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書名：交易員的靈魂



      作者：黃國華

       第壹篇第九章 股市赤壁之戰

       做生意有兩個重要原則，知道何時進場，何時退場。這兩者之間，知道何時退場更為重要。

        投資的世界亦然，不論哪一門派，追尋的目標不過就是找出進場點與退場點，不過，退場點相對地很少被討論，或許是人們慣用的「扭曲型態的正向思考」所致。在我的思考邏輯中，進場點與出場點的掌握在於等待「市場犯錯」，金融市場經常犯錯，只是犯錯所引起的漣漪通常不會太顯眼，以致於讓多數不善於觀察且沒耐心等待的投資人，沒有注意到市場的犯錯，或不以為意。

       在第一篇第七章「股市之各忙各的」中所提到的要點：

       1.台股永遠無法自外於全球股市，頂多只是時間的落後與幅度的大小罷了

       2.台股即使無法成為全球最強的市場，也不會成為全球最衰的股市，日後當您看到台股又在唱獨角戲時，千萬別忽略這天上掉下來的禮物！

       這就蘊涵了上述的「市場犯錯邏輯」，全球股市有如雁行候鳥般，一隻接著一隻結伴往同一個方向過冬或規巢，股市多空一如候鳥與大自然之間的關係，不管是國際股市之間，還是台股裡頭的成群個股們，寒冬來臨之前必需往南追尋溫暖的海洋與大地，春暖花開之前又得回頭向北歸巢

        或許是基因的遺傳，候鳥不會忘記牠的生物本能，雖然在途中總會有一些體弱者沒跟上隊伍，落海了或被生物鏈之上的掠奪者捕食了，但牠們總是會謹慎地尊重祖先所傳之億年以來之生物基因。

       人就不是如此，特別是投資人，在台股當中，投資人的行為卻是經常犯錯，往往國際股市大漲時，台股獨弱，而往往可以看到國際股市已經籠罩在空方陰影之刻，台股卻如初生之犢一般地橫衝直撞。當投資人集體在多空之間犯了錯，便產生了背離，背離有大背離或小背離，大背離產生長期投資的買賣點，小背離則提供了短線操作的進場出場重要參考。

        當然這是總體或指數的範圍，個股或類股有沒有可能發生這種「投資人犯錯所造成的背離」呢？當然有的，本書第一篇第九章「股市赤壁之戰」就是「投資人犯錯所造成的背離」的有趣例證。

        上一波多頭的主升段與末升段的2006到2007年之間，有一群股票的表現相當強勁且整齊一致，這群股票稱之為工業電腦，特別生產博奕機的幾檔個股，其中伍豐股價從2006年初的250元漲到2007年的1085元，友通股價從2006年初的37元漲到2007年的138元，不含權息的漲幅在短短的二十個月之內漲了四倍左右。

        其實這些股票之所以有如次亮眼的表現，除了總體環境強勁走揚之外，還有一個更重要的因素：補漲。

        見鬼了！漲了四倍還叫做補漲，且慢質疑！另一個因素就是「市場犯錯」，市場犯錯的型態有許多種，其中有一種叫做「忽略主流」，其實這兩個因素的本質是相同的。

       博奕機是替賭場或樂透業代工，賭場與樂透業在台灣並非享有高知名度，一般投資人對這些領域相當陌生，所以當2001-2006年的國際股市當中，從澳門到美國再到歐洲，不論是賭場業還是樂透業，其股價的漲幅動輒十倍以上，而這段期間的台灣代工廠的股價卻完全沒有表現，所以從2006年起，憋了五年的台灣賭博相關代工廠當然是要走一段補漲行情囉。

        這是一個市場犯錯的典範，當國際股市中的某個類股，已經漲翻天之際，而台灣相關的上下游業者的股價卻被壓抑，被壓抑的股價就是代表市場犯下了「識人不明」的錯，犯錯就會背離，背離就產生買點，買進就可以等待補漲。

        投資方法的研究是一條不斷探索的過程，許多人可以背出所有的KD突破與缺口，卻搞不清楚這世界上主要產業與貿易的結構，許多追逐大師一場又一場的演講中「不經意說出嘴」的明牌，卻不願意去計算自己財務調度的能耐。

        在「交易員的靈魂」第一篇「智慧的沉澱-筆記」的九篇論述，談到我從小到大的投資心態的養成與蛻變，談到一些很簡單的投資概念，但這些所謂的「簡單」並非輕鬆或簡易，太多投資人誤以為簡單代表「不勞而獲」，誤以為簡單就是速成，簡單的概念在於排除不必要的雜訊，沉澱出基本的投資精髓，但是，依舊需要花費大量時間精神去鑽研，譬如第34頁的「新產品、新市場、新客戶、新產能、新政策」就必須要鑽研許多專業期刊，而這裡的所謂專業期刊並不是那些股票或財經雜誌，而是每個行業當中所發行的專業刊物，如新電子、新通訊、印刷電路板月刊之類的刊物才有辦法窺探該產業的「真實資訊」。

        譬如「王建民投資啟示錄」這篇文章中所談到的13點「爛公司」徵兆（P.13），雖然都是簡單的道理，但是資料整理起來都得花費相當多的精神與時間，而且，很殘酷的是，其「專業知識門檻」不算低呢。

        第一篇的精華在於「沉澱」兩字，讀者請自行思索。然而這一篇的文章當中，有一些我的觀念恐怕會被讀者遺漏的，像P.28第一行：「專注於本業與自己工作才是投資報酬率最高的生意」，許多本業上相當成功的人士往往在投資上栽了一個跟斗，如綜藝天王張菲、利菁之類的人士，就讓我百思不得其解，當專業主持人的報酬那麼地高，何以要到完全陌生的投資市場來攪和呢！我之所以必需要靠投資與寫作維生，那是因為我除了投資以外什麼都不會啊！

        還有一個容易被讀者忽略的地方，第41頁金閣寺照片下面的文字：「許多公司的股價與基本面也很難做出合理的連結。」言下之意，股價合理與否永遠是個隨機動態，她不是被低估就是被高估，但是過度的低估或過度的高估就構成背離，背離便是我的投資邏輯的一個判斷要素。

 待續

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