無風險利率

        利率是使用他人資金的代價,也是資金借貸之間的權利與義務的衡量標準,只是在金融市場或商業交易中,有著各式各樣讓人眼花撩亂的利率同時存在,只是,這些同時存在且高低不一的利率,到底有合訂定的標準呢?用普通常識就可以瞭解,借入資金的一方其財務或還款能力越高,表示其信用越佳,倒帳的風險自然就會越低,所以就會享用比較低的利率成本;反之若信用較差者其借款成本(利率)自然就會比較高。廢話講完了,該講一些內行的東西了,既然利率是用信用良窳來訂定,但總是要有個最佳信用的最低利率來當標準,再根據這個標準去訂定各種資金活動的利率高低,這個標準就是所謂的「無風險利率」。

        在學術界上大多會用美國一個月期國庫券(其實就是短天期政府公債)的成交利率來當成無風險利率,畢竟在更強大的外星人尚未統治地球之前,美國的政經實力正是最強而有力的信用保證吧,所以她發行的短期債券自然被視為地球上最安全的;然而在金融市場的實務操作上,大都是以LIBOR利率(倫敦銀行同業拆款利率 London Interbank Offered Rate)為無風險利率。所以如果投資人想要偽裝成「高度財務專業人士」的話,把LIBOR這詞兒掛在嘴邊是個不錯的建議。

        LIBOR是指位於倫敦的銀行同業間,從事歐洲美元、日圓、英鎊、瑞士法郎等資金拆放的利率指標。LIBOR的浮動由市場決定,主要目的在反應各大型金融機構的借貸成本。而一般金融業對企業或個人的借款,大多是用LIBOR加碼來決定借貸利率,而加碼多寡就視借款人信用、雙方議價能力與當時利率水準而定;在投資上也會用無風險利率水準來當成一項最基本的條件,譬如三個月期美國國庫券利率是2%,如果投資人所面對的投資標的的預期報酬率只有接近2%,那麼當然明智的投資人一定會選擇風險更低的國庫券,當然投資報酬率要高過無風險利率多少水準,那是另外一門複雜的投資學課程了。

  
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