總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

頂新若是大巨鱷，誰又是台股中的鯊魚群？

 

          頂新康師傅藉由TDR來台灣證券市場吸金的大致輪廓，相信大多數投資人都已經瞭然於心，如果頂新TDR是大白鯊的話，台灣資本市場還有一大群大大小小的鯊魚群-F股，只是多數人並不曉得。

 

        所謂的F股就是那些掛牌公司的名稱前面掛著一個英文單字-F，這個F不是Fuck的縮寫（雖然相當傳神），F是外國公司的縮寫。

 

       這些F公司當中有將近95％的註冊地是開曼群島，當然多數是台商到開曼群島去登記註冊，金管會，對！正是那個主委被外界懷疑是頂新魏家門神的台灣金管會為了大開方便之門，弄了一套極為不透明的制度，允許外國公司來台「便宜行事」地掛牌上市。

 

        本文不想探討F公司的不透明性，而是想要透過數據的追蹤來點出他們「來台股掛牌上市的目的」。

 

        再探討目的之前，先回到這些F公司的基本本質，這些F公司之所以在開曼群島註冊當然是為了節稅、規避金檢或其它法令，既然如此，這些F公司的原始大股東與董監事，自然也會用外國人或外國法人的形式來持有這些股份，所以這些F公司在掛牌前的大股東董監事的身份正是「外資」。

 

         外資有很多種面貌，一般散戶以為外資是檯面上那些以投資為專業的國外法人，其實這只是一小部份。

 

        許多不明究理的投資人以為外資操作有買有賣很正常，其實許多外資尤其是F公司的所謂外資股東，他們並沒有在台灣公開市場買進任何一張持股，卻源源不絕地將持股透過外資身份賣出。

 

       於是讓我們來檢視這些F公司從掛牌日至今的外資進出，很顯然地，許多F公司從掛牌第一天就有外資不斷地賣超，而這些持股並非從公開市場買進的，這種賣出的行話叫做出貨，他們只出貨不進貨。

 

       從表格中可以看到許多F公司從掛牌至今的外資賣超數量，講白的就是大股東賣出數量，有些公司的大股東竟然已經賣掉股本的34.38％（F-譜瑞），有些F公司的大股東竟然從掛牌至今賣掉了好幾萬張，賣超的金額甚至有的F公司達三百億，這些F公司大小不等，有的從公開市場賣股套現300億，有的只有幾千萬到上億，但隨著F公司掛牌數量越來越多，這些F公司從台灣股票市場搬走的錢會越來越多，別小看一家幾億幾億的搬，總金額加起來相當嚇人，絕對遠遠超過頂新的掏空規模。

 

         我還只計算F公司大股東董監事外資的賣超出貨套現金額，還沒有把首次公開承銷所辦理了現金增資給計算進來，如果把這筆帳也計算進來，這幾年台股資金被這些F股套現的金額絕對大到無法想像，我保守估計台灣所有F公司的承銷賣出套現與外資股東賣超套現的金額至少超過五千億，若包括TDR，金額龐大無法想像。

 

        難怪台灣資本市場中的股市之成交量變得如此稀少。