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      郭恭克投資狂想曲的導讀

一、 何謂合理價格呢?您可以去問十個所謂專業的證券分析師,甚至擁有財務金融博士學位的學者,他們告訴您的定義或評估方法可能都鮮少一致。那就更別說是市場上的一般投資大眾了。

         導讀:就是因為根本沒有所謂合裡價格,才會有買方賣方的多空交戰,否則何以會有成交的結果呢?

二、 為什麼所謂股市作手或大師級的傳聲筒廣告商,總是喜歡透過不同路徑或工具宣導買進成交量極低之小型股,因為,透過短期當下買賣,只要內部人默許,便很容易在小型市場興起煙霧、誤導視聽,最終只要出現過高的市場價格,便可順利圖得自身暴利。這些股票永遠不會有所謂合理的價格,只有市場短期炒作的價格。

         導讀:有許多個股每一年就要請特定的股票廣告商(俗稱大師)吹噓一番,從五千點到八千點的三年多頭期間,老是在差不多的時間與價位打轉,而這些吹噓的個股最喜歡用「願景」、「企業主的勤奮執著」、「低調的公司」等華麗文字作包裝,而提不出過去長期的經營績效。

三、 如果您拿來評估或判斷公司合理價格的客觀條件並無改變,當市場價格跌破您心中的合理價格時,您應心存感激,感激當下賣出的人願意廉價割愛;如果市場價格超出您心中合理價格一段差距後,您也應心存感激,有人願意心甘情願高價買走您手上的股票,並心胸寬大地祝福股票市場價格還有高點,讓買進的人此次跟您一樣幸運。

        導讀:郭兄真是有著佛心,其實投資市場的買與賣,勝負關鍵在於「犯錯」的多寡,不用也不必去想你的交易對手是何許態度,若有感激的心不妨將每次部份的獲利捐出去給弱勢的團體或需要幫助的個人。

四、 一些人常常倒果為因,買進股票後便每天計較最新損益,其目的便是等股價漲多少或跌多少,便要採取賣出動作;反而不是把注意力集中在公司最新營運變化的追蹤上,他們忽略了,決定是否賣出股票的理由,應該是公司最新營運數字及產業變化,而不是自己帳冊上的持股成本。

        導讀:你我買進的價位點甚至是所謂的大戶進場點,都不是股價變動的主要依據,否則那些運用緊盯所謂大戶籌碼進出的方法的投資人豈不早就好幾億的差價落袋了,公司營運的變化與財務的良莠表現或產業產品的變革,真的跟你我到底是用每股多少錢買進賣出,一點關係都沒有。在郭恭克的文章中有一段為此寫下註解:「成本只是損益的記錄基礎,它並不是個別投資標的買進或賣出的好理由。」

五、 在孤獨冷絕的道路上,狐惑與鬼魅勢必如影隨行。此時,有信仰者,將昂首闊步一路向前行;心中沒信仰者,隨時可能再度誤入岐境,或惶惶不知所措,終致滅絕。

        導讀:這段話讓我有很深的心理共鳴,記得06年11月用高價買進某一檔博奕機公司時,當時的市場關注的焦點在於營建資產,沒人能領先提出紙醉金迷的07年氣氛,會讓我對這檔公司產生堅強的信心完全是:數據,eps、營收成長性與相關類型(像賭場公司、歐美賭博業)公司的獲利….來佐證自己的看法,五個月後歡喜的賺35%去收割,而同一時期的營建股卻逆勢下跌15%,財富的一增一減來回50%,人生有多少50%可以揮霍?

六、若您真想買進高本益比的公司,除非您對該公司及該產業有深入研究分析與充份了解,否則,千萬不要想把市場投機交易心理試圖用學理基礎加於合理化。交易本來就是市場存在的主要目的之一,只要有利可圖,投機並無對錯,但若是圖謀價差,就千萬不要在事後再找理由合理解釋可能長期高檔套牢的窘境了,因為在賭場中,輸贏一定各有一方!

        導讀:高本益比不等同於高股價,投資與投機都可嘗試,但別混淆了買進當時的動機,投機不成變投資很容易長套,投資不成變投機更是會讓你錯失大成長的歡喜收割。

七、 如果在投資市場中,正確的投資決策可以透過多數決而決定出來,那麼,天底下,將不再有投資輸家存在;而事實剛好相反,當一堆人聚集在一起討論出所謂市場潛力股時,這往往就像在市場中替彼此挖出葬身窟一樣,閻王不會因人多就放過枉死鬼。

       導讀:多數人看好的個股不就意味著多數人已經上車並持有的個股嗎?既然多數人已經持有,那後續又有誰來繼續買進並推升股票的市價呢?

八、 透過媒體管道傳送的投資資訊,往往就像持有強力擴音器對大家肆無忌憚播放雜音一般,寥寥數人就可搞弄得市場參與者心思紛亂、滿湖漣漪;對資訊欠缺解讀能力又充滿無盡貪慾的人,鮮少人能忍受住而不受其影響,這也是媒體通路往往成為有心人買通或亟於私用之原因。

        導讀:以雅新為例,從2006年到2007年四月爆發作假帳風波之前,有多少媒體幫這家公司報導新產品、新業務與新展望、甚至企業主的美化傳記式的報導,你或許會淡忘,但是市場的熟手永遠不會忘記這樣的共犯結構,了解並選擇避開如此的媒體寵兒或媒體曝光度與其公司地位不符的個股,才是像郭兄這般投資人長期存活並藉此獲利的最重要觀念。

九、 在投資市場中,數字永遠比文字來的有用;唯有背後有數字做根基的文字推論才有實質意義。想像力有時可以帶我們暫時遠離心靈痛苦;但在股市中,過多的想像力常常會趁您失神時帶走原在您身邊的財富!

        導讀:這令我想到06年第一季讓許多人破財的系統電子,沒有數字,沒有成長的營收,沒有安心的eps,沒有健全的資產負債品質,沒有強而有力的股東,只有大師誇張的想像力,結果不到一年的時間股價從25元跌到12元;而同一時間的其它許多公司如友通,一樣受06年五到七月股災而下跌了兩成,但其交出來的成積十分亮眼,待大環境回穩後就迅速的解套並重回多頭的趨勢。

十、 如果讀完經濟學或投資學便可以成為投資贏家,那將沒有經濟金融學家願意再當大學教授,因為,他們所有人早就進入真正的投資市場中大賺其錢,並成為專業的投資人了。因為,在投資市場中,投資贏家可不用交任何一篇研究報告;但越知名的大學裡的教授,可要不斷被要求發表各式高深的研究報告,藉以彰顯其深厚的學術根基;然而,高深的學術根基往往並不是成為贏家的保證!

       導讀:我要學習的是教授們厚實的學理與綿密的邏輯,而不是去解讀他們對市場的多空判讀,畢竟市場的經驗是校園內完全無法學習的。

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以上部份文章結錄自郭恭克先生的部落格
 http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA
與其著作「活用薪水享富人生」(文經社出版)

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