率甚至超過友達，而且這些公司的股本都不到十億，並且過去兩年都屬於本業虧損中，你一定會嚇壞了！從這個金額可以去判定上市公司老闆的大頭症氣魄到底多大，越大就越會燒錢，錢燒光了就爆掉。
離題談一下基金的話題，十年前我帶領了一位算是徒弟的人入行，前幾年他跟著我跑了外匯、債券、股票自營等領域，後來我離開了職場後，他選擇了單飛到某投信，從91年中旬開始擔任基金經理人，他操作過的基金好像是四個吧！（我不是很確定這個數目），結果他是92年年度第一名、94年第三季前五名、95年第二季第一名（還是第二名我不確定）；好笑的是他從來不是個知名的基金經理人，因為或許是一些總體背景讓他在空頭環境很容易勝出，但是實際上的媒體現實是，大家只注意多頭市場的那些第一名基金經理人；更諷刺的是當他的績效在空頭市場表現十分良好時，卻經常引來受益人爭相贖回，因為購買基金的受益人幾乎都是散戶心態，不然就是被理專騙來購買的。
這位徒弟三年半來的基金績效加起來絕對在兩三百檔基金中，長期績效可以排在前五名，只是大家在乎的是多頭時能賺多少，而不是空頭時的風險控管功力，他所管過的基金很少讓受益人賠錢，可是規模與知名度卻從來不耀眼，未來也不太可能成為王牌經理人，這，就是投信業的現實，有什麼散戶就有什麼投信基金，風險這碼子事情，越是在乎的同業就會越曲高和寡。
給這位被我帶入行的基金經理人一些忠告：別走我走過的路，在投信這行想成功必須懂得幾件事情：
1、跟媒體打好關係、並經常將外表set成一個明星。
2、好好的賭一把，跟著別人去認養，多頭市場賭對一次你才能紅。
3、訓練好自己的口才：金融業尤其要靠一張嘴吃飯。
4、忘掉以前我教你的全部東西（若是操作自己的錢可不能忘！）
最後，六月份美國耐久財訂單還不錯與日本sony上半年的盈餘表現良好，系統風險目前是降低許多，現在該擔憂的是國際因素，此時此刻不能再有任何一個國家的股匯市產生崩盤，否則會有連鎖效應；以及該擔憂8月要公佈的上半年半年報，一些今年第一季季報就已經露出敗相的公司，通常半年報會更慘，慎之！別從這種公司去期待興奮的活水；千萬不要認為大盤量少就適合小型股，要做小型股等半年報公佈後再佈局吧！
全站熱搜
留言列表
財經 (21)