總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

台灣財政的未來 

    台灣的總統大選似乎開跑啦。

    說實在的。談政治和統獨根本不是台灣的主要議題。前幾天去修機車時，車行老闆一直抱怨景氣多差，以前一條街有六家機車行，現在剩兩家，店面還降租金（這雖不是大安信義大直，好歹也是台北市中心）。我本來以為是被捷運搶走客人，沒想到馬上被某人當頭棒喝：年輕人無論如何還是會騎車，機車行是少子化的夕陽產業，年輕人變少了......

    少子化不解決，台灣前景真的不容樂觀。我也看不出來十年後台灣政府除了印鈔票外要怎麼解決國防預算，國債和公勞保，健保，勞退，國民年金等隱藏性負債。當然還有我某好友聽到就會罵髒話的18%。人家美國在適度的移民政策下，過一陣子拉美裔和亞裔生多了，又是一條好漢。

    由於目前少子化及產業空洞化造成的稅收短收問題。再加上老年化及過度舉債所造成的國債破表，以及隱藏性負債的保險(公、勞、健、農保)，退休金(公務員退撫/勞退/國民年金)。在目前稅基不會增加的情況下，政府大概只有以下幾種方法解決:
 
1. 增加舉債上限：這個一定會繼續做，不但債留子孫且引起通膨，何況五都升格後也可以舉債了呢。但台灣公債有沒有外國人會買？有啦，偶爾來台灣炒匯的外資，但是他們不會buy and hold，炒完匯就落跑，會buy and hold的是可憐的壽險公司。
2. 印鈔票:把債務貨幣化，這個已經在做了。但是問題無法因此解決。而且造成通膨。
3. 接受新移民，尤其是中國移民，以便增加勞動力增加稅基：新加坡和澳大利亞就是這樣。但這點在台灣應該沒人敢做，藍綠皆然。等要做的時候中國年輕人也不想來了。
4. 大量開放中國投資臺灣企業和房地產: 但是台灣的稅負是對置產和投資者有利的，中資一來只會買台北市精華區，炒高房價造成貧富差距擴大，二來炒房地產，台灣也課不到什麼資本利得稅，奢侈稅也打不到法人。
5. 加稅或加保費/退休金自提比例：政府不敢加資本利得稅（如房地產和證券交易所得稅），只會苦了中產階級和勞工。
6. 倒帳或宣布破產？
7. 如果鈔票一直印都無法解決問題，恐怕最後就是連貨幣主權都讓出，改用人民幣，讓老大哥解決台灣的爛攤子。不要笑，我覺得很有可能。
 
    無論如何，我實在看不出來政府能有何方案，一切只能靠自己投資保住老本。
 
    金融職場路—如果你不怕的話

    對於想要進金融業的朋友，除了報考鐵飯碗的公股行庫外，傳統的銀行（無論企金，消金），和舊保單滿手老壽險公司，都沒前途。剩下可能還有搞頭的是幫有錢人處理old money的財富管理，包含做私人銀行（貴賓理財）的少數銀行、券商、基金公司、和賣投資型保單（客戶盈虧自負）的壽險。因為:
 
1. 少子加通膨，壽險公司日後會面臨收入（保費）減少，因為大家不再有閒錢投保，而投資找不到標的又造成利差損擴大的問題。可以看一下5月11日經濟日報的新聞。台灣公債殖利率（1.889%）只有美國一半，全球最低。升息循環，但發生公債殖利率下降這種背離總經的現象，可見台灣壽險資金缺乏出路有多嚴重。
2. 消金自從雙卡風暴把一堆年輕人搞成卡奴之後，現在也想不出什麼高利潤的產品。唯一剩下的房貸又被管控，說實在的，銀行爛頭寸那麼多，不作房貸，還能做什麼？
3.  企金在企業早已出走的情況下，只能萎縮。期待中國業務開放恐怕還要等好幾年，上次銀監會來根本沒有「讓利」或是給「綠色通道」。等開放，台商在中國也已有往來銀行了。
    4. 外資券商的大中華區分析師都已經移到香港或上海去了，台灣大概就剩一個牌照可以下台股單。
 
    但是台灣金融股卻大炒所謂的選舉行情。

  結論：

1. 想入金融業這行的人務必選對地方。

2. 台灣除了公務員和醫護這種鐵飯碗，和少數秀異的文創業與觀光業，基本上很難說有什麼前途。電子製造業即使美國景氣回春，工作也早已外移中國和第三世界，對股票投資人有影響，對促進就業無幫助。台灣政府現在竟想推最燒錢的生技業，我覺得結果會和DRAM一樣。

3. 如果大量開放中國學生，也許高教產業會有發展，但是高教是高度管制行業，可能很難像文創觀光一樣便利創業，政策變數多。

4. 總經投資法在台灣不適用於債券投資。因為籌碼都被壽險和郵局鎖死，連投信都買不到。升息也不會使殖利率上漲。奇怪的是在國外債券投資最重要的就是猜測央行利率決議。

5. 比選對行更重要的是培養自己的理財智商。我是對於自己的勞保/勞退不抱任何希望。