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程淑芬 把投資人擺第一 【經濟日報╱記者 陳盈羽】 2008.11.18
近來對台股走勢一直持保留態度的程淑芬，昨天突然喊進銀行股，引起市場人士關注。去年10月以來，台股每個轉折點都在程淑芬的掌握中，7月底，市場仍對台股抱著期待，股民的萬點之夢尚未全碎，當時她就認為上檔恐有壓力，指數很難衝過8,000點，結果不出其所料；之後也又示警台股會受金融風暴衝擊，無法和國際股市脫鉤，指數則重跌到4,100點。
程淑芬對分析師這份職業深具使命感，她認為，分析師具有社會責任，應該要把國家、所有台股投資人的利益時時放在心中，每次發表重大轉折意見前，總是會先說：「我要想一想」，不輕易表達看法。
每當有人稱她「很準」時，程淑芬都會低下頭，不好意思的說：「都是運氣啦！」
有趣一:
美林程淑芬：5月是台股最佳買點 四月份智富月刊
在接近總統大選前夕，程淑芬卻大膽喊出，「選前先獲利了結」，因為在她的分析之中，未來選後，5月才是尋找台股買點的機會。
有趣二:
7/17經濟日報
程淑芬表示，「二房」一旦倒閉，將嚴重衝擊美國資本市場，對美國政府而言，更是一項承擔不起的風險。她預期，從Fed積極提出的各
項紓困動作來看，出手挽救債券與證券化商品（MBS）／CMO持有人的態度相當明確，國內金融股族群短期股價雖仍有波動風險，不過應該沒有
提列減損的必要。
程淑芬也強調，「全球股市持續走跌，跌深之後就是各自分道揚鑣，」尤其隨著國際基金贖回、停損等賣壓結束，台股未來的反彈氣勢相
對看好，近來跌深的金融股等族群，長線投資價值也已經浮現。
有趣三:
2008-07-25 工商時報
台股短線拉出一波600多點的技術性反彈，美商美林證券台灣區研究部主管程淑芬昨（24）日指出，受到5大原因的牽引，預期還有繼續反彈的空間，待指數接近8,000點時才會面臨較大壓力，程淑芬認為，在台股反彈行情期間，類股輪動格局是必然走勢，現階段可以佈局的族群應以金融、非科技與部分科技股為主，並趁反彈時調節塑化與航空股的持股部位，營建股也不甚看好。
程淑芬所指出的這5大原因，包括：市場預期已大幅降低、積極尋找投資價值被低估的個股、長線資金開始進場建立持股部位、空頭資金被軋空回補、相對較高的現金收益率。此外，在此波台股重挫過程中，政府積極針對總體經濟與兩岸政策進行開放，程淑芬認為，這些開放政策效果雖然不會在短時間內顯現，但對第四季之後的台股將有加分效果。
程淑芬指出，台股融資水位自5月3,690億元高點回檔至今已減少25％，由於融資維持率已由132％回升至138％，除非指數再度重挫，否則追繳壓力已是大幅減輕，依照過去幾次經驗，台股融資維持率降到140％以下、並引發追繳壓力過後通常都會出現大漲，這次也不例外。
有趣四:
台股反彈結束？ 美林程淑芬：至少8000點才有壓力(2008/07/26 ) now news
台股出現5個交易日以來，第一次大幅修正，讓市場不禁懷疑，好不容易出現的超跌反彈，是不是就此結束？不過重量級外資美林證券研究主管程淑芬卻不這麼認為，在兩岸題材等政策利多，未來持續發酵之下，至少反彈到8000點才會有壓力。
程淑芬罕見的大膽預測，台股的反彈力道至少將上攻到8000點，才會有壓力，並點名包括宏碁、群光、廣達及富邦金、永豐金、中信金六檔電子金融大型績優股將成為衝鋒指標，股價至少有一成的反彈空間。
有趣五:
調降金融股 程淑芬出手了2008-10-14 中時電子報 張志榮、黃怡錦／台北報導
在這波外資圈sell side調降金融股獲利預估值浪潮中幾乎沒什麼動作的美商美林證券台灣區研究部主管程淑芬，昨（13）日終於將新光金與台新金兩檔個股的投資評等雙雙調降至「表現劣於大盤」，並且大幅調降包括國泰金、玉山金、中壽在內5檔個股的目標價。
在這波全球金融風暴中幾乎一半個股跌破票面價的金融股，接下來還得面臨第三季財報潛在獲利地雷的考驗，因此，程淑芬選在這個時候調降金融股獲利預估值，並不算太「超過」，金融股也成為昨天台股殺盤重心。 目標價遭調降不止新光金與台新金，國泰金、玉山金、中壽等3檔個股也列名其中，程淑芬，分別由83.65、17.5、28元調降至54、11、18元。
以國泰金為例，她認為現階段銀行股投資價值優於大型壽險股的最主要原因，在於後者高達30％至35％的海外投資部位，在這波全球金融風暴中不知還有多少潛在損失。
有趣六:
程淑芬：看好4檔金融股評析 經濟日報 記者謝偉姝、陳盈羽 2008-11-18
美林證券台股研究部主管，17日對金融股看法翻多，估計明年銀行貸款業務可望成長4%，且金融股股價淨值比已來到歷史新低，質優銀行股值得買進，首選為永豐金、中信金、中壽與富邦金。
程淑芬則力排眾議，認為景氣衰退下，公營銀行受到的衝擊更大，質優的銀行雖然處於全球金融風暴，但金融股整體股價淨值比已來到0.8倍，比民國90年、91年時放款衰退1.5%時還低，民營的質優銀行已具有長期的「deep value（深度價值）」。
人,難免會有錯誤,但請別虛偽
近來對台股走勢一直持保留態度的程淑芬，昨天突然喊進銀行股，引起市場人士關注。去年10月以來，台股每個轉折點都在程淑芬的掌握中，7月底，市場仍對台股抱著期待，股民的萬點之夢尚未全碎，當時她就認為上檔恐有壓力，指數很難衝過8,000點，結果不出其所料；之後也又示警台股會受金融風暴衝擊，無法和國際股市脫鉤，指數則重跌到4,100點。
程淑芬對分析師這份職業深具使命感，她認為，分析師具有社會責任，應該要把國家、所有台股投資人的利益時時放在心中，每次發表重大轉折意見前，總是會先說：「我要想一想」，不輕易表達看法。
每當有人稱她「很準」時，程淑芬都會低下頭，不好意思的說：「都是運氣啦！」
有趣一:
美林程淑芬：5月是台股最佳買點 四月份智富月刊
在接近總統大選前夕，程淑芬卻大膽喊出，「選前先獲利了結」，因為在她的分析之中，未來選後，5月才是尋找台股買點的機會。
有趣二:
7/17經濟日報
程淑芬表示，「二房」一旦倒閉，將嚴重衝擊美國資本市場，對美國政府而言，更是一項承擔不起的風險。她預期，從Fed積極提出的各
項紓困動作來看，出手挽救債券與證券化商品（MBS）／CMO持有人的態度相當明確，國內金融股族群短期股價雖仍有波動風險，不過應該沒有
提列減損的必要。
程淑芬也強調，「全球股市持續走跌，跌深之後就是各自分道揚鑣，」尤其隨著國際基金贖回、停損等賣壓結束，台股未來的反彈氣勢相
對看好，近來跌深的金融股等族群，長線投資價值也已經浮現。
有趣三:
2008-07-25 工商時報
台股短線拉出一波600多點的技術性反彈，美商美林證券台灣區研究部主管程淑芬昨（24）日指出，受到5大原因的牽引，預期還有繼續反彈的空間，待指數接近8,000點時才會面臨較大壓力，程淑芬認為，在台股反彈行情期間，類股輪動格局是必然走勢，現階段可以佈局的族群應以金融、非科技與部分科技股為主，並趁反彈時調節塑化與航空股的持股部位，營建股也不甚看好。
程淑芬所指出的這5大原因，包括：市場預期已大幅降低、積極尋找投資價值被低估的個股、長線資金開始進場建立持股部位、空頭資金被軋空回補、相對較高的現金收益率。此外，在此波台股重挫過程中，政府積極針對總體經濟與兩岸政策進行開放，程淑芬認為，這些開放政策效果雖然不會在短時間內顯現，但對第四季之後的台股將有加分效果。
程淑芬指出，台股融資水位自5月3,690億元高點回檔至今已減少25％，由於融資維持率已由132％回升至138％，除非指數再度重挫，否則追繳壓力已是大幅減輕，依照過去幾次經驗，台股融資維持率降到140％以下、並引發追繳壓力過後通常都會出現大漲，這次也不例外。
有趣四:
台股反彈結束？ 美林程淑芬：至少8000點才有壓力(2008/07/26 ) now news
台股出現5個交易日以來，第一次大幅修正，讓市場不禁懷疑，好不容易出現的超跌反彈，是不是就此結束？不過重量級外資美林證券研究主管程淑芬卻不這麼認為，在兩岸題材等政策利多，未來持續發酵之下，至少反彈到8000點才會有壓力。
程淑芬罕見的大膽預測，台股的反彈力道至少將上攻到8000點，才會有壓力，並點名包括宏碁、群光、廣達及富邦金、永豐金、中信金六檔電子金融大型績優股將成為衝鋒指標，股價至少有一成的反彈空間。
有趣五:
調降金融股 程淑芬出手了2008-10-14 中時電子報 張志榮、黃怡錦／台北報導
在這波外資圈sell side調降金融股獲利預估值浪潮中幾乎沒什麼動作的美商美林證券台灣區研究部主管程淑芬，昨（13）日終於將新光金與台新金兩檔個股的投資評等雙雙調降至「表現劣於大盤」，並且大幅調降包括國泰金、玉山金、中壽在內5檔個股的目標價。
在這波全球金融風暴中幾乎一半個股跌破票面價的金融股，接下來還得面臨第三季財報潛在獲利地雷的考驗，因此，程淑芬選在這個時候調降金融股獲利預估值，並不算太「超過」，金融股也成為昨天台股殺盤重心。 目標價遭調降不止新光金與台新金，國泰金、玉山金、中壽等3檔個股也列名其中，程淑芬，分別由83.65、17.5、28元調降至54、11、18元。
以國泰金為例，她認為現階段銀行股投資價值優於大型壽險股的最主要原因，在於後者高達30％至35％的海外投資部位，在這波全球金融風暴中不知還有多少潛在損失。
有趣六:
程淑芬：看好4檔金融股評析 經濟日報 記者謝偉姝、陳盈羽 2008-11-18
美林證券台股研究部主管，17日對金融股看法翻多，估計明年銀行貸款業務可望成長4%，且金融股股價淨值比已來到歷史新低，質優銀行股值得買進，首選為永豐金、中信金、中壽與富邦金。
程淑芬則力排眾議，認為景氣衰退下，公營銀行受到的衝擊更大，質優的銀行雖然處於全球金融風暴，但金融股整體股價淨值比已來到0.8倍，比民國90年、91年時放款衰退1.5%時還低，民營的質優銀行已具有長期的「deep value（深度價值）」。
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