總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

加油添醋乃金融圈內人的共同特點，所以在傾聽這些所謂專家的吹噓時，得加裝「很敏感的屁話偵測器」！(引用《華爾街刺蝟投資客: 貪婪是一種美德，避險教父的投資手記》一書)

某位屁話大師在雜誌上推薦劍麟(2228)這家小型新上市公司，他用了「主要客戶全球安全件前三大廠2013年以來股價漲幅達40％、48％、71％，分別創下歷史或近年新高」、「客戶更囊括了全球前三大廠」、「市佔約10~15％，未來供應市佔比將大幅上升。」等字眼來推銷自己所擁有的新股IPO部位

屁話：客戶的股價和廠商的股價之間的關聯性其實相當薄弱，以2013年美日的汽車業的股價為例，十之八九都呈現跌價，但台股的汽車與汽車零組件類股的股價卻呈現上漲多頭格局。

如F-基勝掛牌(2011年12月)以來至今(2013年12月)以來股價完全沒有表現，但它的大客戶Wal-mart在同一時間內卻漲了60％。販售球鞋的NIKE，近兩年股價股價的表現硬是比代工的寶成豐太好上許多。

「客戶更囊括了全球前三大廠」這也不過只能證明搶單的業務能力很強，卻不去深究搶單的毛利到底高不高？深究劍麟近三年(2010-2012)的毛利率，卻呈現下滑跡象(32%→30％→26％)，而2013年掛牌前後三個月(2013年10~12月)呈現營收年增率轉為負數的窘狀。

投資人要具備「很敏感的屁話偵測器」，否則會在浩瀚的吹捧語言中無所適從，好用的屁話偵測器有兩個：

一是越是誇大的吹捧式研究報告越得保持懷疑的心。

投資世界只是個單純數據解讀與預測的世界，只是個檢視自己部位風險的收益之間平衡的過程，如果看到有人用「文明」、「繁華」、「全球快速崛起」...之類的聳動文字來點綴整篇報告，那多半只是用來當數據不佳的遮羞布而已。

二是用最核心的財務數字與比率來當「屁話偵測器」